2007-2008年の金融危機を振り返って

2007-2008年の金融危機は、何年も前から起きていたことでした。 2007年の夏までに、世界中の金融市場は、数年にわたる低金利の乱発が清算の時期を迎えていることを示す兆候を示しました。

しかし、警告のサインにもかかわらず、約 80 年で最悪の危機が世界の金融システムを飲み込み、ウォール街の巨人を屈服させ、大不況を引き起こそうとしていることを疑う投資家はほとんどいませんでした。

それは壮大な金融経済崩壊であり、多くの一般人が仕事、生活資金、家、あるいはそのすべてを失いました。

Sowing the Seeds of the Crisis

The seeds of the financial crisis were planted during years of rock-bottom interest rates and loose lending standards that fueled a housing price bubble in the U.S. and elsewhere.

It began, as usual, with good intentions. Faced with the bursting of the dot-com bubble, a series of corporate accounting scandals, and the September 11 terrorist attacks, the Federal Reserve lowered the federal funds rate from 6.5% in May 2000 to 1% in June 2003. The aim was to boost the economy by making money available to businesses and consumers at bargain rates.

その結果、低金利の住宅ローンを利用した住宅価格の上昇スパイラルが起こり、信用度の低い、あるいは全くないサブプライム層でさえ、住宅購入の夢を実現することができました。

その後、銀行はこれらのローンをウォール街の銀行に売り、銀行はそれらをパッケージ化して、住宅ローン担保証券や債務担保証券（CDO）などの低リスクの金融商品として販売したのでした。

銀行間のリスクテイクを促進するため、2004 年 10 月に証券取引委員会 (SEC) は、ゴールドマン サックス (NYSE: GS) 、メリルリンチ (NYSE: MER) 、リーマン ブラザーズ、ベアー スターンズ、モルガンスタンレー (NYSE: MS) の投資銀行 5 行に対する純自己資本規制を緩和しました。

Signs of Trouble

やがて金利が上昇し始め、住宅購入は飽和状態に達しました。 FRBは2004年6月に利上げを開始し、2年後にはフェデラルファンド金利は5.25%に達し、2007年8月までその状態が続きました。

苦境の兆候は早くからありました。

苦境の兆しは早くからあった。 2004年までに米国の住宅所有率は69.2%でピークに達し、2006年初頭には住宅価格が下落し始めた。

これは、多くのアメリカ人に実際の苦難をもたらしました。

その結果、多くのアメリカ人が、家を買った値段よりも低い値段で売らなければならなくなりました。

その結果、多くのアメリカ人が、支払った金額よりも家の価値が下がってしまい、金融機関にお金を貸さなければ家を売ることができなくなりました。

2007年に入ると、サブプライムローンの貸し手が次々と破産を申請しました。 2月から3月にかけて、25以上のサブプライムローン業者が倒産しました。

6月には、ベアー スターンズが 2 つのヘッジファンドの償還を停止し、メリルリンチがそのファンドから 8 億ドルの資産を差し押さえる事態となりました。

2007年8月: ドミノ倒しが始まる

2007年8月には、金融市場がサブプライム危機を解決できないこと、そして問題が国境を越えて波及していることが明白となりました。 ノーザンロックは、流動性の問題からイングランド銀行に緊急の資金調達を持ちかけなければなりませんでした。

今後数カ月の間に、連邦準備制度理事会およびその他の中央銀行は、資産価格の下落で停止していた世界のクレジット市場に数十億ドルの融資を行うという協調行動を取ることになります。 一方、金融機関は、帳簿上にある何兆ドルもの今や有害となったモーゲージ担保証券の価値を評価するのに苦労しました。

2008年3月。

2008年の冬には、米国経済は本格的な景気後退に陥り、金融機関の流動性問題が続く中、世界中の株式市場は9月11日のテロ事件以来最も下落しました。

2008年1月には、Fedは基準金利を4分の3に下げ、景気後退にブレーキをかけようと、この25年間で最も大きな引き下げを行いました。 2 月には、英国政府が Northern Rock の国有化を余儀なくされ、3 月には、1923 年からウォール街の柱であったグローバルな投資銀行 Bear Stearns が破綻し、JPMorgan Chase にわずかな金額で買収されました

2008 年 9 月。

2008 年 9 月: リーマン ブラザーズの崩壊

2008年の夏には、金融セクター全体に大混乱が広がっていました。 インディマック銀行は、米国で倒産した史上最大の銀行の 1 つとなりました。

しかし、9 月のウォール街の老舗銀行リーマン・ブラザーズの破綻は、米国史上最大の倒産となり、多くの人にとって、世界金融危機がもたらした荒廃の象徴となりました。 FRB、財務省、ホワイトハウス、そして議会は、出血を止め、経済への信頼を回復するための包括的な計画を打ち出すのに苦労しました。

The Aftermath

ウォール街救済策は、2008 年 10 月の第 1 週に承認されました。

このパッケージには、「有害資産」の政府による巨額の購入、銀行株への巨額の投資、ファニーメイとフレディマックへの金融支援など、多くの施策が含まれていました。

国民の憤りは広まりました。

国民の憤りは広まり、銀行家は無謀にも経済を悪化させたことに対して報酬を得ているように見えました。 しかし、そのおかげで経済は再び動き出しました。

救済措置の可決により、株式市場は安定し、2009年3月に底を打ち、その後、史上最長の強気相場が始まりました。

それでも、経済的なダメージと人々の苦しみは計り知れないものでした。

Dodd-Frank について

このような事態を二度と起こさないための最も野心的で議論を呼んだ試みが、2010 年に成立した「ドッド-フランク ウォール街改革および消費者保護法 (Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act)」でした。 金融面では、この法律により、大手銀行のリスクの高い活動の一部が制限され、その活動に対する政府の監視が強化され、より多くの手元資金を維持するよう強制されました。

2018年までに、この法律の一部はトランプ政権によって撤回されましたが、新しい規制をより全面的に解体する試みは米上院で失敗しました。

これらの規制は、2007～2008年に起こったのと同様の危機が再び起こることを防ぐことを目的としています。 少なくとも 1630 年代のオランダのチューリップ バブル以来、バブルは定期的に発生しています。

2008 年金融危機の FAQ

2007-2008年の金融危機は、米国に限定されたものではなく、世界的な出来事でした。 ギリシャは国際債務を不履行に陥れました。 ポルトガルとスペインは、極度の失業率に苦しみました。 どの国もそれぞれ異なる、複雑な経験をしている。

2008年の金融危機の原因は何だったのでしょうか。

まず、低金利と低い融資基準が住宅価格バブルを煽り、何百万人もの人が身の丈に合わない借金をして、買えない家を買うことを奨励しました。

銀行とサブプライム金融機関は、より多くの住宅ローンを提供するための資金を確保するために、住宅ローンを流通市場で売却してペースを維持しました。

これらの住宅ローンを購入した金融機関は、それらを束、または「トランシェ」に再梱包して、住宅ローン担保証券として投資家に再販売しました。

これらの住宅ローンを購入した金融会社は、住宅ローンの束、つまり「トランシェ」にまとめ直し、住宅ローン担保証券として投資家に転売しました。

多くの経済学者は、多くの消費者が許容量をはるかに超える金額を借りることを許した、緩い住宅ローン融資政策に最大の責任を負わせています。

• 提示された住宅ローンを返済できないような人々に住宅所有権を売り込んだ略奪的な金融業者
• それらの不良住宅ローンを買い、投資家に転売するために束にして転がした投資の達人。
• それらの住宅ローンの束に最高の投資評価を与え、安全であるかのように見せた機関
• 評価を確認しなかった、または単に爆発する前に他の投資家に束を降ろすように注意した投資家

2008 年に破綻した銀行とは？

金融危機に関連する銀行の破綻の総数については、まずこれを報告しなければ明らかになりません。

しかし、クリーブランド連邦準備制度理事会によると、2008 年から 2015 年の間に、それまでの 7 年間で合計 25 行だったのに対し、500 行以上が破綻しました。 ほとんどが小規模な地方銀行で、すべてが他の銀行によって買収され、預金者の口座と一緒になりました。

最大の破綻は、従来のメインストリート的な銀行ではなく、機関投資家に対応した投資銀行です。 特に、リーマン・ブラザーズやベア・スターンズがそうでした。 リーマン・ブラザーズは政府の救済措置を拒否され、その門戸を閉ざしました。

JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカン、モルガン・スタンレーなどの大手銀行は、有名なように、すべて「大きすぎて潰せない」銀行でした。

2008年の金融危機で儲けたのは誰ですか。

• Warren Buffett は、愛国心と利益を組み合わせた動機から、ゴールドマン・サックスや General Electric などの企業に何十億も投資しました。
• Hedge fund manager の John Paulson は、バブルが形成されたとき、米国の住宅市場に対して賭けて大金を稼ぎ、底打ち後はその回復に賭けてさらに大金を稼ぎました。
• Icahn 投資家は、危機の前後や最中にカジノ施設を売却したり購入したりして、自分の市場タイミングの才能を証明しました。 株式やその他の商品の価格は、その本質的な価値以上に膨れ上がることがあります。

  2007年から2008年にかけての金融危機は、別の種類のバブルでした。

  2007年から2008年にかけての金融危機は、別の種類のバブルであり、歴史上数少ない他のバブルと同様に、それが崩壊すると、経済全体に損害を与え、住宅ローン担保証券に投機していなかった多くの人々を含め、何百万人もの人々を苦しめるほど大きく成長しました。