- 10/8/2019 11:47am EDT
- De Will Ashworth, Colaborator InvestorPlace
La sfârșitul lunii septembrie, comentatorul de investiții Mark Hulbert a discutat ideea că raportul de interes scurt afectează direcția generală a piețelor.
În timp ce unii cred că un raport short-interest în creștere este un semn de creștere pentru acțiuni, alții, cum ar fi Matthew Ringgenberg, profesor de finanțe la Universitatea din Utah, sunt de altă părere.
Ringgenberg este de părere că prin monitorizarea interesului în lipsă, care este definit ca fiind numărul de acțiuni aflate în lipsă într-o anumită perioadă, se obține o mai bună înțelegere a direcției pe termen lung a unei acțiuni sau a piețelor. De fapt, este un predictor mult mai bun al randamentelor viitoare decât metricile tradiționale, cum ar fi raportul preț-beneficiu etc.
„În medie, vânzătorii în lipsă sunt mai bine informați decât comercianții în general”, a declarat Ringgenberg pentru Dallas News în 2015. „Este o tranzacție riscantă, deoarece pierderile lor pot fi mai mari decât suma investită și trebuie să plătească o taxă pentru a împrumuta acțiuni. Așadar, este probabil să tranzacționeze doar atunci când sunt încrezători în poziția lor.”
Ringgenberg indică corecția masivă din 2008 ca fiind un prim exemplu. Un interes în lipsă mai mare decât în mod normal, atât în 2006, cât și în 2007, a prezis scăderile majore care aveau să urmeze. Același lucru este valabil și în 2002, care a înregistrat un declin de 45% după doi ani de vânzări în lipsă neobișnuit de mari.
Indiferent de care parte a argumentului vă situați, cred că aceste 10 acțiuni pe care să le vindeți în lipsă sunt un bun punct de plecare dacă vreți să câștigați niște bani pariind împotriva succesului lor viitor.
Chesapeake Energy (CHK)
Producătorul independent de petrol și gaze Chesapeake Energy (NYSE:CHK) a avut o perioadă dificilă în 2019, cu o scădere de 37,1% de la începutul anului până la data de 2 octombrie.
Ca urmare, nu este surprinzător faptul că CHK este una dintre cele 39 de acțiuni listate în SUA cu o capitalizare de piață de peste 2 miliarde de dolari și cu mai mult de 20% din flotantul său în prezent în lipsă. Chesapeake are 279,9 milioane de acțiuni în lipsă sau 24,96% din flotantul său. Vânzătorilor în lipsă le-ar lua 5,1 zile pentru a-și acoperi pozițiile.
Am fost sceptic cu privire la Chesapeake pentru o lungă perioadă de timp.
În august 2018, am numit CHK un risc masiv și supraevaluat. Reacționam la recomandarea de „cumpărare” a unui analist și la un preț țintă de 10 dolari. La momentul respectiv, se tranzacționa în jurul valorii de 4,30 dolari, cu mult peste prețul său actual de sub 1,40 dolari.
Cea mai mare îngrijorare a mea cu privire la Chesapeake a fost, și încă este, bilanțul său. În august 2018, datoria sa pe termen lung era de 9,2 miliarde de dolari sau mai mult decât dublul valorii sale de piață. La sfârșitul lunii iunie, aceasta era de 9,7 miliarde de dolari sau de 4,5 ori mai mare decât valoarea sa de piață.
Dacă sunteți familiarizați cu scorul Altman Z-Score, intrăm în teritoriul falimentului.
National Beverage (FIZZ)
National Beverage (NASDAQ:FIZZ), cei din spatele apei spumante LaCroix, nu se descurcă mult mai bine decât Chesapeake până acum în 2019. Este în scădere cu 35,7% de la an la zi până la 2 octombrie.
În prezent, FIZZ are un interes scurt de 7,4 milioane de acțiuni sau 63,4% din flotantul său. Pe baza unui volum mediu zilnic de 439.480 de acțiuni, vânzătorilor în lipsă le-ar lua 16,9 zile pentru a-și acoperi pozițiile.
În iunie a fost intentat un proces care susținea că președintele companiei, Joseph Caporella, fiul directorului general Nick Caporella, care deține 72% din acțiunile FIZZ, a exagerat cât de sigure sunt produsele LaCroix.
Și în timp ce știrea a afectat prețul acțiunilor sale, problema cea mai mare este cum va concura cu PepsiCo (NASDAQ:PEP), acum că a început să pună ceva mușchi și bani în spatele Bubly, iar alte companii mai mari de băuturi intră în luptă.
Cu ani în urmă, am vândut Jolt Cola. Am urmărit cum a ajuns cu viteză în stratosferă, doar pentru a se stinge pe măsură ce consumatorii au realizat că cafeaua era o modalitate mai inteligentă de a obține doza de cofeină.
Wayfair (W)
Dintre toate acțiunile discutate în acest articol, Wayfair (NYSE:W) este compania care mă derutează cel mai mult. În ciuda faptului că a pierdut o grămadă de bani, 14 analiști îi acordă o notă de cumpărare, un analist îi acordă o notă de supraponderare, 13 îi acordă o notă de menținere și doar trei analiști îi acordă o notă de subponderare sau de vânzare.
Deși acțiunile W au crescut cu 14,4% de la începutul anului până în prezent, au pierdut 28,2% în ultimele trei luni, pe măsură ce investitorii au realizat că tarifele vamale impuse produselor chinezești importate în SUA de către companie vor fi mai scumpe ca urmare, ceea ce va face ca drumul său spre profitabilitate să fie și mai dificil decât era deja.
Wayfair are un interes scurt de 15,7 milioane de acțiuni sau 25,4% din flotantul său. Vânzătorilor în lipsă le va lua 8,0 zile pentru a-și acoperi pozițiile.
Atâta timp cât Wayfair continuă să cheltuiască prea mult pe publicitate – a cheltuit 14,56 dolari în publicitate pe client activ în al doilea trimestru, cu 4,9% mai mult decât în al doilea trimestru din 2018 – este ușor de înțeles de ce vânzătorii în lipsă o consideră atractivă.
LendingTree (TREE)
Contribuabilul Robert Manders de la Seeking Alpha a numit recent LendingTree (NASDAQ:TREE) „o afacere de slabă calitate la o evaluare terifiantă”. Tranzacționând la un preț de 4,6 ori mai mare decât vânzările și de 41,2 ori mai mare decât P/E-ul său viitor, el ar putea avea dreptate.
În mai 2018, am scris despre șapte directori executivi care au livrat pentru acționari pe termen lung. CEO-ul și fondatorul LendingTree, Doug Lebda, a fost unul dintre numele de pe listă. I-am inclus numele pentru că reușise să genereze un randament total de 3.216% între 7 martie 2010 și 3 mai 2018.
Prea puține companii produc randamente atât de generoase.
Și totuși, TREE are un interes scurt de 1,74 milioane de acțiuni sau 22,3% din flotantul său. Vânzătorii în lipsă ar avea nevoie de 9,8 zile pentru a-și acoperi pozițiile.
Dacă ar exista vreodată o recomandare de vânzare în lipsă bazată pe evaluare, LendingTree ar fi cu siguranță în fruntea listei.
Luckin Coffee (LK)
Luckin Coffee (NASDAQ:LK) este una dintre cele mai mari povești de creștere din China, sau cel puțin așa a fost atunci când a fost scoasă la bursă în mai, la 17 dolari pe acțiune. Cu toate acestea, după ce a urcat până la 27 de dolari la sfârșitul lunii iulie, a căzut înapoi în anii ’10, deoarece investitorii își dau seama că s-ar putea să nu fie a doua venire a Starbucks (NASDAQ: SBUX) până la urmă.
La începutul lunii septembrie, am numit Luckin unul dintre cele mai proaste IPO-uri din 2019, în primul rând pentru că primul său raport trimestrial a fost un eșec. Cel de-al doilea trimestru al său nu a fost cu mult mai bun, pierzând 100,5 milioane de dolari din operațiuni, cu 100,1% mai mult decât în T2 2018.
Pentru a fi corecți cu Luckin, este o afacere mult mai mare astăzi. La sfârșitul celui de-al doilea trimestru al anului trecut avea 624 de magazine. Acesta a ajuns la 2.963 de magazine la sfârșitul celui de-al doilea trimestru al anului 2019.
Luckin are în prezent 15,4 milioane de acțiuni ADR în circulație.
Azul (AZUL)
Azul (NYSE:AZUL) este cea mai mare companie aeriană din Brazilia, cu 820 de plecări zilnice către 113 destinații, inclusiv 74 de orașe braziliene. Pe lângă destinațiile din Brazilia, zboară, de asemenea, spre Fort Lauderdale, Orlando, Lisabona și Porto.
A avut un an bun pe piețe, generând un randament total de 25,6% de la începutul anului până în prezent, considerabil mai bun decât cel al companiilor sale aeriene similare sau decât cel al pieței braziliene în ansamblu.
Atunci, de ce recomandarea de a vinde?
Pe 26 septembrie, Delta (NYSE:DAL) a anunțat că investește 1,9 miliarde de dolari în schimbul unei participații de 20% în LATAM Airlines (NYSE:LTM). În plus, contribuie cu încă 350 de milioane de dolari la parteneriatul său strategic cu LATAM, pentru ca aceasta să aibă cele mai mari șanse de succes.
Împreună, Delta și LATAM vor deține poziția de lider pe cinci dintre cele mai importante șase piețe latino-americane din SUA. LATAM are 322 de aeronave în flota sa și este cea mai mare companie aeriană din America Latină, cu peste 1.300 de zboruri zilnice.
Aducerea Delta în peisaj înseamnă probleme pentru toate celelalte companii aeriene care operează în America de Sud, inclusiv Azul.
Mattel (MAT)
De-a lungul ultimului an, Mattel (NASDAQ:MAT) a pierdut 30% din valoarea sa, în timp ce se străduiește să își revină după falimentul Toys ‘R’ Us din 2018.
În prezent, interesul scurt al Mattel este de 76,5 milioane de acțiuni sau 22,2% din flotantul său. Vânzătorilor în lipsă le-ar lua 16,4 zile pentru a-și acoperi poziția scurtă, unul dintre cele mai mari rapoarte scurte de pe lista mea.
Colegul meu de la InvestorPlace, Vince Martin, a recomandat MAT ca o posibilă acțiune de vânzare în lipsă la sfârșitul lunii iulie, subliniind datoria imensă a companiei. La momentul respectiv, aceasta era de aproape 3 miliarde de dolari. Cu toate acestea, faptul că datoria sa era de aproape 10 ori mai mare decât EBITDA a fost ceea ce s-a reflectat cu adevărat negativ asupra companiei.
Dacă nu ar fi fost vânzările figurinelor sale de acțiune din Toy Story 4 în cel de-al doilea trimestru încheiat la 30 iunie, care au crescut cu 23% excluzând moneda, Mattel nu ar fi raportat un câștig de 4% în vânzări pentru trimestrul respectiv. Nici măcar pe aproape.
Cu un flux de numerar negativ, este ușor de înțeles de ce raportul său scurt este atât de ridicat.
Match Group (MTCH)
Dacă credeți în zicala „ceea ce urcă trebuie să coboare”, compania de întâlniri online Match Group (NASDAQ:MTCH) ar trebui să se afle în fruntea listei dumneavoastră. Este în creștere cu 69,2% de la începutul anului până în prezent, în ciuda unui declin de 15% în ultimele 30 de zile.
Interesul scurt al Match Group este de 27,7 milioane de acțiuni în acest moment, un procent ridicat de 51,3% din flotantul său. În ceea ce privește raportul său scurt, vânzătorilor în lipsă le-ar lua 12,3 zile pentru a-și acoperi pozițiile. Nu este cel mai rău în niciun caz, dar este încă în cifre de două cifre.
La 27 septembrie, Match Group a anunțat că a primit o citație din partea Departamentului de Justiție în legătură cu afirmațiile Comisiei Federale pentru Comerț (FTC) potrivit cărora compania a folosit reclame false de dragoste pentru a convinge oamenii să cumpere abonamente plătite.
„Credem că Match.com a păcălit oamenii să plătească abonamente prin intermediul unor mesaje despre care compania știa că provin de la escroci”, a declarat Andrew Smith, directorul Biroului pentru Protecția Consumatorilor din cadrul FTC.
Proprietarul unor site-uri de întâlniri precum Tinder și OkCupid neagă acuzațiile.
Totuși, acolo unde este fum, este și foc.
Teladoc Health (TDOC)
Teladoc Health (NYSE:TDOC) oferă asistență medicală digitală la cerere, 24 de ore din 24, prin intermediul smartphone-urilor, internetului, video și telefonului. Face bani prin taxe de abonament plătite de angajatori pe membru pe lună (PMPM). În plus, unele planuri pot fi o combinație de taxe de acces la abonament și taxe pe vizită.
În anul fiscal 2018, Teladoc a generat 84% din veniturile sale din taxe de acces la abonament și restul din taxe pe vizită.
De la intrarea în bursă în iulie 2015, TDOC a înregistrat o creștere de 238% în cei trei ani de atunci, în ciuda faptului că nu a făcut bani în niciunul dintre acești ani. De la începutul anului până în prezent, a crescut cu 24,2%, semnificativ mai mult decât piețele în ansamblu și decât colegii săi din domeniul informațiilor medicale.
În prezent, are un interes scurt de 24,0 milioane de acțiuni sau 33,7% din flotantul său. Are un raport scurt de 18,3 zile.
După cum am experimentat în ultimele săptămâni, investitorii au devenit mai puțin îndrăgostiți de ofertele publice inițiale ale unicornilor care pierd bani, ceea ce a dus la o tranzacționare slabă în prima zi sau, în cazul WeWork, la anularea totală a ofertei publice inițiale.
În condițiile în care este puțin probabil ca Teladoc să facă bani pentru o perioadă de timp și în condițiile în care Teladoc posedă un short ratio excepțional de ridicat, investitorii ar putea ajunge la concluzia că nu doar IPO-urile care pierd bani merită să fie învinse.
The Medicines Co. (MDCO)
Fabricantul de produse farmaceutice are cea mai bună performanță de la începutul anului până în prezent dintre toate cele 10 acțiuni de preselectat aici, cu o creștere de 161,4%. Acest lucru se datorează, în parte, datelor pozitive din studiile clinice pentru inclisiran, medicamentul pentru colesterol potențial lucrativ al The Medicine Co. (NASDAQ:MDCO), care mărește timpul dintre injecții până la șase luni față de medicamentele actuale, care necesită injecții lunare.
MDCO a vândut toate produsele sale comercializate și a strâns 650 de milioane de dolari de la investitori, astfel încât să poată duce inclisiran la studiile de fază 3 și la comercializare. A fost un pariu care, până acum, pare că ar putea da roade.
Cu toate acestea, acum are zero venituri și nimic altceva decât cheltuieli.
În primele șase luni ale anului fiscal 2019, MDCO a avut o pierdere netă de 119,9 milioane de dolari sau 1,62 dolari pe acțiune. Dacă se întâmplă ceva care să deraieze toate veștile bune din jurul inclisiranului, compania este probabil terminată.
Poate că acesta este motivul pentru care are un interes scurt de 23,05 milioane de acțiuni sau 30,5% din flotantul său. În ceea ce privește raportul său scurt, vânzătorii în lipsă ar avea nevoie de 11,1 zile pentru a-și acoperi pozițiile.
La momentul redactării acestui articol, Will Ashworth nu deținea o poziție în niciunul dintre titlurile menționate mai sus.
SubscribeUnsubscribe