Le aziende pubbliche vendono azioni per raccogliere denaro da utilizzare per finanziare le operazioni, finanziare i miglioramenti aziendali e sostenere vari altri progetti. Di solito offrono due diversi tipi di azioni, comuni e privilegiate, e ogni tipo ha le sue caratteristiche.
Le aziende devono esaminare il costo delle azioni privilegiate, o qualsiasi fonte di fondi, perché rappresenta il costo della raccolta di denaro. Per esempio, un prestito bancario potrebbe costare il 9 per cento di interesse, mentre prendere in prestito denaro sotto forma di obbligazioni vendute agli investitori potrebbe costare il 5 per cento.
Raccogliere denaro vendendo azioni privilegiate potrebbe costare alla società il 10 per cento, pagato sotto forma di dividendi agli azionisti. Vari fattori determinano il costo effettivo delle azioni privilegiate.
Calcolo del costo delle azioni privilegiate
Potete usare la seguente formula per calcolare il costo delle azioni privilegiate:
Costo delle azioni privilegiate = Dividendo delle azioni privilegiate / Prezzo delle azioni privilegiate
Per gli input di calcolo, usate un prezzo delle azioni privilegiate che rifletta il valore corrente del mercato, e usate il dividendo privilegiato su base annuale. Si può anche tenere conto del tasso di crescita previsto dei dividendi della società con la seguente formula:
Costo delle azioni privilegiate = dividendo delle azioni privilegiate all’anno 1 / prezzo delle azioni privilegiate + tasso di crescita dei dividendi
Il costo delle azioni privilegiate sarà probabilmente più alto del costo del debito, poiché il debito di solito rappresenta la componente meno rischiosa del costo del capitale di una società. Se un’azienda usa le azioni privilegiate come fonte di finanziamento, allora dovrebbe includere il costo delle azioni privilegiate, con i dividendi, nella sua formula del costo medio ponderato del capitale.
Come nota a margine, la maggior parte delle azioni privilegiate sono detenute da altre aziende invece che da individui. Se una società detiene azioni privilegiate, può escludere il 70 per cento dei dividendi che riceve dalle azioni privilegiate dalla tassazione, quindi questo aumenta effettivamente il rendimento dopo le tasse delle azioni privilegiate. Dopo il Tax Reform Act del 1986, gli individui non hanno più ricevuto questo beneficio, a partire dall’anno fiscale 1987.
Caratteristiche delle azioni privilegiate
Le azioni privilegiate offrono certi vantaggi agli investitori. In certi modi, superano le azioni comuni, il che significa che se una società ha fondi limitati da distribuire come dividendi, gli azionisti privilegiati vengono pagati prima degli azionisti comuni.
Allo stesso modo, se una società deve liquidare i suoi beni, gli obbligazionisti vengono pagati per primi, poi gli azionisti privilegiati, poi gli azionisti comuni. Tuttavia, gli azionisti comuni hanno diritto di voto, mentre gli azionisti privilegiati no. I dividendi privilegiati tendono ad essere fissi e più stabili dei dividendi fluttuanti pagati sulle azioni comuni.
Le aziende non hanno l’obbligo di pagare i dividendi agli azionisti privilegiati. Tuttavia, di solito li pagano, perché non pagare i dividendi può inviare un segnale finanziario negativo agli investitori e al mercato.
Il costo complessivo del capitale
Il costo medio ponderato del capitale di una società rappresenta il tasso di interesse medio che una società deve pagare per finanziare le sue operazioni, acquisti di attività o altre necessità. Significa anche il tasso medio minimo di rendimento che l’azienda deve guadagnare sulle sue attività correnti per soddisfare i suoi azionisti o proprietari, investitori e creditori.
Il costo medio ponderato del capitale dell’azienda deriva dalla struttura del capitale dell’azienda e cattura il costo di tutte le fonti di finanziamento dell’azienda; per esempio, un’azienda può usare sia il finanziamento del debito che il finanziamento azionario. Il costo del capitale rappresenta l’importo che un’azienda paga per finanziare le sue operazioni, senza essere specifico sulla composizione della struttura del capitale, se debito, azioni ordinarie o privilegiate.
Il costo delle azioni privilegiate verrebbe preso in considerazione nel calcolo del costo medio ponderato del capitale dell’azienda, insieme a tutti i fondi ricevuti dalle azioni ordinarie o dalle emissioni di debito.
Alcune piccole imprese usano solo finanziamenti di debito per le loro operazioni. Altre piccole startup usano solo finanziamenti azionari, in particolare se hanno ricevuto finanziamenti da investitori azionari come i venture capitalist. Man mano che queste piccole imprese crescono, è probabile che col tempo comincino a usare una combinazione di debito e finanziamento azionario.