革新的なコンセプトを繁栄するビジネスに転換することは、複雑で予測不可能な命題です。
伝統的な銀行は、実績のないアイデアを持つ脆弱な新興企業に資金を提供することにしばしば消極的です。
株式クラウドファンディングとは
2012年にJOBS法が成立し、企業が資金を調達する方法と相手に関する長年の連邦政府の規制が緩和されて以来、株式クラウドファンディングは、米国を拠点とする新興企業や小規模企業にとって現実的な選択肢となってきました。 2015年、SECはレギュレーションA+として知られる拡張的な規制改正を通じて、さらに規制を緩和しました。
キックスターターやGoFundMeなどのプラットフォームを通じた従来のクラウドファンディングと同様に、エクイティクラウドファンディングでは、起業家、初期段階の企業、および非伝統的投資ファンド（多くの場合、不動産へのエクスポージャー）が多額の資金を調達することが可能になっています。
重要な違いは、エクイティクラウドファンディングが投資であるということです。
重要な違いは、エクイティクラウドファンディングが投資であるということです。 初期段階のクラウドファンディング企業は、株式と負債の組み合わせ、または負債のみによって資金を調達することもあります（あまり多くはありません）。
どの株式クラウドファンディングラウンドでも、企業の評価は、企業のファンダメンタルズとは無関係に、提供された株式の量に対する調達額の関数です。
企業または組織が成長すれば、各投資家の持分は価値が上がるかもしれません。
企業や組織が成長すれば、各投資家の持分は価値を増すかもしれません。成功した企業が他の企業に売却したり、IPO を開始したりすると、株主は投資に対してかなりのリターンを実現することができます。
株式クラウド資金調達プラットフォーム
JOBS 法の通過後の数か月から数年の間に、Wefunder や Localstake など、多数の株式クラウド資金調達プラットフォームが、既存のプラットフォームを補完するように生まれました (AngelList と EquityNet は JOBS 法に先行していたのです)。 それぞれ微妙に異なるモデルで運営されているが、いずれも個人投資家や機関投資家を、以前は手に入らなかった投資機会に結びつけることを目的としている。
ピアリアルティやサークルアップのような株式クラウドファンディングのプラットフォームは、投資家と、積極的に資金調達を行っている企業やファンドとの仲介役として機能することがあります。
また、Crowdfunder や Fundable などのプラットフォームは、企業が資金調達の取り組みを一般に宣伝することを可能にするだけです。 この場合、投資家は拘束力のない誓約（基本的に関心のあることを示す）をするか、資金調達ラウンドの終了から一定期間内に投資することを拘束力のある署名入りの誓約をします。
さらに、AngelList や CircleUp のように、複数の企業や資産クラス (たとえば商業不動産) の株式を所有する投資ファンドを運営し、一度の投資で資産ポートフォリオ全体へのアクセスを提供している企業もあります。
株式クラウドファンディング プラットフォームは通常、上場企業への手数料から収入の大半を得ていますが、複数企業のファンドの投資家にはしばしば年間管理手数料が発生します。
提供の制限
JOBS Act とレギュレーション A+ によって可能になった規制の改正により、適格な企業は 12 か月の期間に最大 5,000 万ドルまで調達することができます。
- Tier 1。 ティア1の企業は、12ヶ月間に最高2,000万ドルまで資金を調達することができます。 各企業は、SEC および企業の所在地の該当する州の規制当局に提出し、審査された正式な募集要項をすべての見込み投資家に提供する必要があります。 Tier 1企業の場合、継続的な報告義務や独立会計士による監査はありません。
- ティア2：ティア2の企業は、12ヶ月間で最高5000万ドルまで調達することができます。 Tier 1と同様に、正式なオファーサーキュラーが必要である。 Tier 2の募集は、半期報告書、年次報告書、支配権の変更や倒産などの特定の「列挙されたイベント」についての報告書など、継続的な報告義務の対象となる。
投資家の資格
JOBS Act が完全に実施される前に、株式クラウドファンディングは認定投資家に制限されていました。 SEC は、認定投資家を、年間 20 万ドル以上の収入を常に得ている個人、年間 30 万ドル以上の収入を常に得ている夫婦、純資産 (主要な住居を除く) が 100 万ドル以上ある個人と定義しています。
現在では、非認証投資家のティア 1 オファリングへのアクセスに制限はありません。
現在、非認証投資家のティア 1 オファリングへのアクセスには制限がありません。非認証投資家であれば、ティア 1 オファリングに好きなだけ投資できます。
起業家への配慮
より容易な資本アクセス
JOBS 法とその後の規制改正により、広告に関する多くの制限が取り除かれ、初期段階の企業の資本へのアクセスを制限する他の規則も緩和されました。 一方、株式クラウドファンディングのプラットフォームは、新興企業が一度に何千人もの潜在的な投資家の前に姿を現すことを可能にし、関心のある投資家の資金調達プロセスを合理化します。
その結果、若い企業の資本へのアクセスが迅速、簡単、かつ低コストになりました。
その結果、若い企業にとって、より速く、より簡単で、よりコストのかからない資金調達が可能になり、起業家は規制の順守よりも製品やサービスの市場投入に集中できるようになります。
初期段階の資本へのアクセスが容易になったことの裏返しとして、軌道に乗ろうとする企業に関わる投資家の数が増加することがあります。 エクイティクラウドファンディングの投資家は通常、日々の意思決定には関与せず、会社のリーダーに圧力をかけないかもしれませんが、（少数の大きな利害関係者ではなく）多くの小さな投資家を管理することは、IR窓口やコミュニケーションスタッフを雇う必要性など、ロジスティックな課題とコストをもたらすことがあります。
投資家への配慮
投資家にとって、株式クラウドファンディングの最大のメリットは、単にゲームに参加できることです。 ほとんどのスタートアップは失敗し、初期投資家を部分的または完全に一掃してしまいますが、多くは成功に向かいます。 そして、業界用語で「ユニコーン」と呼ばれる少数の企業は、驚異的な成長を遂げ、市場を支配するまでに至ります。
従来のクラウドファンディング キャンペーンでは、資金を提供した人に対して、施設見学や無料商品などの具体的な報酬が提供されます。
Oculus VR は、従来のクラウドファンディングのマイナス面を実証しています。
Oculus VR は、伝統的なクラウドファンディングの欠点を示しています。 その際、株式の代わりに、25ドル以上の寄付をした全員にブランドTシャツを贈呈した。 TechCrunchによると、そのわずか2年後、Facebookが同社を20億ドルで買収した。
認定投資家のステータス
多くの見込みのある株式クラウドファンディング投資家にとって、認定は完全参加への大きな障害であり続けています。 非認証投資家は、ほとんど制限なくエクイティ クラウドファンディング キャンペーンに参加することが許可されていますが、多くのエクイティ クラウドファンディング プラットフォームは、一般投資家に対して閉鎖的なままです。 EarlyShares や PeerRealty などの一部のプラットフォームでは、年収や投資できる資産の量に制限があるため、ほとんどの非認証投資家にとって単に手の届かない高額な投資最低額を課しています。 また、SeedInvestのように、知識や経験の代名詞として認定を利用し、経験豊富な投資家にアクセスを制限することを好むところもある。 (SeedInvestは、非認証投資家の参加を認めているが、これは、将来的に非認証投資家も同社の製品に参加できるようにすることを想定してのことである)。
流動性
株式クラウドファンディングは、非公開企業の株式を購入することを含んでいます。 上場企業の株式とは異なり、これらの株式は、ほとんどの場合、公的な取引所で販売することはできません。 また、クラウドファンディングの中には、定期的に収益を分配している企業もありますが、大半はそうではありません。 たとえ投資した企業が存続し、成功したとしても、エクイティクラウドファンディングの投資に対するリターンを得るには、何年も待たされる可能性があります。
PeerRealtyのような一部のエクイティクラウドファンディングのプラットフォームは、投資家が流通市場で株式を売買できるような取引所を運営しています。 しかし、そのような取引所は通常、プラットフォーム固有のものであり、認定された投資家のみに開放されている場合があります。 エクイティクラウドファンディングに参加する個人株主の数が比較的少ないことを考えると、流通市場の流動性はいずれにせよ限定的である可能性が高いです。
米国の投資家向け株式クラウドファンディングサイト & 企業
これらのオンラインの株式クラウドファンディング プラットフォームは、米国に住む投資家や企業にとって利用可能なものです。 すべてのプラットフォームが認定投資家を受け入れている一方で、一部のプラットフォームだけが非認定投資家を受け入れています。 多くのプラットフォームはこの点について明確にしておらず、特定のプラットフォームの投資家要件はいつでも変更される可能性があります。
どのような場合でも、投資家は、プラットフォームに登録し、上場企業の資金調達ラウンドに参加するために、身元、収入、資産の確認を行う必要があります。
AngelList
2010年に設立されたAngelListは、最も古く、最も確立された株式クラウドファンディング・プラットフォームの1つです。
AngelListは今日もそのルーツに忠実であり続けています。
- ディールバイディール投資：このプラットフォームで企業やファンドに投資する方法は主に3つあります。 登録投資家は、著名なリード投資家（通常はシリコンバレーで豊富な経験を持つベンチャーキャピタリスト）が率いる投資家シンジケートと提携することができます。 シンジケートは通常、特定の企業に投資するために存在します。 シンジケートは、数十人から数百人の投資家を抱え、そのリソースをプールして6桁の低額の投資を行うことがある。 (個人投資家の最低投資額は1,000ドルです。 エンジェル投資家のポートフォリオを構築するためには、複数の市場セグメントにわたる十数件の個別案件に投資する必要があります。 また、あなた自身のデューデリジェンスを行う必要があります – 彼らの評判が先行している場合でも、取引の適合性についてリード投資家の言葉を取ることは賢明ではありません。 AngelList Access Fundは、数十または数百の個々の取引へのアクセスを提供します。 すべての案件はAngelListによって審査され、あなたのデューデリジェンスの責任を軽減します（ただし、すべての構成企業をあなた自身で審査する必要があります）。 最低投資額は10万ドルなので、日常的な投資家向けではありません
- プロの投資家。 このサービスは、一度に50万ドル以上を投資できる、個人および機関投資家（ファミリーオフィスを含む）の富裕層に限定されています。
別に、AngelListは、開発者、エンジニア、マーケティング担当者、医療専門家などの有能な求職者と、助けを求めている初期段階の企業とをつなぐ高級求人掲示板を運営しています。
CircleUp
CircleUpは、主にテクノロジー、フィットネス、食品・飲料分野の消費者向けスタートアップと投資家をつなぎます。 ほとんどの企業は少なくとも100万ドルの収益があり、すべて “触ったり、味わったり、使ったり、訪れたりできる具体的な製品または小売店を持っています。”
サークルアップは、各企業の製品、ビジネス モデル、リーダーシップ、小売パートナー、収益などに関する情報を含む企業プロフィールを提供しています。 サークルアップのDealFlow機能を通じて、プラットフォームに登録した投資家は、どの企業が活発に資金調達を行っているかを確認し、投資目論見書全体を閲覧し、提供されていれば製品サンプルを要求することもできます。
サークルアップで投資するには、2つの方法があります：
- Direct Company Investments. 企業が積極的に資金調達を行っている場合、投資家はプラットフォームを通じて直接株式を購入することができます。
- サークル。 サークルは、複数の企業（多くは数十社）の株式を一度に購入するインデックスファンドです。 サークルアップは、各サークルを監督するために、高度な資格を持つサークルアップのメンバー、通常は長年の業界経験を持つ有資格の投資の専門家を選択します。
どちらの場合も、上場企業は最低投資額を設定します。通常は 1,000 ドルですが、ときには 250 ドルや 500 ドルという低額になることもあります。 エクイティクラウドファンディングに興味のある企業には、Fundable は、現場でのプロフィール作成、ピッチ構築、そしてビジネスプランの作成まで、実地での支援を提供します。
Fundableの基本的な企業プロフィールは、誰でも見ることができます。
Fundableの基本的な企業プロフィールは誰でも見ることができ、登録ユーザーはFundableプラットフォームを通じて、目論見書の請求や拘束力のない資金提供の誓約をすることができます。 しかし、Fundableは直接投資を仲介するように設定されていません。 投資先候補と直接コンタクトを取る必要があり、資金や株式はすべてプラットフォームの外で実際にやり取りされる。
Crowdfunder
公式に入会を制限しているわけではありませんが、Crowdfunder の上場企業およびファンドは、革新的な消費財、消耗品、社会的/非伝統的ニッチ (グリーン エネルギー スタートアップやアフリカ不動産ファンドなど) に大きく依存しています。
企業およびファンドのプロファイルは、販売指標、ケーススタディ、ビジネス プラン、第三者分析、リーダーシップ プロファイルを公開することで非常に詳細になっています。 多くの株式クラウドファンディングプラットフォームとは異なり、クラウドファンダーはこれらのプロフィールを未登録ユーザーを含む一般大衆に公開しています。
Fundableと同様に、投資家はCrowdfunderのプラットフォームを通じて拘束力のない資金提供の誓約（「予約」）を行いますが、実際の資金調達取引はサイト外で行われます。
Fundableと同様に、投資家はCrowdfunderのプラットフォームを通じて拘束力のない資金提供の誓約（「予約」）を行いますが、実際の資金取引はサイト外で行われます。
2005年に設立された EquityNet は、自らを「オリジナルの株式クラウドファンディングサイト」と称し、そのコンセプトに関する唯一の特許を保有していると主張しています。 その上場企業の構成は、消費者製品や社会的企業に重点を置いており、Crowdfunder と似ています。 また、EquityNetは、製品ベースのスタートアップやマルチアセットファンドとは対照的に、福祉施設や医療クリニックなどのシングルアセットプロジェクトを集めているようである。
クラウドファンディングと同様、EquityNet は一般に公開された詳細な企業プロフィールを備えていますが、完全な目論見書や監査済みの財務情報を閲覧するには登録が必要です。
クラウドファンディングと同様に、EquityNetは一般公開された詳細な企業プロフィールを備えていますが、完全な目論見書と監査済みの財務開示を閲覧するには登録が必要です。
EquityNet には明確な最低投資額はありませんが、1,000 ドルより低い額を見つけることは稀です。
EquityNetには明確な最低投資額が設定されていますが、1000ドルより低い最低投資額はめったにありません。 このサイトの最近の調査では、平均で 5,000 ドルから 25,000 ドルとなっています。
Wefunder
Wefunder の共同創設者は、JOBS 法に関する議論に深く関わり、最終的な法案に盛り込まれたクラウドファンディングに適した措置にある程度の評価を与えていると主張しています。 ほとんどの競合他社は、投資家が企業やファンドごとに少なくとも 1,000 ドルを提供する必要があるのに対し、Wefunder の提供するサービスの最低投資額は 100 ドルからと低く、多くの提供サービスは少なくとも 500 ドルか 1,000 ドルを必要とします。
ウィファンダーの包括的なリストには、詳細な売上指標 (多くの場合、簡単に解析できるグラフやチャートを含む)、要約されたビジネス プラン、リーダーとのインタビュー、ウィファンダーのスタッフによる「この会社が好きな理由」セクションが含まれています。 登録ユーザーは、統合された質疑応答システムにより、企業の創業者や幹部と直接コミュニケーションをとることも可能です。
Localstake
Localstakeは、投資家と収益を生み出す小規模な企業を結びつけます。 上場企業は、醸造、食品製造、アパレル製造など、消費者向けの事業に携わる傾向があります。
Localstakeは、4つの投資オプションを提供しています：
- Revenue Share Loans.
- レベニューシェアローン：満期は無期限で、各投資家に固定額（通常は元本の1.5倍に相当する額）が還元されます。 例えば、個人投資家に提供される代表的なローンは、元本1000ドル、総返済額1500ドル、5年満期で、年間10％の投資収益率に相当する。 募集企業は、各投資家のローンについて、ローンの元本とその月の会社の収益に基づいて毎月支払いを行う。 返済は収益率に達するまで続けられます。
- 転換社債。 コンバーチブル・デット・オファリングは、提供企業の次の資金調達ラウンドまで従来のローンとして機能し、その時点でその時点の評価額で株式に転換されます。 投資家は、直接または仲介業者を通じて会社の株式を所有し、一定期間後に定期的な配当金を受け取ることができます
- 伝統的な融資。 投資家は、設定されたスケジュールに従って、元本と利息の支払いを受ける。
シードインベスト
シードインベストは、「高度に吟味された投資機会」に特化した、より洗練されたプラットフォームです。 このプラットフォームは、応募企業のわずか1%しか受け入れないと主張しています。
上場企業の大半はテクノロジー系のスタートアップ企業ですが、他のセクターや複数企業のファンドもあります。
SeedInvestは、かつて認定された投資家のみに開放されていました。
SeedInvestは、かつては認定された投資家のみに開放されていました。
EarlyShares
EarlySharesは、マルチアセットファンドや個別物件を含む商業不動産クラウドファンディングの機会のみに特化したものです。 たとえば、ラスベガスの小売複合施設やローリーのオフィス ビルに投資することができます。
関係する資産の価値が高いため、ほとんどの機会では、最低投資額が 5,000 ～ 25,000 ドルに設定されています。 上場企業の希望に応じて、投資家は拘束力のあるコミットメントをするか、拘束力のない誓約をするか、どちらかになります。 いずれの場合も、取引はオフ・プラットフォームで行われます。
PeerRealty
PeerRealtyも不動産に特化しており、主に商業施設と多世帯住宅を扱っています。 ほとんどの機会は、すでに完成したアパートメントビルや、計画中または建設中のオフィスビルなど、特定のプロジェクトです。 また、複数の不動産ポートフォリオを提供することも可能です。
ほとんどのPeerRealtyの投資機会は、最低5,000ドル、場合によってはそれ以上の投資を必要とします。
PeerRealtyは、現在の投資家が他のPeerRealtyの投資家に株式を売却できる二次取引所を運営する唯一の株式クラウドファンディング・プラットフォームの1つです。 これは投資家にある程度の流動性を提供しますが、PeerRealty は特定のプロジェクトや不動産ポートフォリオの株式の活発な市場を保証するものではありません。
最後に一言
Oculus VR は野生のクラウドファンディングの唯一の成功例ではありません。 Crowdfund Insider によると、ホームオートメーション企業の SmartThings は、Kickstarter を通して 120 万ドルのスタートアップ資金を調達しました。 キラーアイデアと強力なリーダーシップで、同社は急成長した。 最初のKickstarterキャンペーンからわずか24ヶ月で、同社はサムスンに2億ドルで身売りした。 Oculus の Kickstarter の貢献者と同様に、SmartThings のクラウドファンディング参加者は、この大金を一銭も手にしませんでした。
しかし、SmartThings のような大きな成功がある一方で、クラウドファンディングで資金を集めたものの、どこにも行かないアイデアも 100 件は存在します。 統計的に言えば、経験豊富なベンチャー キャピタルが監督する複数企業のファンドにのみ投資しても、公式発表から 2 年以内に数百万ドルまたは数十億ドルの評価を受ける企業に接触できる可能性は極めて低いのです。
言い換えれば、株式クラウドファンディングは、起業家や中小企業の経営者が資金を調達するための素晴らしい方法なのです。
つまり、エクイティクラウドファンディングは、起業家や中小企業の経営者が資金を調達するための素晴らしい方法なのです。 しかし、エクイティクラウドファンディングは、市場性のある製品、経験豊富なリーダーシップ、収益性の歴史を持つ、確立された上場企業への投資よりもリスクが高いのです。
ビジネスアイデアの資金調達や新しいスタートアップの資金調達に、エクイティクラウドファンディングを利用したことはありますか
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