A köztulajdonban lévő vállalatok részvényeket értékesítenek, hogy pénzt gyűjtsenek a működés finanszírozására, üzleti fejlesztések finanszírozására és különböző egyéb projektek támogatására. Általában kétféle részvénytípust kínálnak, törzsrészvényt és elsőbbségi részvényt, és mindegyik típusnak megvannak a maga jellemzői.
A vállalatoknak meg kell vizsgálniuk az elsőbbségi részvények, illetve bármely más pénzforrás költségét, mivel az a pénzszerzés költségét jelenti. Egy banki hitel például 9 százalékos kamatba kerülhet, míg a befektetőknek eladott kötvények formájában történő pénzfelvétel 5 százalékba.
A pénzszerzés az elsőbbségi részvények eladásával 10 százalékba kerülhet a vállalatnak, amit osztalék formájában fizetnek ki a részvényeseknek. Az elsőbbségi részvények tényleges költségét különböző tényezők határozzák meg.
Az elsőbbségi részvények költségének kiszámítása
Az elsőbbségi részvények költségének kiszámításához a következő képletet használhatja:
Az elsőbbségi részvények költsége = elsőbbségi részvények osztaléka / elsőbbségi részvények ára
A számítási inputokhoz olyan elsőbbségi részvényárat használjon, amely tükrözi az aktuális piaci értéket, és használja az elsőbbségi osztalékot éves szinten. A vállalat osztalékának várható növekedési ütemét is figyelembe veheti a következő képlettel:
Előbbségi részvény költsége = Elsőbbségi részvény osztalék az 1. évben / Elsőbbségi részvény ára + osztalék növekedési üteme
Az elsőbbségi részvény költsége valószínűleg magasabb lesz, mint az adósság költsége, mivel az adósság általában a vállalat tőkeköltségének legkevésbé kockázatos összetevője. Ha egy vállalat elsőbbségi részvényeket használ finanszírozási forrásként, akkor az elsőbbségi részvények költségét osztalékkal együtt bele kell vennie a súlyozott átlagos tőkeköltség képletébe.
Mellékesen megjegyezzük, hogy a legtöbb elsőbbségi részvényt nem magánszemélyek, hanem más vállalatok birtokolják. Ha egy vállalat elsőbbségi részvényeket tart, akkor az elsőbbségi részvényekből kapott osztalék 70 százalékát kivonhatja az adózás alól, így ez valójában növeli az elsőbbségi részvények adózás utáni hozamát. Az 1986-os adóreformtörvény után a magánszemélyek az 1987-es adóévtől kezdve már nem részesültek ebben a kedvezményben.
Az elsőbbségi részvények jellemzői
Az elsőbbségi részvények bizonyos előnyöket kínálnak a befektetők számára. Bizonyos szempontból előbbre való, mint a törzsrészvények, ami azt jelenti, hogy ha egy vállalatnak korlátozottak az osztalékként kifizethető források, az elsőbbségi részvényesek előbb kapnak fizetést, mint a törzsrészvényesek.
Hasonlóképpen, ha egy vállalatnak likvidálnia kell a vagyonát, a kötvénytulajdonosok kapnak fizetést először, majd az elsőbbségi részvényesek, majd a törzsrészvényesek. A törzsrészvényesek azonban szavazati jogot kapnak, míg az elsőbbségi részvényesek nem. Az elsőbbségi osztalék általában fix, és stabilabb, mint a törzsrészvények után fizetett ingadozó osztalék.
A vállalatok nem kötelesek osztalékot fizetni az elsőbbségi részvényeseknek. Általában azonban fizetnek, mert ha nem fizetnek osztalékot, az negatív pénzügyi jelzést küldhet a befektetőknek és a piacnak.
A teljes tőkeköltség
A vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége azt az átlagos kamatlábat jelenti, amelyet a vállalatnak fizetnie kell a működés, az eszközvásárlás vagy más szükségletek finanszírozásához. Azt a minimális átlagos megtérülési rátát is jelzi, amelyet a vállalatnak a forgóeszközein meg kell keresnie ahhoz, hogy kielégítse részvényeseit vagy tulajdonosait, befektetőit és hitelezőit.
A vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége a vállalat tőkeszerkezetéből származik, és a vállalat összes finanszírozási forrásának költségét megragadja; például a vállalat igénybe vehet idegen és saját tőke finanszírozást egyaránt. A tőkeköltség azt az összeget jelenti, amelyet a vállalat a működésének finanszírozásáért fizet, anélkül, hogy a tőkeszerkezet összetételére – adósság, törzsrészvény vagy elsőbbségi részvény – külön kitérne.
Az elsőbbségi részvények költségét a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltségének kiszámításakor figyelembe kell venni, a törzsrészvényekből vagy adósságkibocsátásból származó forrásokkal együtt.
Néhány kisvállalkozás kizárólag adósságfinanszírozást használ a működéséhez. Más induló kisvállalkozások kizárólag tőkefinanszírozást használnak, különösen akkor, ha tőkebefektetőktől, például kockázati tőkebefektetőktől kaptak finanszírozást. Ahogy ezek a kisvállalkozások növekednek, idővel valószínűleg az adósság- és tőkefinanszírozás kombinációját kezdik majd használni.