ファンドの選択やモデルポートフォリオの決定において、トップダウン的で大局的な要因が関係しているのでしょうか。 私や私のリサーチ・ディレクターであるジェフ・デマソは、市場のタイミングを計ろうとはしていません。 経済が好調になると思えば、景気循環を重視したポートフォリオを持つ運用会社にもう少し資金を提供し、成長を重視した運用会社から資金を取り除くかもしれません。 しかし、肝心なのは、せっかく優秀なマネージャーが働いているのだから、彼らを批判する必要はないだろうということです。 私たちはよくやっています。 バンガードの創業者であるジャック・ボーグルは、市場を年間1％でも上回ることは大変な偉業であると述べています。
お気に入りのバンガードのファンドは何ですか？ 私の一押しは、Dividend Growth (VDIGX)、Health Care、Selected Value (VASVX)の3つです。 この3つのファンドは、素晴らしいポートフォリオの中核となるものです。 Dividend Growthは、WellingtonのDon Kilbrideが運用しています。 彼が保有する銘柄は、私が戦艦と呼ぶ、強固なバランスシートを持つ企業であることが多い。 ポートフォリオの中でヘルスケアにオーバーウエイトのエクスポージャーを持つことについては、いくら言っても足りないくらいだ。 人口動態を考えると、どうしてもそうなってしまうのです。 Selected Valueについては、その大部分をBarrow, Hanley, Mewhinney & StraussのJim BarrowとMark Giambroneがまだ運用しています。 この二人は優秀だ。
そして、成長株に特化したPrimecap Managementの一部を手に入れるには、Vanguardを離れる必要があります。 私はプライムキャップのチームによって実行されるすべてのファンドが好きです。 この会社は3つの優れたバンガード・ファンドを運用していますが、それらはすべて新規の投資家には閉鎖されています。
バンガードはアクティブマネジャーを過小評価しているのでしょうか？ そうです。
バンガードはアクティブマネジャーを軽視しているのでしょうか？ 2012年に引退したヘルスケアの長年のマネージャーであるエド・オーウェンズは、おそらく業界全体で唯一最高のトラックレコードを持っていました。 そして、バンガードは彼の名前をほとんど出さなかった。 一方、バンガードのホームページで「セレクト」ファンドを調べてみてください。 これが実に面白い。 そこには、「当社のポートフォリオレビュー部門が選んだ、定評のある、幅広く分散された低コストファンドで、あなたのポートフォリオを構築してください」と書かれている。 バンガードは、3つのインデックス・ファンドと3つのアクティブ運用ファンドを選んでいる。 エクスプローラー、モーガン・グロース、ウィンザーIIです。 おいおい、みんな。