Szerepet játszanak a felülről lefelé irányuló, átfogó tényezők az alapválasztás vagy a modellportfóliók meghatározásában? Mi – én és kutatási igazgatóm, Jeff DeMaso- nem próbáljuk időzíteni a piacot. Ha úgy gondoljuk, hogy a gazdaság jól fog teljesíteni, akkor lehet, hogy egy kicsit több pénzt adunk egy olyan alapkezelőnek, akinek a portfóliója inkább ciklikusan orientált, és pénzt veszünk el egy olyan alapkezelőtől, aki inkább növekedésorientált. De a lényeg az, hogy nagyszerű menedzserek dolgoznak nekünk, miért kellene megkérdőjelezni őket? Jól teljesítettünk. A Vanguard alapítója, Jack Bogle szerint a piacot akár évi egy százalékponttal is felülmúlni óriási teljesítmény, mi pedig a Vanguard alapokkal évente több mint két százalékponttal vertük meg a piacot.
Melyek az Ön kedvenc Vanguard alapjai? A három legjobb választásom a Dividend Growth (VDIGX), az Health Care és a Selected Value (VASVX). Ez a három alap adja egy fantasztikus portfólió magját. A Dividend Growth-ot a Wellington Don Kilbride-ja vezeti. Az általa birtokolt részvények általában olyanok, amelyeket én csatahajóknak nevezek: erős mérleggel rendelkező cégek. Nem tudok elég jót mondani arról, hogy egy portfólióban túlsúlyban van az egészségügy. A demográfia nagyjából megköveteli ezt. Ami a Selected Value-t illeti, annak nagy részét még mindig Jim Barrow és Mark Giambrone, a Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss vezetik. Ezek a srácok kiválóak. Az alap nemrég egy harmadik altanácsadóval bővült, de amíg Barrow és Giambrone kezeli a portfólió nagy részét, addig boldog leszek.”
Aztán pedig el kell hagyni a Vanguardot, hogy a Primecap Management srácaihoz jussunk, akik növekedési részvényekre specializálódtak. Én minden olyan alapot szeretek, amelyet a Primecap csapata vezet. A cég három kiváló Vanguard-alapot kezel, de ezek mindegyike zárva van az új befektetők előtt. A Primecap által értékesített két alap, az Odyssey Growth (POGRX) és az Odyssey Stock (POSKX) azonban még nyitva áll.
A Vanguard rövidre zárja az aktív alapkezelőit? Igen. Hányszor hallja a Vanguardtól, hogy “Vannak ezek a nagyszerű aktív menedzsereink”? Ed Owens, az Egészségügy hosszú távú menedzsere, aki 2012-ben vonult nyugdíjba, valószínűleg az egész iparágban a legjobb teljesítményt nyújtotta. És a Vanguard alig említette a nevét. Közben nézzen utána a “válogatott” alapoknak a Vanguard weboldalán. Ez tényleg megfogott. Azt írja: “Építse portfólióját néhány jól bevált, széleskörűen diverzifikált, alacsony költségű alapunkkal, amelyeket a portfólió-felülvizsgálati részlegünk választott ki”. A Vanguard három indexalapot és három aktívan kezelt alapot választ ki: Explorer, Morgan Growth és Windsor II. Gyerünk, srácok! Ez egyszerűen kínos.