I fattori top-down e di ampia portata giocano un ruolo nel determinare le vostre scelte di fondi o i vostri portafogli modello? Noi e il mio direttore della ricerca, Jeff DeMaso, non cerchiamo di cronometrare il mercato. Se pensiamo che l’economia stia andando bene, potremmo dare un po’ più soldi a un gestore con un portafoglio che è più orientato al ciclo e togliere soldi a un gestore che è più orientato alla crescita. Ma il punto fondamentale è che abbiamo grandi manager che lavorano per noi, quindi perché metterli in discussione? Abbiamo fatto bene. Il fondatore di Vanguard, Jack Bogle, ha detto che sovraperformare il mercato anche di un solo punto percentuale all’anno è un’impresa enorme, e noi l’abbiamo battuto di più di due punti percentuali all’anno usando i fondi Vanguard.
Quali sono i tuoi fondi Vanguard preferiti? Le mie tre scelte migliori sono Dividend Growth (VDIGX), Health Care e Selected Value (VASVX). Questi tre fondi costituiscono il nucleo di un fantastico portafoglio. Dividend Growth è gestito da Don Kilbride di Wellington. I titoli che possiede tendono ad essere ciò che io chiamo corazzate: aziende con forti bilanci. Non posso dire abbastanza bene sull’avere un’esposizione sovrappesata all’assistenza sanitaria in un portafoglio. I dati demografici lo richiedono. Per quanto riguarda Selected Value, la maggior parte è ancora gestita da Jim Barrow e Mark Giambrone, di Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss. Questi ragazzi sono eccellenti. Il fondo ha appena aggiunto un terzo subconsulente, ma finché Barrow e Giambrone gestiscono la maggior parte del portafoglio, sarò felice.
E poi bisogna lasciare Vanguard per avere un pezzo dei ragazzi di Primecap Management, specializzati in azioni di crescita. Mi piace qualsiasi fondo gestito dal team di Primecap. L’azienda gestisce tre eccezionali fondi Vanguard, ma sono tutti chiusi a nuovi investitori. Ma due fondi venduti da Primecap, Odyssey Growth (POGRX) e Odyssey Stock (POSKX), sono ancora aperti. Sì. Quante volte si sente dire da Vanguard: “Abbiamo questi grandi gestori attivi”? Ed Owens, il gestore di lunga data di Health Care, che si è ritirato nel 2012, aveva probabilmente il miglior track record dell’intero settore. E Vanguard ha a malapena menzionato il suo nome. Nel frattempo, cerca i fondi “selezionati” sul sito web di Vanguard. Questo mi fa davvero arrabbiare. Dice: “Costruisci il tuo portafoglio con alcuni dei nostri fondi ben consolidati, ampiamente diversificati e a basso costo, selezionati dal nostro dipartimento di revisione del portafoglio”. Vanguard seleziona tre fondi indicizzati e tre fondi a gestione attiva: Explorer, Morgan Growth e Windsor II. Andiamo, ragazzi. Questo è semplicemente imbarazzante.