Negli Stati Uniti i contratti di conto di intermediazione ai sensi dell’articolo 8 del Codice Commerciale Uniforme creano una relazione legale nota come “custodia”, che si distingue dal concetto tradizionale di trust.
Per esempio, nel contesto dell’Individual Retirement Account (IRA), una società di intermediazione distingue i suoi IRA di conto fiduciario dai trust IRA quando cerca l’approvazione fiscale dell’IRS per un piano IRA che è parte di un contratto di conto di intermediazione. Il trattamento di un IRA basato su un conto di intermediazione come un trust a fini fiscali è in gran parte una finzione legale.
Se l’articolo 8 è messo da parte e il conto di intermediazione è considerato puramente sotto i principi del diritto comune, c’è la possibilità di interpretare la collezione di conti di intermediazione nella catena di custodia intermediata come una collezione di trust nominee di agenzia diretta. Secondo questa teoria giuridica, ogni posizione di titoli rispetto a una particolare classe di titoli che appare nel conto titoli omnibus della società di intermediazione è un fondo fiduciario a beneficio dei clienti che condividono la partecipazione in quella posizione. In che misura esattamente l’operazione di una tale teoria sarebbe limitata dall’articolo 8 e dal Securities Investor Protection Act in future controversie non è ovvio, ed è forse irrilevante come questione pratica a causa del livello di dettaglio della legislazione menzionata.
Il trustee di un nominee trust, essendo un agente diretto dei beneficiari, non può nemmeno vincolare il trust estate ad un debito in una capacità che è sufficientemente separata dalla capacità dei beneficiari di contrarre lo stesso debito se stessi. Per questo motivo, il nominee trust non è un debitore-persona ai fini del fallimento e quindi non può ottenere la protezione fallimentare come se fosse una società. Questo è uno dei motivi per cui i nominee trust non sono considerati come veri e propri trust da alcuni avvocati.
Nel Regno Unito, i principi della common law operano con maggiore libertà in relazione alla custodia dei titoli. Un intermediario di titoli è naturalmente caratterizzato come un fiduciario a beneficio dei clienti che detengono interessi in quei titoli.