Des facteurs descendants, de grande envergure, jouent-ils un rôle dans la détermination de vos choix de fonds ou de vos portefeuilles modèles ? Nous – et mon directeur de la recherche, Jeff DeMaso- n’essayons pas de chronométrer le marché. Si nous pensons que l’économie va bien se porter, nous pourrions donner un peu plus d’argent à un gestionnaire dont le portefeuille est plus orienté vers le cycle et retirer de l’argent à un gestionnaire qui est plus orienté vers la croissance. Mais l’essentiel est que nous avons d’excellents gestionnaires qui travaillent pour nous, alors pourquoi les remettre en question ? Nous avons bien fait. Le fondateur de Vanguard, Jack Bogle, a déclaré que surpasser le marché, même d’un point de pourcentage par an, est un énorme exploit, et nous l’avons battu de plus de deux points de pourcentage par an en utilisant les fonds Vanguard.
Quels sont vos fonds Vanguard préférés ? Mes trois meilleurs choix sont les fonds Dividend Growth (VDIGX), Health Care et Selected Value (VASVX). Ces trois fonds constituent le noyau d’un formidable portefeuille. Dividend Growth est dirigé par Don Kilbride, de Wellington. Les actions qu’il détient ont tendance à être ce que j’appelle des cuirassés : des entreprises aux bilans solides. Je ne peux pas dire assez de bien de la surpondération des soins de santé dans un portefeuille. La démographie l’exige. Quant à Selected Value, il est toujours dirigé en majorité par Jim Barrow et Mark Giambrone, de Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss. Ces gars-là sont excellents. Le fonds vient d’ajouter un troisième sous-conseiller, mais tant que Barrow et Giambrone gèrent l’essentiel du portefeuille, je serai heureux.
Et puis il faut quitter Vanguard pour obtenir un morceau des gars de Primecap Management, qui se spécialisent dans les actions de croissance. J’aime tous les fonds gérés par l’équipe Primecap. La société gère trois excellents fonds Vanguard, mais ils sont tous fermés aux nouveaux investisseurs. Mais deux fonds vendus par Primecap, Odyssey Growth (POGRX) et Odyssey Stock (POSKX), sont encore ouverts.
Vanguard court-circuite-t-il ses gestionnaires actifs ? Oui. Combien de fois entendez-vous Vanguard dire : « Nous avons ces grands gestionnaires actifs » ? Ed Owens, le gestionnaire de longue date de Health Care, qui a pris sa retraite en 2012, avait probablement le meilleur track record de toute l’industrie. Et Vanguard a à peine mentionné son nom. Pendant ce temps, regardez les fonds « select » sur le site Web de Vanguard. Cela m’interpelle vraiment. On peut y lire : « Constituez votre portefeuille avec quelques-uns de nos fonds à faible coût, bien établis et largement diversifiés, sélectionnés par notre département de révision des portefeuilles ». Vanguard sélectionne trois fonds indiciels et trois fonds gérés activement : Explorer, Morgan Growth et Windsor II. Allons, les gars. C’est tout simplement embarrassant.