BIMETALLISMUS. Im Jahr 1791 hatten die meisten führenden Nationen der Welt einen bimetallischen Standard, bei dem sowohl Gold als auch Silber als Grundlage für die Münzprägung dienten (bekannt als „specie“). Den Empfehlungen von Alexander Hamilton und Thomas Jefferson folgend, verabschiedete der US-Kongress den Coinage Act von 1792, in dem ein Gold Eagle (10 $) Goldstück von 247,50 Grains, 100 Prozent fein, ein Silberdollar von 371,25 Grains und weitere Silbermünzen, einschließlich Halbdollars, Quarters und Dimes mit proportionalem Gewicht, zum Geldstandard für die neue Nation wurden.
Der amerikanische Silberdollar zirkulierte in Lateinamerika zum Nennwert („par“), obwohl er weniger wog als der lateinamerikanische Dollar. Folglich wurden die meisten der geprägten Münzen exportiert und zirkulierten im Inland nicht in nennenswertem Umfang. 1806 setzte Präsident Jefferson die Prägung von Silberdollars aus.
Das Münzverhältnis von Silber zu Gold (15 zu 1) führte zu einer Unterbewertung von Gold. Ein Goldbesitzer konnte es zum staatlich festgesetzten Preis von 19,40 Dollar pro Unze an die Münzanstalt verkaufen, aber auf dem Markt, wo die Preise durch Angebot und Nachfrage bestimmt wurden, konnte derselbe Besitzer fast 20 Dollar pro Unze erzielen. In einem dualen System wie diesem neigt das unterbewertete Metall dazu, den Umlauf einzustellen, sobald die Diskrepanz zwischen dem Münz- und dem Marktpreis groß genug ist, um nach Abzug der Transaktionskosten einen Gewinn zu erzielen – ein Phänomen, das Ökonomen als „Greshamsches Gesetz“ („gutes Geld verdrängt schlechtes“) kennen. Bis zu den napoleonischen Kriegen war der Unterschied zwischen den Gold- und Silberpreisen noch nicht groß genug, um viele Menschen zu veranlassen, den Preisunterschied auszunutzen (ein Prozess, der als „Arbitrage“ bekannt ist). Doch 1821 führte England den Goldstandard ein, was die Nachfrage nach Gold steigerte und seinen Preis über das Niveau hinaus ansteigen ließ, das nötig war, um das Greshamsche Gesetz in Gang zu setzen. Gold verschwand praktisch aus dem Verkehr.
Anfang der 1820er Jahre gab es viele Vorschläge, Gold zu entwerten, aber die Knappheit des Metalls sprach gegen eine Entwertung. Nachdem jedoch in den Appalachen Gold entdeckt worden war, senkte der Kongress 1834 den Goldgehalt des Adlers auf 232 Grains. Drei Jahre später wurde das Gewicht auf 232,2 Grains erhöht, wodurch das Verhältnis von Silber zu Gold in der Münze 15,988 zu 1 betrug. Das Gold wurde in der Münzanstalt überbewertet, aber es dauerte bis 1844, bis alle Silbermünzen aus dem Verkehr gezogen wurden. Um das Silber für die täglichen Transaktionen wieder in Umlauf zu bringen, reduzierte der Kongress 1853 den halben Dollar von 206,25 Grain, 90 Prozent Feingehalt, auf 192 Grain und reduzierte die anderen Münzen entsprechend.
Die Inflation des Bürgerkriegs zog alle Münzen aus dem Verkehr. Von 1861 bis 1879 herrschte im Land ein uneinlösbarer Papierstandard. Angesichts der Tatsache, dass der Silberdollar seit dreißig Jahren nicht mehr im Umlauf war, wurden die Münzgesetze neu verfasst: Mit dem Gesetz vom Februar 1873 wurde der Silberdollar abgeschafft und der Golddollar zum Währungsstandard gemacht, was einen Aufschrei des Protests von Agrar- und Bergarbeitergruppen auslöste, die die Währung aufblähen wollten. Sie bezeichneten dies als das „Verbrechen von ’73“.
Eine Reihe von Ereignissen in den frühen 1870er Jahren ließ die Nachfrage nach Silber sinken. In den Jahren 1871 bis 1873 ging Deutschland zum Goldstandard über und demonetisierte das Silber; mehrere lateinamerikanische Länder stellten ihre Silbermünzproduktion ein; Skandinavien führte den Goldstandard ein, und Russland stellte 1876 seine Silbermünzprägung ein. In der Zwischenzeit führten neue Silberfunde in Nevada in Verbindung mit der anhaltenden Produktivität der Comstock Lode zu einem Anstieg der Silberproduktion in den USA um etwa 20 Prozent.
Der Silberpreis fiel stark, und in Verbindung mit einer weltweiten allmählichen Deflation sahen viele Amerikaner in den sinkenden Preisen eine Verschwörung oder ein Komplott der Kreditgeber, um die Deflation aufrechtzuerhalten. Die „Silverites“ (die sich allmählich in der neu gegründeten Populistischen Partei zusammenschlossen) forderten „freies und unbegrenztes Silber zu 16 zu 1“. Im Jahr 1878 führte der Druck der Silberinteressen zur Verabschiedung des Bland-Allison-Gesetzes, das das US-Finanzministerium verpflichtete, jeden Monat Silber im Wert von 2,5 Millionen Dollar zu kaufen, um es zu Silberdollars mit einem Feingehalt von 412,5 Unzen (90 Prozent) zu prägen. Der Haken an der Sache war, dass das Schatzamt den Marktpreis zahlen sollte, nicht „16 zu 1“. Die erwartete Inflation, die eingetreten wäre, wenn das Programm der Silberleute befolgt worden wäre, blieb also aus.
Die Silberkräfte setzten ihr Programm unerbittlich durch. Im Juni 1890 verabschiedete der Kongress den Sherman Silver Purchase Act, der den Ankauf von 4,5 Millionen Unzen Silber pro Monat zu einem etwas höheren Preis als dem Marktpreis von etwa 16,5 zu 1 vorschrieb. Dies hatte den verheerenden Effekt, dass das Gold in rasantem Tempo aus dem Land abfloss. Als Grover Cleveland 1892 erneut zum Präsidenten gewählt wurde, stand die Nation am Rande des Bankrotts. Der Kongress hob das Gesetz im November 1893 auf, jedoch nicht rechtzeitig, um die Panik von 1893 zu verhindern. Schlimmer noch, der Goldabfluss aus den Tresoren der Regierung hatte sich fortgesetzt: 1892 verfügte die Regierung über Goldreserven in Höhe von 84 Millionen Dollar, aber 1894 waren die Reserven auf 69 Millionen Dollar gesunken und sanken weiter. Schließlich arrangierte Cleveland mit dem Bankier J. P. Morgan ein massives Konsortium, das der US-Regierung Gold im Wert von mehr als 65 Millionen Dollar lieh, was die Märkte stabilisierte. 1896 wurde die Bimetallfrage mit der Wahl des Republikaners William McKinley, der einen Goldstandard befürwortete, gegenüber dem demokratischen Silberanhänger William Jennings Bryan, der die Nominierung mit seiner berühmten Goldkreuz-Rede gewonnen hatte, politisch beendet.
Die Weltwirtschaftskrise brachte neue Forderungen nach einer Wiederaufnahme des Silbers in den Währungsmix. Am 5. April 1933 setzte Präsident Franklin D. Roosevelt den Goldstandard aus. Der Thomas Amendment to the Agricultural Adjustment Act (Mai 1933) ermächtigte den Präsidenten, den Golddollar um bis zu 50 Prozent abzuwerten, bis zu 200 Millionen Dollar in Silber zu 50 Cents pro Unze als Bezahlung für Kriegsschulden zu akzeptieren und den Bimetallismus wiederherzustellen. Mit dem Gold Reserve Act vom Januar 1934 wurde das Gewicht des Golddollars von 23,22 auf 13,71 Grains herabgesetzt, so dass Gold statt 20,67 Dollar nun 35 Dollar pro Unze wert war. Während der Depression kaufte die Regierung auch mehr im Inland abgebautes Silber.
In den 1960er Jahren gaben die Vereinigten Staaten den Metallstandard bis auf die Symbolik auf. Mit Gesetzen aus den Jahren 1965 und 1968 hob der Kongress die Goldreservepflicht für Einlagen bei der Federal Reserve Bank und für Federal Reserve Notes auf. Im Jahr 1965 stellte die Regierung die Prägung von Standard-Silbermünzen ein und setzte 1971 vorübergehend das Recht aus, Dollar in Gold umzutauschen. 1972 wurde der Dollar abgewertet, was den Goldpreis auf 38 Dollar pro Unze ansteigen ließ; ein Jahr später wurde der Dollar erneut abgewertet, was den Preis auf 42 Dollar ansteigen ließ. Für die Regierung war es aussichtslos zu versuchen, den Preis des Dollars an das Gold zu koppeln oder umgekehrt, und bald „float“ der Dollar (wie alle Währungen) gegenüber dem Wert des Goldes und aller anderen Währungen. Während der Ölkrise Mitte der 1970er Jahre stieg der Goldpreis auf bis zu 900 Dollar pro Unze, doch als sich die Ölpreise stabilisierten, fiel der Goldpreis wieder auf etwa 300 Dollar, wo er (mit einigen Ausnahmen) bis heute geblieben ist.
BIBLIOGRAPHIE
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LarrySchweikart
See alsoCurrency and Coinage ; Federal Reserve System .