- 10/8/2019 11:47am EDT
- Von Will Ashworth, InvestorPlace Contributor
Ende September diskutierte der Investmentkommentator Mark Hulbert die Idee, dass die Short-Interest-Ratio die allgemeine Richtung der Märkte beeinflusst.
Während einige glauben, dass eine steigende Short-Interest-Quote ein positives Zeichen für Aktien ist, sind andere wie der Finanzprofessor Matthew Ringgenberg von der University of Utah anderer Meinung.
Ringgenberg ist der Ansicht, dass man durch die Beobachtung des Short-Interest, d. h. der Anzahl der in einem bestimmten Zeitraum leer verkauften Aktien, einen besseren Einblick in die langfristige Richtung einer Aktie oder der Märkte erhält. Es ist sogar ein viel besserer Prädiktor für künftige Renditen als herkömmliche Kennziffern wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis usw.
„Leerverkäufer sind im Durchschnitt besser informiert als Händler im Allgemeinen“, sagte Ringgenberg 2015 den Dallas News. „Es ist ein riskanter Handel, weil ihre Verluste größer sein können als der investierte Betrag, und sie müssen eine Gebühr für das Ausleihen von Aktien zahlen. Sie handeln also nur, wenn sie von ihrer Position überzeugt sind.“
Ringgenberg verweist auf die massive Korrektur im Jahr 2008 als Paradebeispiel. Das überdurchschnittlich hohe Interesse an Leerverkäufen in den Jahren 2006 und 2007 war eine Vorhersage für die darauf folgenden starken Kursrückgänge. Dasselbe gilt für das Jahr 2002, in dem nach zwei Jahren mit ungewöhnlich hohen Leerverkäufen ein Rückgang von 45 % zu verzeichnen war.
Unabhängig davon, auf welcher Seite man steht, sind diese 10 Aktien, die man leerverkaufen sollte, ein guter Ausgangspunkt, wenn man mit Wetten auf ihren künftigen Erfolg Geld verdienen möchte.
Chesapeake Energy (CHK)
Der unabhängige Öl- und Gasproduzent Chesapeake Energy (NYSE:CHK) hat es 2019 schwer gehabt und ist im bisherigen Jahresverlauf bis zum 2. Oktober um 37,1 % gefallen.
Infolgedessen ist es nicht verwunderlich, dass CHK eine von 39 in den USA börsennotierten Aktien mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 2 Mrd. USD ist und mehr als 20 % des Streubesitzes derzeit geshortet sind. Bei Chesapeake sind 279,9 Mio. Aktien oder 24,96 % des Streubesitzes short. Leerverkäufer bräuchten 5,1 Tage, um ihre Positionen zu decken.
Ich bin schon seit langem skeptisch gegenüber Chesapeake.
Bereits im August 2018 bezeichnete ich CHK als ein massives, überbewertetes Risiko. Ich reagierte damit auf die „Kauf“-Empfehlung eines Analysten und ein Kursziel von 10 $. Damals wurde die Aktie bei 4,30 $ gehandelt, weit über dem aktuellen Kurs von 1,40 $.
Meine größte Sorge bei Chesapeake war und ist die Bilanz. Im August 2018 beliefen sich die langfristigen Schulden auf 9,2 Mrd. $ oder mehr als das Doppelte der Marktkapitalisierung. Ende Juni waren es 9,7 Mrd. USD oder das 4,5-Fache der Marktkapitalisierung.
Wenn Sie mit dem Altman Z-Score vertraut sind, bewegen wir uns im Bereich der Insolvenz.
National Beverage (FIZZ)
National Beverage (NASDAQ:FIZZ), das Unternehmen hinter LaCroix Sprudelwasser, steht 2019 bisher nicht viel besser da als Chesapeake. Die Aktie hat im bisherigen Jahresverlauf bis zum 2. Oktober 35,7 % verloren.
Zurzeit hat FIZZ ein Short-Interesse von 7,4 Millionen Aktien oder 63,4 % des Aktienbestands. Bei einem durchschnittlichen Tagesvolumen von 439.480 Aktien würde es 16,9 Tage dauern, bis die Leerverkäufer ihre Positionen gedeckt haben.
Im Juni wurde eine Klage eingereicht, in der behauptet wurde, dass der Präsident des Unternehmens, Joseph Caporella, Sohn des CEO Nick Caporella, der 72 % der FIZZ-Aktien besitzt, übertrieben habe, wie sicher LaCroix-Produkte seien.
Und obwohl die Nachricht den Aktienkurs des Unternehmens belastet hat, ist das größere Problem, wie es mit PepsiCo (NASDAQ:PEP) konkurrieren wird, jetzt, da es begonnen hat, einige Muskeln und Geld hinter Bubly zu setzen, und andere größere Getränkehersteller ins Spiel kommen.
Vor Jahren habe ich Jolt Cola verkauft. Ich sah zu, wie es in die Stratosphäre raste, nur um dann zu verpuffen, als die Verbraucher erkannten, dass Kaffee eine intelligentere Art ist, Koffein zu sich zu nehmen.
Wayfair (W)
Von allen in diesem Artikel besprochenen Aktien ist Wayfair (NYSE:W) das Unternehmen, das mich am meisten verwirrt. Trotz der hohen Verluste stufen 14 Analysten die Aktie mit „Kaufen“ ein, ein Analyst stuft sie mit „Übergewichten“ ein, 13 mit „Halten“ und nur drei Analysten stufen sie mit „Untergewichten“ oder „Verkaufen“ ein.
Obwohl die W-Aktie im bisherigen Jahresverlauf um 14,4 % gestiegen ist, hat sie in den letzten drei Monaten 28,2 % verloren, als die Anleger erkannten, dass die Zölle auf chinesische Waren, die das Unternehmen in die USA einführt, in der Folge teurer werden würden, was den Weg zur Rentabilität noch schwieriger machen würde, als er ohnehin schon war.
Wayfair hat ein Short-Interesse von 15,7 Millionen Aktien oder 25,4 % des Aktienbestands. Die Leerverkäufer werden 8,0 Tage brauchen, um ihre Positionen zu decken.
Solange Wayfair weiterhin zu viel für Werbung ausgibt – im zweiten Quartal gab das Unternehmen 14,56 USD für Werbung pro aktivem Kunden aus, 4,9 % mehr als im zweiten Quartal 2018 – ist es leicht zu verstehen, warum Leerverkäufer das Unternehmen attraktiv finden.
LendingTree (TREE)
Seeking Alpha-Mitarbeiter Robert Manders bezeichnete LendingTree (NASDAQ:TREE) kürzlich als „ein Unternehmen von geringer Qualität zu einer erschreckenden Bewertung.“ Beim 4,6-fachen des Umsatzes und dem 41,2-fachen des vorläufigen Kurs-Gewinn-Verhältnisses könnte er Recht haben.
Im Mai 2018 habe ich über sieben CEOs geschrieben, die für die Aktionäre langfristig etwas geleistet haben. Der CEO und Gründer von LendingTree, Doug Lebda, war einer der Namen auf dieser Liste. Ich habe seinen Namen aufgenommen, weil er es geschafft hat, zwischen dem 7. März 2010 und dem 3. Mai 2018 eine Gesamtrendite von 3.216 % zu erzielen.
Sehr wenige Unternehmen erzielen so großzügige Renditen.
Und dennoch hat TREE ein Short-Interesse von 1,74 Millionen Aktien oder 22,3 % des Streubesitzes. Leerverkäufer würden 9,8 Tage brauchen, um ihre Positionen zu decken.
Wenn es jemals eine Short-Empfehlung auf Basis der Bewertung gäbe, stünde LendingTree definitiv ganz oben auf der Liste.
Luckin Coffee (LK)
Luckin Coffee (NASDAQ:LK) ist eine der größten Wachstumsgeschichten Chinas, zumindest war es so, als das Unternehmen im Mai zu einem Preis von 17 Dollar pro Aktie an die Börse ging. Nachdem das Unternehmen Ende Juli einen Höchststand von 27 $ erreicht hatte, ist es jedoch wieder in den hohen Zehnerbereich zurückgefallen, da die Anleger erkannt haben, dass es vielleicht doch nicht die zweite Ankunft von Starbucks (NASDAQ:SBUX) ist.
Anfang September bezeichnete ich Luckin als einen der schlechtesten Börsengänge des Jahres 2019, vor allem weil der erste Quartalsbericht ein Blindgänger war. Das zweite Quartal war nicht viel besser, mit einem Verlust von 100,5 Millionen US-Dollar aus dem operativen Geschäft, 100,1 % höher als im zweiten Quartal 2018.
In Fairness gegenüber Luckin ist es heute ein viel größeres Unternehmen. Am Ende des zweiten Quartals letzten Jahres hatte es 624 Läden. Bis zum Ende des zweiten Quartals 2019 waren es 2.963 Läden.
Luckin hat derzeit 15,4 Millionen ADR-Aktien im Umlauf.
Azul (AZUL)
Azul (NYSE:AZUL) ist die größte Fluggesellschaft in Brasilien mit 820 täglichen Abflügen zu 113 Zielen, darunter 74 brasilianische Städte. Neben Zielen in Brasilien fliegt sie auch Fort Lauderdale, Orlando, Lissabon und Porto an.
Das Unternehmen hat ein gutes Jahr an den Märkten hinter sich und erzielte bis heute eine Gesamtrendite von 25,6 %, deutlich besser als die anderen Fluggesellschaften oder der brasilianische Markt als Ganzes.
Warum also die Short-Empfehlung?
Am 26. September gab Delta (NYSE:DAL) bekannt, dass es 1,9 Mrd. USD im Gegenzug für eine 20%ige Beteiligung an LATAM Airlines (NYSE:LTM) investiert. Darüber hinaus wird das Unternehmen weitere 350 Millionen Dollar in seine strategische Partnerschaft mit LATAM einbringen, damit diese die besten Erfolgschancen hat.
Zusammen werden Delta und LATAM die führende Position in fünf der sechs wichtigsten lateinamerikanischen Märkte von den USA aus einnehmen. LATAM verfügt über 322 Flugzeuge in ihrer Flotte und ist mit mehr als 1.300 Flügen täglich die größte Fluggesellschaft in Lateinamerika.
Dass Delta ins Spiel kommt, bedeutet Ärger für alle anderen in Südamerika tätigen Fluggesellschaften, einschließlich Azul.
Mattel (MAT)
Im vergangenen Jahr hat Mattel (NASDAQ:MAT) 30 % seines Wertes verloren, da das Unternehmen sich von der Toys ‚R‘ Us-Pleite im Jahr 2018 nicht erholen konnte.
Zurzeit beträgt das Short-Interesse an Mattel 76,5 Millionen Aktien oder 22,2 % des Aktienbestands. Leerverkäufer bräuchten 16,4 Tage, um die Short-Position zu decken, was eine der höchsten Short-Quoten auf meiner Liste darstellt.
Mein InvestorPlace-Kollege Vince Martin empfahl MAT Ende Juli als mögliche Leerverkaufsaktie und verwies auf die enorme Verschuldung des Unternehmens. Damals beliefen sie sich auf fast 3 Milliarden Dollar. Allerdings war es die Tatsache, dass die Schulden fast das 10-fache des EBITDA betrugen, die das Unternehmen wirklich schlecht aussehen ließ.
Hätte Mattel im zweiten Quartal, das am 30. Juni endete, nicht die Verkäufe seiner Action-Figuren aus Toy Story 4 erzielt, die währungsbereinigt um 23 % stiegen, hätte das Unternehmen in diesem Quartal nicht einmal ein Umsatzplus von 4 % verbuchen können. Nicht einmal annähernd.
Bei einem negativen Cashflow ist es leicht zu verstehen, warum die Short Ratio so hoch ist.
Match Group (MTCH)
Wenn Sie an das Sprichwort „was hoch geht, muss auch wieder runter“ glauben, sollte das Online-Dating-Unternehmen Match Group (NASDAQ:MTCH) ganz oben auf Ihrer Liste stehen. Trotz eines Rückgangs von 15 % in den letzten 30 Tagen ist die Aktie im bisherigen Jahresverlauf um 69,2 % gestiegen.
Das Short-Interesse von Match Group liegt derzeit bei 27,7 Millionen Aktien, was einem hohen Anteil von 51,3 % des Aktienbestands entspricht. Was die Leerverkaufsquote betrifft, so würden die Leerverkäufer 12,3 Tage brauchen, um ihre Positionen zu decken. Das ist bei weitem nicht der schlechteste Wert, aber immer noch zweistellig.
Am 27. September gab die Match Group bekannt, dass sie eine Vorladung des Justizministeriums erhalten hat, die sich auf die Behauptung der Federal Trade Commission bezieht, dass das Unternehmen gefälschte Liebesanzeigen verwendet hat, um Menschen zum Kauf kostenpflichtiger Abonnements zu bewegen.
„Wir glauben, dass Match.com Menschen dazu gebracht hat, für Abonnements zu bezahlen, und zwar über Nachrichten, von denen das Unternehmen wusste, dass sie von Betrügern stammten“, sagte Andrew Smith, der Direktor des Bureau of Consumer Protection der FTC.
Der Eigentümer von Dating-Seiten wie Tinder und OkCupid bestreitet die Vorwürfe.
Doch wo Rauch ist, ist auch Feuer.
Teladoc Health (TDOC)
Teladoc Health (NYSE:TDOC) bietet rund um die Uhr digitale Gesundheitsfürsorge auf Abruf über Smartphones, Internet, Video und Telefon. Das Unternehmen verdient sein Geld durch Abonnementgebühren, die von Arbeitgebern pro Mitglied und Monat (PMPM) gezahlt werden. Darüber hinaus können einige Pläne eine Kombination aus Abo-Zugangsgebühren und Gebühren pro Besuch sein.
Im Geschäftsjahr 2018 erwirtschaftete Teladoc 84 % seiner Einnahmen aus Abo-Zugangsgebühren und den Rest aus Besuchsgebühren.
Seit dem Börsengang im Juli 2015 hat TDOC in den letzten drei Jahren um 238 % zugelegt, obwohl es in keinem dieser Jahre Geld verdient hat. Im bisherigen Jahresverlauf hat das Unternehmen um 24,2 % zugelegt und liegt damit deutlich über dem Gesamtmarkt und seinen Konkurrenten im Bereich der Gesundheitsinformationen.
Das Unternehmen hat derzeit ein Short-Interesse von 24,0 Mio. Aktien oder 33,7 % des Aktienbestands. Die Short-Quote liegt bei 18,3 Tagen.
Wie wir in den letzten Wochen erlebt haben, sind die Anleger nicht mehr so begeistert von Einhorn-Börsengängen mit Verlusten, die zu einem schwachen Handel am ersten Tag oder, wie im Fall von WeWork, zur Absage des gesamten Börsengangs führen.
Angesichts der Tatsache, dass Teladoc wahrscheinlich für einige Zeit kein Geld verdienen wird und eine außergewöhnlich hohe Short-Quote aufweist, könnten die Anleger zu dem Schluss kommen, dass nicht nur verlustreiche Börsengänge eine Abmahnung verdienen.
The Medicines Co. (MDCO)
Der Hersteller von pharmazeutischen Produkten hat mit einem Plus von 161,4 % die beste Performance aller 10 hier aufgeführten Aktien im bisherigen Jahresverlauf erzielt. Das liegt zum Teil an den positiven Studiendaten für Inclisiran, dem potenziell lukrativen Cholesterinpräparat von The Medicine Co. (NASDAQ:MDCO), das die Zeitspanne zwischen den Injektionen auf bis zu sechs Monate verlängert, im Gegensatz zu den derzeitigen Medikamenten, die monatliche Injektionen erfordern.
MDCO verkaufte alle seine vermarkteten Produkte und sammelte 650 Millionen Dollar von Investoren, um Inclisiran in die Phase 3 der Studien und die Vermarktung zu bringen. Es war ein Wagnis, das sich bisher auszuzahlen scheint.
Jedoch hat das Unternehmen jetzt keine Einnahmen und nur Ausgaben.
In den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2019 verzeichnete MDCO einen Nettoverlust von 119,9 Millionen US-Dollar oder 1,62 US-Dollar pro Aktie. Wenn etwas passiert, um all die guten Nachrichten rund um Inclisiran zu entgleisen, ist das Unternehmen wahrscheinlich am Ende.
Vielleicht ist das der Grund, warum es ein Short-Interesse von 23,05 Millionen Aktien oder 30,5 % des Aktienbestands hat. Was die Short-Quote betrifft, so würden die Leerverkäufer 11,1 Tage brauchen, um ihre Positionen zu decken.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts hielt Will Ashworth keine Position in den oben genannten Wertpapieren.
AbonnierenAbbestellen