BIMETALISM. În 1791, cele mai multe dintre principalele națiuni ale lumii aveau un etalon bimetalic, în care atât aurul, cât și argintul serveau ca bază pentru baterea monedelor (cunoscut sub numele de „specie”). Ca urmare a recomandărilor lui Alexander Hamilton și Thomas Jefferson, Congresul SUA a adoptat Legea monetăriei din 1792, prin care o piesă de aur „gold eagle” (10 dolari) de 247,50 de grăunți, 100% fină, un dolar de argint de 371,25 de grăunți și monede de argint subsidiare, inclusiv semidolari, sferturi și monede de 10 cenți cu greutate proporțională, au devenit standardul monetar al noii națiuni.
Dolarul american de argint a circulat la valoarea nominală („par”) în America Latină, chiar dacă cântărea mai puțin decât dolarul latino-american. Prin urmare, majoritatea monedelor care au fost bătute au fost exportate și nu au circulat pe plan intern într-o măsură semnificativă. În 1806, președintele Jefferson a suspendat baterea dolarului de argint.
Raportul de monetărie dintre argint și aur (15 la 1) a subevaluat aurul. Un proprietar de aur îl putea vinde la monetărie la prețul stabilit de guvern de 19,40 dolari pe uncie, dar pe piață, unde prețurile erau stabilite de cerere și ofertă, același proprietar putea obține aproape 20 de dolari pe uncie. Metalul subevaluat într-un astfel de sistem dualist tinde să înceteze să mai circule odată ce diferența dintre cotația monetăriei și cea a pieței devine suficient de mare pentru a produce un profit după ce sunt plătite costurile de tranzacție – un fenomen cunoscut de economiști sub numele de „legea lui Gresham” („banii buni alungă banii răi”). Până în timpul războaielor napoleoniene, disparitatea dintre prețurile la aur și argint încă nu a crescut suficient de mult pentru a-i determina pe mulți oameni să profite de diferența de preț (un proces cunoscut sub numele de „arbitraj”). Dar, în 1821, Anglia a adoptat etalonul aur, ceea ce a sporit cererea de aur și a ridicat prețul acestuia dincolo de nivelul necesar pentru a iniția legea lui Gresham. Aurul aproape că a dispărut din circulație.
Până la începutul anilor 1820, au fost făcute multe propuneri de devalorizare a aurului, dar raritatea metalului a fost un argument împotriva devalorizării. Cu toate acestea, după ce s-a descoperit aur în Munții Apalași, Congresul din 1834 a redus conținutul de aur al vulturului la 232 de grăunțe. Trei ani mai târziu, greutatea a fost mărită la 232,2 boabe, ceea ce a făcut ca raportul dintre argint și aur în monetărie să fie de 15,988 la 1. Aurul a fost supraevaluat la monetărie, dar a fost nevoie până în 1844 pentru ca toate monedele de argint să dispară din circulație. Pentru a readuce argintul pentru tranzacțiile zilnice, Congresul din 1853 a redus jumătatea de dolar de la 206,25 boabe, 90 la sută fină, la 192 de boabe, și a redus proporțional și alte monede.
Inflația din timpul Războiului Civil a scos din circulație toate speciile. Țara a fost pe un standard de hârtie irecuperabilă din 1861 până în 1879. Având în vedere faptul că dolarul de argint nu mai circulase de treizeci de ani, legile privind baterea monedelor au fost rescrise: legea din februarie 1873 a renunțat la dolarul de argint și a făcut din dolarul de aur standardul monetar, ceea ce a stârnit un urlet de protest din partea grupurilor agrare și a minerilor care doreau să umfle moneda. Aceștia s-au referit la acest lucru ca la „Crima din ’73.”
O serie de evenimente de la începutul anilor 1870 au redus cererea de argint. În 1871-1873, Germania a trecut la standardul de aur, demonetizând argintul; mai multe țări din America Latină și-au închis producția de monede de argint; Scandinavia a adoptat standardul de aur; iar Rusia, în 1876, și-a suspendat producția de monede de argint. Între timp, noile descoperiri de argint din Nevada, combinate cu productivitatea continuă a filonului Comstock, au crescut producția de argint din SUA cu aproximativ 20 de procente.
Prețul argintului a scăzut brusc și, combinat cu o deflație treptată la nivel mondial, mulți americani au considerat scăderea nivelului prețurilor ca fiind o conspirație sau un complot al creditorilor pentru a menține deflația. „Argentiștii” (care au început să se topească în Partidul Populist nou format) au clamat pentru „argint gratuit și nelimitat la 16 la 1”. În 1878, presiunea exercitată de interesele legate de argint a dus la adoptarea Legii Bland-Allison, care prevedea ca Trezoreria SUA să achiziționeze în fiecare lună argint în valoare de 2,5 milioane de dolari pentru a fi bătut în dolari de argint la o rată de 412,5 uncii, 90% fin. Capcana era că Trezoreria urma să plătească prețurile pieței, nu „16 la 1”. Astfel, inflația anticipată, care ar fi urmat dacă programul arginților ar fi fost respectat, nu s-a materializat.
Forțele argintiștilor au insistat neîncetat asupra programului lor. În iunie 1890, Congresul a adoptat Legea Sherman privind achiziția de argint, care impunea cumpărarea a 4,5 milioane de uncii de argint pe lună la prețuri puțin mai mari decât cele de pe piață, de aproximativ 16,5 la 1. Acest lucru a avut efectul dezastruos de a scoate aurul din țară în ritmuri abrupte. În momentul în care Grover Cleveland a fost reales președinte în 1892, națiunea se afla în pragul falimentului. Congresul a abrogat legea în noiembrie 1893, dar nu la timp pentru a opri panica din 1893. Mai rău, scurgerea aurului din seifurile guvernului a continuat: în 1892, guvernul avea 84 de milioane de dolari în aur, dar în 1894 rezervele scăzuseră la 69 de milioane de dolari și continuau să scadă. În cele din urmă, Cleveland a colaborat cu bancherul J. P. Morgan pentru a aranja un sindicat masiv care să împrumute guvernului american aur în valoare totală de peste 65 de milioane de dolari, ceea ce a stabilizat piețele. În 1896, problema bimetalismului a luat sfârșit din punct de vedere politic odată cu alegerea republicanului William McKinley, care era în favoarea unui etalon aur, în detrimentul argințistului democrat William Jennings Bryan, care câștigase nominalizarea cu faimosul său discurs despre Crucea de Aur.
Grea Criză economică a adus noi apeluri pentru a adăuga din nou argintul în mixul monetar. La 5 aprilie 1933, președintele Franklin D. Roosevelt a suspendat etalonul aur. Amendamentul Thomas la Legea de ajustare a agriculturii (mai 1933) l-a autorizat pe președinte să devalorizeze dolarul de aur cu până la 50%, să accepte până la 200 de milioane de dolari în argint la 50 de cenți pe uncie ca plată pentru datoriile de război și să restabilească bimetalismul. Prin Legea rezervei de aur din ianuarie 1934, greutatea dolarului de aur a fost redusă de la 23,22 la 13,71 grăunțe, ceea ce a făcut ca aurul să valoreze 35 de dolari pe uncie în loc de 20,67 de dolari. De asemenea, guvernul a cumpărat mai mult argint extras din minele interne în timpul depresiunii.
În timpul anilor 1960, Statele Unite au renunțat la tot, cu excepția simbolismului unui etalon metalic. În legile din 1965 și 1968, Congresul a eliminat cerința de rezervă de aur pentru depozitele bancare ale Rezervei Federale și pentru bancnotele Rezervei Federale. În 1965, guvernul a renunțat la baterea de monede de argint standard, iar în 1971 a suspendat temporar dreptul de a converti dolari în aur. În 1972, dolarul a fost devalorizat, ridicând prețul aurului la 38 de dolari pe uncie; un an mai târziu, dolarul a fost din nou devalorizat, forțând creșterea prețului până la 42 de dolari. Era fără speranță pentru guvern să încerce să fixeze prețul dolarului la aur sau invers, iar în curând dolarul (ca și toate monedele) a „plutit” față de valoarea aurului și a tuturor celorlalte monede. În timpul crizei petroliere de la mijlocul anilor 1970, prețul de piață al aurului a urcat până la 900 de dolari pe uncie, deși, odată ce prețul petrolului s-a stabilizat, prețul aurului a scăzut din nou la aproximativ 300 de dolari, unde (cu câteva excepții) a rămas.
BIBLIOGRAFIE
Friedman, Milton. „Bimetallism Revisited”. Journal of Economic Perspectives 4 (1990): 95-104.
Friedman, Milton, și Anna J. Schwartz. O istorie monetară a Statelor Unite, 1867-1960. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1967.
Krooss, Herman E. Documentary History of Banking and Currency in the United States. New York: Chelsea House, 1969.
Laughlin, J. L. History of Bimetallism in the United States. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1963.
LarrySchweikart
See alsoCurrency and Coinage ; Federal Reserve System .