Cos’è l’effetto dotazione?
L’effetto dotazione si riferisce a un pregiudizio emotivo che induce gli individui a valutare un oggetto posseduto più in alto, spesso irrazionalmente, rispetto al suo valore di mercato.
Punti chiave
- L’effetto dotazione descrive una circostanza in cui un individuo attribuisce un valore più alto a un oggetto che già possiede rispetto al valore che darebbe allo stesso oggetto se non lo possedesse.
- L’effetto dotazione può essere visto chiaramente con oggetti che hanno un significato emotivo o simbolico per l’individuo.
- La ricerca ha identificato la “proprietà” e l'”avversione alla perdita” come le due principali ragioni psicologiche che causano l’effetto dotazione.
Comprendere l’effetto dotazione
Nella finanza comportamentale, l’effetto dotazione, o avversione al disinvestimento come viene talvolta chiamato, descrive una circostanza in cui un individuo attribuisce un valore maggiore a un oggetto che già possiede rispetto al valore che darebbe allo stesso oggetto se non lo possedesse.
Questo tipo di comportamento è tipicamente innescato con oggetti che hanno un significato emotivo o simbolico per l’individuo. Tuttavia, può anche verificarsi semplicemente perché l’individuo possiede l’oggetto in questione.
Esempio dell’effetto dotazione
Guardiamo un esempio. Un individuo ha ottenuto una cassa di vino che era relativamente modesta in termini di prezzo. Se in un secondo momento gli venisse fatta un’offerta per acquistare quel vino al suo attuale valore di mercato, che è marginalmente più alto del prezzo che l’individuo ha pagato, l’effetto dotazione potrebbe costringere il proprietario a rifiutare questa offerta, nonostante i guadagni monetari che verrebbero realizzati accettando l’offerta.
Quindi, piuttosto che accettare il pagamento del vino, il proprietario potrebbe scegliere di aspettare un’offerta che soddisfi le sue aspettative o berlo lui stesso. Il possesso effettivo ha portato l’individuo a sopravvalutare il vino. Reazioni simili, guidate dall’effetto dotazione, possono influenzare i proprietari di oggetti da collezione, o anche le aziende, che percepiscono il loro possesso come più importante di qualsiasi valutazione di mercato.
Secondo i presupposti restrittivi della teoria della scelta razionale, che sta alla base della moderna teoria microeconomica e finanziaria, tale comportamento è irrazionale. Gli economisti comportamentali e gli studiosi di finanza comportamentale spiegano tale presunto comportamento irrazionale come il risultato di una sorta di bias cognitivo che deforma il pensiero degli individui.
Secondo queste teorie, un individuo razionale dovrebbe valutare la cassa di vino esattamente al prezzo corrente di mercato, dato che potrebbe acquistare una cassa identica di vino a quel prezzo se dovesse vendere o altrimenti rinunciare alla cassa che già possiede.
L’effetto dotazione scatena
La ricerca ha identificato due principali ragioni psicologiche su cosa causa l’effetto dotazione:
- Proprietà: Gli studi hanno ripetutamente dimostrato che le persone valutano qualcosa che già possiedono più di un oggetto simile che non possiedono, molto in linea con l’adagio: “Un uccello in mano ne vale due in un cespuglio”. Non importa se l’oggetto in questione è stato acquistato o ricevuto in regalo; l’effetto è ancora valido.
- L’avversione alle perdite: Questo è il motivo principale per cui gli investitori tendono a mantenere certe attività non redditizie, o compravendite, poiché la prospettiva di cedere al valore di mercato prevalente non soddisfa la loro percezione del suo valore.
L’impatto dell’effetto dotazione
Le persone che ereditano azioni da parenti deceduti mostrano l’effetto dotazione rifiutando di cedere quelle azioni, anche se non si adattano alla tolleranza del rischio o agli obiettivi di investimento dell’individuo, e possono influire negativamente sulla diversificazione del portafoglio. Determinare se l’aggiunta di queste azioni abbia o meno un impatto negativo sull’asset allocation complessiva è opportuno per ridurre i risultati negativi.
L’effetto dotazione si applica anche al di fuori della finanza. Uno studio ben noto che esemplifica l’effetto dotazione, ed è stato replicato con successo, inizia con un professore universitario che insegna una classe con due sezioni, una che si incontra il lunedì e il mercoledì e un’altra che si incontra il martedì e il giovedì.
Il professore distribuisce gratuitamente una tazza da caffè nuova di zecca con il logo dell’università alla sezione del lunedì/mercoledì come regalo, senza farne una gran questione. La sezione del martedì/giovedì, invece, non riceve nulla.
Una settimana dopo, il professore chiede a tutti gli studenti di valutare la tazza. Gli studenti che hanno ricevuto la tazza, in media, danno un prezzo maggiore alla tazza rispetto a quelli che non l’hanno ricevuta. Quando è stato chiesto quale sarebbe il prezzo di vendita più basso della tazza, la quotazione degli studenti che hanno ricevuto la tazza è stata costantemente e significativamente più alta della quotazione degli studenti che non hanno ricevuto la tazza.