Bilanțul crizei financiare din 2007-2008

Criza financiară din 2007-2008 a fost pregătită cu ani în urmă. În vara anului 2007, piețele financiare din întreaga lume dădeau semne că trebuia să se dea socoteală pentru o criză de ani de zile a creditelor ieftine. Două fonduri de hedging Bear Stearns se prăbușiseră, BNP Paribas avertiza investitorii că s-ar putea să nu mai poată retrage bani din două dintre fondurile sale, iar banca britanică Northern Rock era pe cale să ceară finanțare de urgență de la Banca Angliei.

Dar, în ciuda semnelor de avertizare, puțini investitori au bănuit că cea mai gravă criză din ultimele aproape opt decenii era pe cale să cuprindă sistemul financiar global, îngenunchind giganții de pe Wall Street și declanșând Marea Recesiune.

A fost un colaps financiar și economic epic care i-a costat pe mulți oameni obișnuiți locurile de muncă, economiile de-o viață, casele sau toate trei.

Sowing the Seeds of the Crisis

The seeds of the financial crisis were planted during years of rock-bottom interest rates and loose lending standards that fueled a housing price bubble in the U.S. and elsewhere.

It began, as usual, with good intentions. Faced with the bursting of the dot-com bubble, a series of corporate accounting scandals, and the September 11 terrorist attacks, the Federal Reserve lowered the federal funds rate from 6.5% in May 2000 to 1% in June 2003. The aim was to boost the economy by making money available to businesses and consumers at bargain rates.

Rezultatul a fost o spirală ascendentă a prețurilor locuințelor, pe măsură ce debitorii au profitat de ratele scăzute ale creditelor ipotecare. Chiar și debitorii subprime, cei cu un istoric de credit slab sau fără istoric de credit, au putut să-și îndeplinească visul de a cumpăra o locuință.

Băncile au vândut apoi aceste împrumuturi băncilor de pe Wall Street, care le-au împachetat în ceea ce au fost prezentate ca fiind instrumente financiare cu risc scăzut, cum ar fi titlurile de valoare garantate cu ipoteci și obligațiunile garantate cu creanțe (CDO). În scurt timp, s-a dezvoltat o mare piață secundară pentru inițierea și distribuirea de credite subprime.

Alimentând o mai mare asumare de riscuri în rândul băncilor, în octombrie 2004, Securities and Exchange Commission (SEC) a relaxat cerințele de capital net pentru cinci bănci de investiții – Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns și Morgan Stanley (NYSE: MS). Acest lucru le-a permis să își folosească efectul de levier pentru investițiile inițiale de până la 30 de ori sau chiar 40 de ori.

Semne de necaz

În cele din urmă, ratele dobânzilor au început să crească, iar numărul de proprietari de locuințe a ajuns la un punct de saturație. Fed a început să majoreze ratele în iunie 2004, iar doi ani mai târziu rata fondurilor federale ajunsese la 5,25%, unde a rămas până în august 2007.

Au existat primele semne de primejdie. Până în 2004, numărul de proprietari de locuințe din SUA atinsese un nivel maxim de 69,2%. Apoi, la începutul anului 2006, prețurile locuințelor au început să scadă.

Acest lucru a provocat dificultăți reale pentru mulți americani. Casele lor valorau mai puțin decât au plătit pentru ele. Ei nu puteau să-și vândă casele fără a datora bani creditorilor lor. Dacă aveau credite ipotecare cu rată variabilă, costurile lor creșteau pe măsură ce valoarea caselor lor scădea. Cei mai vulnerabili debitori subprime au rămas blocați cu ipoteci pe care nu și le puteau permite în primul rând.

Începând cu anul 2007, un creditor subprime după altul a intrat în faliment. În lunile februarie și martie, mai mult de 25 de creditori subprime au dat faliment. În aprilie, New Century Financial, care era specializată în împrumuturi subprime, a declarat faliment și a concediat jumătate din forța sa de muncă.

Până în iunie, Bear Stearns a oprit răscumpărările în două dintre fondurile sale de hedging, ceea ce a determinat Merrill Lynch să confiște active în valoare de 800 de milioane de dolari din fonduri.

Chiar și acestea au fost chestiuni minore în comparație cu ceea ce avea să se întâmple în lunile următoare.

August 2007: Dominoul începe să cadă

În august 2007 a devenit evident că piețele financiare nu puteau rezolva criza subprime și că problemele se răsfrângeau mult dincolo de granițele SUA.

Piața interbancară care asigură circulația banilor în întreaga lume a înghețat complet, în mare parte din cauza fricii de necunoscut. Northern Rock a trebuit să se adreseze Băncii Angliei pentru finanțare de urgență din cauza unei probleme de lichiditate. În octombrie 2007, banca elvețiană UBS a devenit prima mare bancă care a anunțat pierderi – 3,4 miliarde de dolari – din investiții legate de subprime.

În lunile următoare, Rezerva Federală și alte bănci centrale urmau să ia măsuri coordonate pentru a acorda împrumuturi de miliarde de dolari pe piețele globale de credit, care se blocau pe măsură ce prețurile activelor se prăbușeau. Între timp, instituțiile financiare se străduiau să evalueze valoarea titlurilor garantate cu ipoteci, acum toxice, în valoare de mii de miliarde de dolari, care se aflau în registrele lor.

Martie 2008: The Demise of Bear Stearns

Până în iarna anului 2008, economia americană se afla într-o recesiune în toată regula și, pe măsură ce dificultățile de lichiditate ale instituțiilor financiare continuau, piețele bursiere din întreaga lume înregistrau cele mai mari căderi de la atacurile teroriste din 11 septembrie.

În ianuarie 2008, Fed a redus rata de referință cu trei sferturi de punct procentual – cea mai mare reducere din ultimul sfert de secol, în încercarea de a încetini alunecarea economică.

Veștile proaste continuau să vină din toate părțile. În februarie, guvernul britanic a fost nevoit să naționalizeze Northern Rock. În martie, banca globală de investiții Bear Stearns, un pilon al Wall Street care data din 1923, s-a prăbușit și a fost achiziționată de JPMorgan Chase pentru câțiva bănuți pe dolar.

Septembrie 2008: Căderea Lehman Brothers

Până în vara anului 2008, măcelul se răspândea în tot sectorul financiar. IndyMac Bank a devenit una dintre cele mai mari bănci care a dat faliment în SUA,iar cei mai mari doi creditori de locuințe din țară, Fannie Mae și Freddie Mac, fuseseră sechestrați de guvernul SUA.

Dar prăbușirea venerabilei bănci de pe Wall Street, Lehman Brothers, în septembrie, a marcat cel mai mare faliment din istoria SUA, iar pentru mulți a devenit un simbol al devastării provocate de criza financiară globală.

În aceeași lună, piețele financiare erau în cădere liberă, principalii indici americani suferind unele dintre cele mai mari pierderi înregistrate vreodată. Fed, Departamentul Trezoreriei, Casa Albă și Congresul s-au străduit să propună un plan cuprinzător pentru a opri hemoragia și a restabili încrederea în economie.

Consecințele

Pachetul de salvare a Wall Street a fost aprobat în prima săptămână din octombrie 2008.

Pachetul a inclus multe măsuri, cum ar fi o achiziție uriașă de către guvern a „activelor toxice”, o investiție enormă în acțiuni bancare și ajutoare financiare pentru Fannie Mae și Freddie Mac.

Indignarea publică a fost generalizată. Se părea că bancherii erau recompensați pentru că au scufundat economia în mod nechibzuit. Dar economia s-a pus din nou în mișcare. De asemenea, trebuie remarcat faptul că investițiile în bănci au fost recuperate integral de guvern, cu dobândă.

Aprobarea pachetului de salvare a stabilizat piețele bursiere, care au atins minimul în martie 2009 și apoi s-au angajat pe cea mai lungă piață ascendentă din istoria sa.

Cu toate acestea, pagubele economice și suferința umană au fost imense. Șomajul a ajuns la 10%. Aproximativ 3,8 milioane de americani și-au pierdut casele din cauza executărilor silite.

Despre Dodd-Frank

Cea mai ambițioasă și controversată încercare de a preveni repetarea unui astfel de eveniment a fost adoptarea în 2010 a Legii Dodd-Frank privind reforma Wall Street și protecția consumatorilor. În ceea ce privește partea financiară, legea a restricționat unele dintre activitățile mai riscante ale celor mai mari bănci, a sporit supravegherea guvernamentală a activităților acestora și le-a obligat să mențină rezerve de numerar mai mari. În ceea ce privește consumatorii, a încercat să reducă împrumuturile prădătoare.

Până în 2018, unele porțiuni ale actului au fost retrocedate de administrația Trump, deși o încercare de desființare mai amplă a noilor reglementări a eșuat în Senatul SUA.

Aceste reglementări sunt menite să prevină repetarea unei crize similare cu cea din 2007-2008.

Ceea ce nu înseamnă că nu va exista o altă criză financiară în viitor. Bulele au apărut periodic, cel puțin de la bula lalelelor olandeze din anii 1630.

Întrebări frecvente despre criza financiară din 2008

Criza financiară din 2007-2008 a fost un eveniment global, nu unul limitat la SUA. economia vibrantă a Irlandei a căzut în prăpastie. Grecia a intrat în incapacitate de plată a datoriilor sale internaționale. Portugalia și Spania au suferit de niveluri extreme de șomaj. Experiența fiecărei națiuni a fost diferită și complexă. Iată câțiva dintre factorii implicați în SUA

Care a fost cauza crizei financiare din 2008?

Au acționat mai mulți factori interrelaționați.

În primul rând, ratele scăzute ale dobânzilor și standardele scăzute de creditare au alimentat o bulă a prețurilor locuințelor și au încurajat milioane de oameni să se împrumute peste posibilitățile lor pentru a cumpăra case pe care nu și le puteau permite.

Băncile și creditorii subprime au menținut ritmul vânzându-și ipotecile pe piața secundară pentru a elibera bani pentru a acorda mai multe ipoteci.

Firmele financiare care au cumpărat acele ipoteci le-au reambalat în pachete sau „tranșe” și le-au revândut investitorilor ca titluri garantate cu ipoteci. Când au început să apară cazurile de neplată a creditelor ipotecare, ultimii cumpărători s-au trezit cu hârtii fără valoare.

Cine este de vină pentru Marea Recesiune?

Mulți economiști pun cea mai mare parte a vinei pe seama politicilor laxe de creditare ipotecară care au permis multor consumatori să împrumute mult mai mult decât își puteau permite. Dar există o mulțime de vinovați, printre care:

• Primarii prădători care au vândut proprietăți de locuințe unor persoane care nu ar fi putut rambursa ipotecile care le-au fost oferite.
• Guru de investiții care au cumpărat aceste ipoteci proaste și le-au rulat în pachete pentru a fi revândute investitorilor.
• Agențiile care au acordat acestor pachete de credite ipotecare ratinguri de investiții de top, făcându-le să pară sigure.
• Investitorii care nu au verificat ratingurile sau pur și simplu au avut grijă să descarce pachetele către alți investitori înainte ca acestea să explodeze.

Ce bănci au dat faliment în 2008?

Numărul total al falimentelor bancare legate de criza financiară nu poate fi dezvăluit fără a raporta mai întâi acest lucru: Niciun deponent într-o bancă americană nu a pierdut vreun bănuț din cauza falimentului unei bănci.

Acestea fiind spuse, mai mult de 500 de bănci au dat faliment între 2008 și 2015, comparativ cu un total de 25 în cei șapte ani precedenți, potrivit Rezervei Federale din Cleveland. Majoritatea au fost bănci regionale mici și toate au fost achiziționate de alte bănci, împreună cu conturile deponenților.

Cele mai mari falimente nu au fost bănci în sensul tradițional de Main Street, ci bănci de investiții care se adresau investitorilor instituționali. Printre acestea s-au numărat în special Lehman Brothers și Bear Stearns. Lui Lehman Brothers i s-a refuzat un plan de salvare guvernamental și și-a închis porțile. JPMorgan Chase a cumpărat ruinele Bear Stearns pe bani puțini.

În ceea ce privește cele mai mari dintre băncile mari, inclusiv JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of American și Morgan Stanley, toate erau, după cum se știe, „prea mari pentru a da faliment”. Au luat banii de salvare, i-au rambursat guvernului și au ieșit mai mari ca niciodată după recesiune.

Cine a făcut bani în criza financiară din 2008?

O serie de investitori inteligenți au făcut bani de pe urma crizei, în principal prin strângerea bucăților din epavă.

• Warren Buffett a investit miliarde în companii precum Goldman Sachs și General Electric dintr-un amestec de motive care au combinat patriotismul și profitul.
• Managerul de fonduri de investiții John Paulson a făcut o mulțime de bani pariind împotriva U.S. U. S. pe piața imobiliară atunci când s-a format bula, iar apoi a făcut mult mai mulți bani pariind pe redresarea acesteia după ce a atins fundul.
• Investitorul Carl Icahn și-a dovedit talentul de sincronizare a pieței vânzând și cumpărând proprietăți de cazinouri înainte, în timpul și după criză.

The Bottom Line

Bulele apar tot timpul în lumea financiară. Prețul unei acțiuni sau al oricărei alte mărfuri poate deveni umflat dincolo de valoarea sa intrinsecă. De obicei, daunele se limitează la pierderi pentru câțiva cumpărători prea entuziaști.

Criza financiară din 2007-2008 a fost un alt tip de bulă. La fel ca doar câteva altele din istorie, a crescut suficient de mult încât, atunci când a explodat, a afectat economii întregi și a afectat milioane de oameni, inclusiv mulți dintre cei care nu speculau cu titluri garantate cu ipoteci.