Il Dipartimento del Lavoro ha rilasciato martedì pomeriggio la sua esenzione fiduciaria per le transazioni proibite per allinearsi con il regolamento Best Interest della Securities and Exchange Commission – una regola che i funzionari del settore dicono avrà un impatto significativo sulle raccomandazioni di rollover e sulla consulenza agli IRA.
I funzionari dell’industria, tuttavia, prevedono che l’amministrazione Biden ritirerà la regola e la renderà più dura.
Il lavoro “ha mantenuto la sua interpretazione proposta dello status fiduciario per raccomandare i rollover”, ha spiegato Fred Reish, partner di Faegre Drinker a Los Angeles, in una e-mail di martedì a ThinkAdvisor.
“Cioè, se un consulente ha una relazione preesistente di fornire consulenza finanziaria al partecipante, anche se era per le attività personali e non per il piano, il consulente soddisfa la parte ‘regolare’ della definizione di fiduciario del give-part” sotto l’Employee Retirement Income Security Act, Reish ha detto.
“Se il consulente che raccomanda un rollover intende dare consigli continui su come investire il rollover IRA, questo soddisferebbe la parte ‘regolare’ della definizione”, ha aggiunto.
Considerando i requisiti del Reg BI e l’interpretazione del consulente di investimento, “che nella maggior parte dei casi significherà che tutte le cinque parti della definizione sono soddisfatte e il consulente (e l’entità di supervisione, ad esempio, broker-dealer o RIA) saranno fiduciari ai fini della valutazione e della raccomandazione del rollover”, ha detto l’avvocato.
La raccomandazione, ha dichiarato Reish, “deve essere nel migliore interesse del partecipante, il che significa che deve essere fatta con prudenza e leale al partecipante.”
Visioni di Slott
Dopo una rapida revisione della regola di 295 pagine, lo specialista IRA e fiscale Ed Slott di Ed Slott and Co. ha aggiunto che il PTE sta “generalmente seguendo” Reg BI per quanto riguarda la consulenza sul rollover.
“Lo stesso standard si applicherebbe, il che significa che i consulenti dovranno dimostrare di aver attraversato un processo quando consigliano le opzioni di rollover ed essere in grado di documentare tale analisi”, ha spiegato Slott martedì in una e-mail a ThinkAdvisor.
“Possono essere pagati per quel consiglio, ma devono dimostrare di aver esaminato i vantaggi e gli svantaggi di ogni potenziale opzione e di aver formulato raccomandazioni che erano nel migliore interesse del cliente”, ha detto. Non può essere solo ‘roll it over to an IRA with us’ senza passare attraverso tutte le opzioni disponibili per vedere qual è la migliore. Ma possono essere pagati per questo prezioso servizio quando ci mettono del tempo.”
Tale processo è critico ora, ha aggiunto, poiché “abbiamo visto massicci licenziamenti e prepensionamenti a causa delle conseguenze della pandemia. I consulenti hanno l’opportunità di guadagnare commissioni aiutando i clienti con le grandi decisioni di rollover. Documentate tutto! Questo è chiaro in queste regole.”
Altre opinioni
Ken Bentsen, presidente e CEO della Securities Industry and Financial Markets Association, ha detto in una dichiarazione che l’esenzione “è un passo avanti in quanto incoraggerà una varietà di approcci di consulenza sugli investimenti e fornirà agli investitori pensionati i servizi che cercano.”
SIFMA, ha spiegato Bentsen, “sostiene il permesso ai professionisti finanziari di fornire consulenza sugli investimenti in modo flessibile”, aggiungendo che Labor “ha cercato di allineare” il PTE con Reg BI, “che l’industria sta lavorando diligentemente per implementare.”
Barbara Roper, direttore della protezione degli investitori per la Consumer Federation of America, ha detto che la regola finale di Labor “segue da vicino la proposta, che abbiamo fortemente contrastato come troppo debole per proteggere i risparmiatori di pensione da consigli di investimento in conflitto. Lo stesso vale qui.”
“Correggere questa regola – e Reg BI – saranno le prime priorità dell’amministrazione Biden”, ha spiegato Roper.
Dale Brown, presidente e CEO del Financial Services Institute, ha aggiunto che con Reg BI ora in vigore, “è imperativo che altri regolamenti si allineino con lo standard stabilito dalla SEC. Stiamo esaminando a fondo l’esenzione finale. Tuttavia, sulla base dell’approccio della proposta iniziale, siamo fiduciosi che il nuovo PTE si armonizzerà con i requisiti di Reg BI.”
Labor ha spiegato che la sua nuova esenzione di classe di transazione vietata è per i fiduciari di consulenza sugli investimenti e si basa su una politica temporanea esistente adottata dopo che la Corte d’Appello del 5° Circuito ha annullato la regola fiduciaria del 2016 di Labor.
“L’esenzione consente ai fiduciari di consulenza sugli investimenti di offrire una vasta gamma di servizi di consulenza sugli investimenti in conformità agli standard di condotta imparziale. Gli standard di condotta imparziale sono uno standard di miglior interesse, uno standard di compensazione ragionevole e un requisito per non fare dichiarazioni materialmente fuorvianti”, ha detto.
Gli standard nell’esenzione di Labor “si allineano con gli standard di altri regolatori, tra cui la SEC”, il dipartimento ha dichiarato.
I legislatori intervengono
Sen. Patty Murray, D-Washington, membro del Comitato Salute, Educazione, Lavoro e Pensioni (HELP) del Senato, e Rep. Bobby Scott, D-Virginia, presidente del Comitato Educazione e Lavoro della Camera, hanno detto in una dichiarazione congiunta che la “debole regola di Labor farà male ai lavoratori, ai pensionati e alle famiglie di tutto il paese, permettendo ai consulenti finanziari senza scrupoli di mettere i propri interessi davanti a quelli dei loro clienti.”
I legislatori hanno aggiunto: “Le persone stanno cercando un aiuto affidabile mentre cercano di navigare le dolorose conseguenze economiche di questa pandemia – ma questa regola renderà quell’aiuto imparziale ancora più difficile da trovare.”
Murray e Scott hanno anche spiegato che “faranno tutto il possibile per lavorare con la prossima amministrazione Biden per invertire il danno delle politiche al contrario del presidente Trump e per rafforzare la sicurezza della pensione delle persone in tutto il paese mentre lavorano per superare questa crisi.”
Tempistica della regola
Labor prevede di inviare al PTE, soprannominato Migliorare la consulenza sugli investimenti per i lavoratori & Pensionati, al registro federale nel prossimo futuro.
Reish ha detto che l’esenzione non sarà effettiva fino a 60 giorni dopo la sua pubblicazione nel registro federale, che dovrebbe avvenire nei prossimi giorni. Questo è coerente con la sua designazione sul sito web dell’OMB come “economicamente significativo”,” ha dichiarato.
“Di conseguenza, non sarà effettiva prima dell’inaugurazione dell’amministrazione Biden,” ha continuato Reish. “Dal momento che, come è ovvio, una nuova amministrazione ferma effettivamente tutti i regolamenti non definitivi immediatamente dopo l’inaugurazione, questa esenzione quasi certamente non entrerà in vigore al momento previsto.”
L’amministrazione entrante Biden “si tirerà indietro e studierà la nuova regola per determinare se è coerente con le posizioni dell’amministrazione”, ha detto l’avvocato, aggiungendo che il Dipartimento del Lavoro sotto Biden “rivedrà la regola per renderla più esigente.”
See: Decifrare il migliore interesse nel Reg BI