2008年金融危機の説明

2008年の金融危機とは何でしたか?

2008年のクラッシュは、世界の金融システムにとって、ほぼ1世紀ぶりの大きな衝撃となり、世界の銀行システムを崩壊寸前まで追い込みました。

2008年9月の数週間のうちに、世界最大の金融機関の1つであるリーマン・ブラザーズは倒産し、英国の大企業の価値は1日で900億ポンドも消し飛び、現金自動預払機が空になったという話さえありました。

それはいつ始まったのか

2008年9月15日に、リーマン・ブラザーズは破産を申請しました。 この日が、一般的に経済危機が本格的に始まった日とされています。 当時のジョージ・W・ブッシュ大統領は「救済はない」と発表しました。 「

何が金融危機を引き起こしたのか

2008年の金融危機は長い間続いていましたが、その影響が世界に明らかになったのは、2008年9月になってからのことでした。

直接的な引き金となったのは、金融市場における投機的な活動、特に米国と西ヨーロッパにおける不動産取引に焦点を当てた活動、そして安価なクレジットの利用可能性の組み合わせだったと、カーディフ大学現代英国・国際史の名誉教授であるスコット・ニュートンは述べています。 しかし、2005年頃から、収入と負債の間のギャップが拡大し始めたため、ブームは結局持続不可能となったのです。

「この開発は借り手を圧迫し、その多くは住宅ローンの返済に苦しんでいます。 不動産価格は下落し始め、多くの金融機関が保有する資産の価値も下落した。

「20世紀後半からの過度の金融自由化は、規制の縮小を伴い、市場が効率的であるという確信に支えられていました」と、ケンブリッジ大学経済史の名誉教授であるMartin Dauntonは述べています。

• グルジアの銀行の失態
• 「賭博中毒の国」：グルジアの中毒性のある賭け事の取り締まり
• 「金を見せてくれ！」
• グルジアの賭博中毒の国：グルジアの賭博中毒の取り締まり。 A brief history of American spending power

危機はどこで始まったのか

「クラッシュはまず米国の銀行・金融システムを襲い、ヨーロッパにも波及した」とDaunton氏は説明します。 「ユーロ圏が債務者を救済するという確信のもと、ギリシャのような国々がドイツと同じような条件で借金をすることができたのです。

危機が訪れたとき、欧州中央銀行は債務のリスケジュールや相互交換を拒否し、代わりに被災国が緊縮政策を追求することを条件に、救済パッケージを提供したのです。「

危機は予測されていたか

多くの経済学者が、2008年の危機を予測または予見したと主張しています。

2003年に、英国在住の作家で経済学者のAnn Pettiforは「The Real World Economic Outlook」の編集者として、英米の債務デフレ危機を予見しました。

しかし、ニュートンは、「経済学者や評論家のほとんどが、自由市場秩序を唯一の実行可能な経済モデルとして見て育ってきたため、今回の暴落は冷ややかな目で見られた」と説明します。 この確信は、ソビエト連邦の解体や中国の資本主義への転向、金融革新によって強化され、このシステムは安全だとの誤解を招きました」

危機があまりにも突然で予想外だったことは異常だったのか

危機は過去のものであり、「偉大なる緩和」があったという自己満足の前提、つまり、過去 20 年ほどでマクロ経済の変動が減少していたという考えです、と Daunton は語ります。

「インフレと生産の変動は1980年代の半分まで低下し、家計と企業の経済的不確実性は低下し、雇用はより安定した。

2004年、2006年から2014年まで議長を務めた連邦準備制度理事会のベン・バーナンキは、多くの構造変化によって経済のショック吸収能力が高まり、またマクロ経済政策（とりわけ金融政策）がインフレ抑制においてはるかに優れていると確信していた。

「バーナンキは、FRBが金融政策の管理に成功したことを自画自賛しながら、金融部門が引き起こす不安定さを考慮していませんでした（同僚のエコノミストの多くもそうでした）。

ニュートンは、2008年の危機は「1979年以降の過去2回の危機、すなわち1980年代後半の不動産暴落と1990年代後半の通貨危機よりも急激であった」と付け加えています。 これは、主要資本主義国の銀行が中心的な役割を果たしたことが大きな理由である。

「24時間取引やコンピュータ取引の出現、金融部門の規制緩和の進行を考えると、米国や英国のような資本主義の中心地における大規模な金融危機が、グローバル市場と銀行システムに迅速に伝達されることは避けられないことであった。

2008年の出来事は、1929年のウォール街の大暴落のような、以前の経済危機をどの程度反映していたのでしょうか。

1929年といくつかの類似点があり、「最も顕著なのは、無謀な投機、信用への依存、および所得の著しく不平等な分配です。 ヨーロッパ、オーストラリア、ラテンアメリカでは通貨危機や銀行危機がありましたが、これらは1930-31年、あるいはそれ以降に勃発しました。

オックスフォード大学とロンドンビジネススクールの経済学者であるLinda Yueh博士は、次のように付け加えました。 「すべての危機は異なりますが、今回の危機は1929年の大暴落に類似しています。 どちらも、資産市場（1929年の株式、2008年の住宅）に負債を持ちすぎることの危険性を例示しています」

二つの危機の違いを強調して、Dauntonは次のように述べています。「危機は、過信が崩壊に引き継がれるという似たパターンに従っていますが、1929年と2008年は異なる断層と緊張によって特徴付けられました」。 1930年代には、国家ははるかに小さく（介入する能力が制限される）、国際的な資本フローは比較的小さかったのです」

「金融政策にも違いがありました。 1931年と1933年に金本位制を放棄し、イギリスとアメリカは金融政策の自律性を取り戻した。

「第一次世界大戦後の和解が、1929年の国際協力の妨げになった。 英国は米国への債務を恨み、ドイツは戦争賠償金を支払うことを恨んだ。 一方、一次生産者は、食料と原材料の価格の下落によって、また、ヨーロッパの自給自足への転換によって、深刻な打撃を受けました」

• 信用収縮。 これは、傲慢に続く転落の物語です」
• 中世のお金のトリック
• ヘンリー7世はどのようにお金を使ったのか

政治家や政策立案者は、どのように危機を「解決」しようとしたのか

当初、政策立案者は非常にうまく対応したと、ニュートンは述べています。 「ジョン・メイナード・ケインズの考えに従い、政府は債務削減の手段として公共支出削減を行いませんでした。 その代わりに、経済活動と雇用を維持し、成長によって銀行や企業のバランスシートを補充するために、適度なリフレーションが行われました。

これらのパッケージは、IMFのリソースを大幅に拡大することによって補完され、重度の赤字国に支援を行い、貿易の下方スパイラルにつながる削減の圧力を相殺しました。

「2010年までに、米国以外では、これらの措置は一般的に停止され、公共支出の厳しい節約を意味する『緊縮財政』が優先されました。 緊縮財政は、特にイギリスとユーロ圏において、国内および国際的な景気後退をもたらしました。 例えば、中国が2011年から2013年の間に消費したセメントは、米国が20世紀の間に使用したセメントの45%に相当します。」

Daunton はさらに付け加えます。 「量的緩和は、大恐慌のような激しい危機を食い止めるために機能しました。 世界貿易機関（WTO）という国際機関も、貿易戦争を防ぐためにその役割を果たしました。 しかし、歴史家は振り返って、金融セクターを救済する決定から生じた不満や、市民の生活の質に対する緊縮財政の影響を指摘するかもしれません」

2008年危機の結果はどうなったのか

短期的には、政府が被災した銀行に数十億ドルを投入するという大規模な救済によって、金融システムの完全崩壊を回避することができました。 長期的には、賃金の下落、緊縮財政、深い政治的不安定性など、クラッシュの影響は甚大でした。 10年経った今も、私たちはその結果を背負って生きているのです」

金融危機用語集

資産市場とは、住宅、株式、債券といった資産のクラスを指し、それぞれが同様の規制と行動で取引されています。

デット・デフレーションとは、物価下落の時期に、減少する所得に占める負債の利子の割合が増え、消費に使えるお金の量が減ることです。

金本位制では、通貨の中の金の量で為替レートを固定していました。

国際通貨基金は1944年に設立された組織で、現在は発展途上国の構造改革と債務による危機の解決に注力しています。

マクロ経済学とは、物価水準、生産性、金利などの一般的な経済要因を考慮し、経済全体としての行動やパフォーマンスを指す。

債務の相互化とは、ユーロ圏の一加盟国の責任である国債を、全加盟国の共同責任にすることです。

量的緩和とは、中央銀行が民間金融機関から国債やその他の金融資産を買い入れることを指します。

量的緩和とは、中央銀行が民間の金融機関から国債などの金融資産を買い取ることで、資産を売却する金融機関の資金が増え、借入のコストが下がります。 個人と企業はより多くを借りることができるので、支出を押し上げ、雇用を増やします。しかし、このプロセスが採用されたとき、資金は株式の購入に回され、より裕福な人々の利益を押し上げることも可能でした。

リフレとは、通貨供給量の増加や減税によって需要を高め、経済活動の水準を向上させ、債務不履行の連鎖を断ち切るために採用される政策のことを指します。 負債が高すぎると、国はデフォルトするかもしれません。 これは2010年、とりわけギリシャでリスクとなった。