Aici vă prezentăm faptele crizei financiare, inclusiv analiza experților Martin Daunton, profesor emerit de istorie economică la Universitatea din Cambridge, Scott Newton, profesor emerit de istorie modernă britanică și internațională la Universitatea din Cardiff, și Dr. Linda Yueh, economist la Universitatea Oxford și la London Business School…
- Ce a fost criza financiară din 2008?
- Când a început?
- Ce a cauzat prăbușirea financiară?
- Unde a început criza?
- A fost prezisă criza?
- A fost criza neobișnuită prin faptul că a fost atât de bruscă și atât de neașteptată?
- Cât de mult au reflectat evenimentele din 2008 crizele economice anterioare, cum ar fi prăbușirea Wall Street din 1929?
- Cum au încercat politicienii și factorii de decizie politică să „rezolve” criza?
- Ce consecințe a avut criza din 2008?
- Glosar de criză financiară
Ce a fost criza financiară din 2008?
Criza din 2008 a fost cea mai mare zdruncinătură a sistemului financiar global din aproape un secol – a împins sistemul bancar mondial spre marginea colapsului.
În câteva săptămâni, în septembrie 2008, Lehman Brothers, una dintre cele mai mari instituții financiare din lume, a dat faliment; 90 de miliarde de lire sterline au fost șterse din valoarea celor mai mari companii din Marea Britanie într-o singură zi; și s-a vorbit chiar și despre faptul că bancomatele s-au golit.
Când a început?
La 15 septembrie 2008, Lehman Brothers și-a declarat falimentul. Aceasta este în general considerată a fi ziua în care criza economică a început cu adevărat. Președintele de atunci, George W Bush, a anunțat că nu va exista niciun plan de salvare. „Lehmans, una dintre cele mai vechi, mai bogate și mai puternice bănci de investiții din lume, nu era prea mare pentru a da faliment”, spune Telegraph.
Ce a cauzat prăbușirea financiară?
Criza financiară din 2008 a avut rădăcini îndelungate, dar abia în septembrie 2008 efectele sale au devenit evidente pentru întreaga lume.
Provocarea imediată a fost o combinație între activitatea speculativă de pe piețele financiare, axată în special pe tranzacțiile imobiliare – mai ales în SUA și în Europa de Vest – și disponibilitatea creditelor ieftine, spune Scott Newton, profesor emerit de istorie modernă britanică și internațională la Universitatea din Cardiff.
„Au existat împrumuturi pe scară largă pentru a finanța ceea ce părea a fi un pariu cu sens unic pe creșterea prețurilor imobiliare. Dar boom-ul a fost în cele din urmă nesustenabil, deoarece, începând din jurul anului 2005, diferența dintre venituri și datorii a început să se mărească. Acest lucru a fost cauzat de creșterea prețurilor la energie pe piețele globale, ceea ce a dus la o creștere a ratei inflației globale.
„Această dezvoltare a presat împrumutații, mulți dintre ei având dificultăți în rambursarea creditelor ipotecare. Prețurile proprietăților au început acum să scadă, ceea ce a dus la o prăbușire a valorilor activelor deținute de multe instituții financiare. Sectoarele bancare din SUA și Marea Britanie au fost foarte aproape de colaps și au trebuit să fie salvate prin intervenția statului.”
„Liberalizarea financiară excesivă de la sfârșitul secolului XX, însoțită de o reducere a reglementărilor, a fost susținută de încrederea că piețele sunt eficiente”, spune Martin Daunton, profesor emerit de istorie economică la Universitatea din Cambridge.
- Georgia a făcut gafe bancare
- „O națiune dependentă de jocuri de noroc”: măsurile drastice luate de georgieni împotriva pariurilor care creează dependență
- „Arată-mi banii!”. O scurtă istorie a puterii de cumpărare a americanilor
Unde a început criza?
„Prăbușirea a lovit mai întâi sistemul bancar și financiar al Statelor Unite, cu repercusiuni în Europa”, explică Daunton. „Aici, o altă criză – cea a datoriilor suverane – a apărut din cauza concepției defectuoase a zonei euro; aceasta a permis unor țări precum Grecia să se împrumute în condiții similare cu cele ale Germaniei, cu încrederea că zona euro va salva debitorii.
„Când a izbucnit criza, Banca Centrală Europeană a refuzat să reeșaloneze sau să mutualizeze datoria și, în schimb, a oferit un pachet de salvare – cu condiția ca națiunile lovite să aplice politici de austeritate.”
A fost prezisă criza?
Un număr de economiști susțin că au prezis sau anticipat criza din 2008.
În 2003, în calitate de editor al publicației The Real World Economic Outlook, scriitoarea și economista Ann Pettifor, stabilită în Marea Britanie, a prezis o criză anglo-americană de deflație a datoriilor. Aceasta a fost urmată de The Coming First World Debt Crisis (2006), care a devenit un bestseller după criza financiară globală.
Dar, explică Newton, „prăbușirea i-a luat prin surprindere pe economiști și comentatori, deoarece cei mai mulți dintre ei au fost educați să vadă ordinea pieței libere ca fiind singurul model economic funcțional disponibil. Această convingere a fost întărită de dizolvarea URSS și de întoarcerea Chinei spre capitalism, împreună cu inovațiile financiare care au dus la convingerea greșită că sistemul este infailibil.”
A fost criza neobișnuită prin faptul că a fost atât de bruscă și atât de neașteptată?
„A existat o presupunere mulțumitoare că crizele sunt de domeniul trecutului și că a existat o „mare moderație” – ideea că, în ultimii 20 de ani sau cam așa ceva, volatilitatea macroeconomică a scăzut”, spune Daunton.
„Variabilitatea inflației și a producției scăzuse la jumătate din nivelul din anii 1980, astfel încât incertitudinea economică a gospodăriilor și a firmelor era redusă, iar ocuparea forței de muncă era mai stabilă.
„În 2004, Ben Bernanke, guvernator al Rezervei Federale, care a ocupat funcția de președinte din 2006 până în 2014, era încrezător că o serie de schimbări structurale au crescut capacitatea economiilor de a absorbi șocurile și, de asemenea, că politica macroeconomică – mai ales cea monetară – era mult mai bună în ceea ce privește controlul inflației.
„Felicitându-se pentru gestionarea cu succes a politicii monetare de către Fed, Bernanke nu ținea cont de instabilitatea provocată de sectorul financiar (și nici majoritatea colegilor săi economiști). Cu toate acestea, riscurile erau evidente pentru cei care considerau că o economie este în mod inerent predispusă la șocuri.”
Newton adaugă că criza din 2008 „a fost mai bruscă decât cele două prăbușiri anterioare din perioada de după 1979: prăbușirea sectorului imobiliar de la sfârșitul anilor 1980 și crizele valutare de la sfârșitul anilor 1990. Acest lucru se datorează în mare parte rolului central jucat de băncile din marile state capitaliste. Acestea își împrumută mari volume mari de bani între ele, precum și guvernelor, întreprinderilor și consumatorilor.
„Având în vedere apariția tranzacțiilor 24 de ore din 24 și a tranzacțiilor computerizate, precum și dereglementarea continuă a sectorului financiar, era inevitabil ca o criză financiară majoră în centre capitaliste atât de mari precum SUA și Regatul Unit să se transmită rapid pe piețele globale și în sistemele bancare. Era, de asemenea, inevitabil ca aceasta să provoace o secătuire bruscă a fluxurilor monetare.”
Cât de mult au reflectat evenimentele din 2008 crizele economice anterioare, cum ar fi prăbușirea Wall Street din 1929?
Există unele paralele cu 1929, spune Newton, „cele mai importante fiind speculațiile nesăbuite, dependența de credite și distribuția extrem de inegală a veniturilor”
„Cu toate acestea, prăbușirea de pe Wall Street s-a mutat în întreaga lume mai treptat decât omologul său din 2007-2008. Au existat crize monetare și bancare în Europa, Australia și America Latină, dar acestea nu au izbucnit până în 1930-31 sau chiar mai târziu. Statele Unite s-au confruntat cu falimente bancare în 1930-31, dar criza bancară majoră de acolo nu a avut loc până la sfârșitul anului 1932 spre 1933.”
Dr Linda Yueh, economist la Universitatea Oxford și la London Business School, adaugă: „Fiecare criză este diferită, dar aceasta a împărtășit unele asemănări cu Marea prăbușire din 1929. Ambele exemplifică pericolele unei datorii prea mari pe piețele de active (acțiuni în 1929; locuințe în 2008).”
Subliniind distincțiile dintre cele două crize, Daunton spune: „Crizele urmează un model similar – un exces de încredere urmat de prăbușire – dar cele din 1929 și 2008 au fost caracterizate de linii de falie și tensiuni diferite. Statul era mult mai mic în anii 1930 (ceea ce i-a limitat capacitatea de a interveni), iar fluxurile internaționale de capital erau relativ mici.
„Au existat, de asemenea, diferențe în ceea ce privește politica monetară. Prin renunțarea la etalonul aur în 1931 și 1933, Marea Britanie și America și-au recăpătat autonomia în politica monetară. Cu toate acestea, germanii și francezii au rămas pe aur, ceea ce le-a îngreunat redresarea.
„Aranjamentul de după Primul Război Mondial a împiedicat cooperarea internațională în 1929: Marea Britanie se resimțea de datoria sa față de Statele Unite, iar Germania se resimțea de faptul că trebuia să plătească reparații de război. Între timp, producătorii primari au fost grav afectați de scăderea prețului alimentelor și al materiilor prime, precum și de întoarcerea Europei spre autosuficiență.”
- Criza de credit: „Este o poveste de orgoliu urmată de o cădere”
- Trucuri monetare medievale
- Cum și-a cheltuit banii Henric al VII-lea?
Cum au încercat politicienii și factorii de decizie politică să „rezolve” criza?
La început, factorii de decizie politică au reacționat cu destul succes, spune Newton. „Urmând ideile lui John Maynard Keynes, guvernele nu au folosit reducerile cheltuielilor publice ca mijloc de reducere a datoriei. În schimb, au avut loc reajustări naționale modeste, menite să susțină activitatea economică și ocuparea forței de muncă și să refacă bilanțurile băncilor și ale companiilor prin intermediul creșterii economice.
„Aceste pachete au fost completate de o extindere majoră a resurselor FMI, pentru a ajuta națiunile cu deficite severe și pentru a contracara presiunile exercitate asupra lor de a face reduceri care ar putea declanșa o spirală comercială descendentă. Împreună, aceste măsuri au împiedicat declanșarea unei prăbușiri majore la nivel mondial a producției și a ocupării forței de muncă.
„Până în 2010, în afara SUA, aceste măsuri au fost în general suspendate în favoarea „austerității”, ceea ce înseamnă economii severe în ceea ce privește cheltuielile publice. Austeritatea a dus la încetiniri naționale și internaționale, în special în Regatul Unit și în zona euro. Cu toate acestea, nu a provocat o prăbușire – în mare parte datorită cheltuielilor masive din partea Chinei, care, de exemplu, a consumat cu 45 % mai mult ciment între 2011 și 2013 decât a folosit SUA în tot secolul XX.”
Daunton adaugă: „Relaxarea cantitativă a funcționat pentru a împiedica criza să devină la fel de intensă ca în cazul Marii Depresiuni. Instituțiile internaționale ale Organizației Mondiale a Comerțului și-au jucat, de asemenea, rolul, împiedicând un război comercial. Dar istoricii ar putea privi înapoi și ar putea evidenția nemulțumirile care au apărut în urma deciziei de salvare a sectorului financiar și impactul austerității asupra calității vieții cetățenilor.”
Ce consecințe a avut criza din 2008?
Pe termen scurt, o salvare enormă – guvernele au injectat miliarde de dolari în băncile afectate – a evitat un colaps complet al sistemului financiar. Pe termen lung, impactul prăbușirii a fost enorm: salarii scăzute, austeritate și instabilitate politică profundă. Zece ani mai târziu, încă trăim cu consecințele.
Acest articol a fost compilat dintr-un reportaj din numărul din octombrie 2018 al BBC History Magazine, care a intervievat un grup de experți:
Martin Daunton, profesor emerit de istorie economică la Universitatea din Cambridge și coeditor al lucrării The Political Economy of Public Finance (Cambridge, 2017);
Scott Newton, profesor emerit de istorie modernă britanică și internațională la Universitatea din Cardiff și autor al lucrării The Reinvention of Britain 1960-2016: A Political and Economic History (Routledge, 2017);
Dr Linda Yueh, economist la Universitatea Oxford și la London Business School și autor al cărții The Great Economists: How Their Ideas Can Help Us Today (Viking, 2018).
Glosar de criză financiară
Mersurile de active se referă la clase de active – case, acțiuni, obligațiuni – fiecare dintre acestea fiind tranzacționată cu reglementări și comportamente similare.
Deflația datoriei este procesul prin care, într-o perioadă de scădere a prețurilor, dobânzile la datorii preiau o parte tot mai mare din veniturile în scădere, reducând astfel cantitatea de bani disponibilă pentru consum.
Standardul aurului stabilea ratele de schimb prin cantitatea de aur din monedele lor. Prin urmare, nu a fost posibilă variația cursurilor de schimb pentru a rezolva un deficit al balanței de plăți (diferența dintre plățile care intră și ies dintr-o țară) și, în schimb, costurile au fost reduse și competitivitatea a fost restabilită prin politici deflaționiste.
Fondul Monetar Internațional este o organizație creată în 1944, care în prezent se concentrează pe reforma structurală a economiilor în curs de dezvoltare și pe rezolvarea crizelor cauzate de datorii.
Macroeconomia se referă la comportamentul și performanța economiei în ansamblu, luând în considerare factori economici generali precum nivelul prețurilor, productivitatea și ratele dobânzilor.
Politica monetară utilizează oferta de bani și ratele dobânzilor pentru a influența activitatea economică. Aceasta se deosebește de politica fiscală, care depinde de modificări ale impozitării sau ale cheltuielilor publice.
Mutualizarea datoriei presupune trecerea de la o obligațiune guvernamentală care este responsabilitatea unui singur membru al zonei euro la transformarea acesteia în responsabilitatea comună a tuturor membrilor.
Amplificarea cantitativă este procesul prin care o bancă centrală achiziționează obligațiuni guvernamentale și alte active financiare de la instituții financiare private. Instituțiile care vând activele au acum mai mulți bani, iar costul împrumuturilor este redus. Persoanele fizice și întreprinderile se pot împrumuta mai mult, stimulând astfel cheltuielile și crescând gradul de ocupare a forței de muncă – deși este, de asemenea, posibil ca, atunci când a fost utilizat acest proces, banii să se fi dus în cumpărarea de acțiuni, sporind astfel câștigurile persoanelor mai bogate.
Reflația se referă la utilizarea unor politici care sunt folosite pentru a stimula cererea și a crește nivelul activității economice prin creșterea masei monetare sau prin reducerea impozitelor, întrerupând astfel ciclul datorie-deflație.
Datoria suverană este datoria guvernelor naționale, cu dobândă și rambursare garantată prin impozitare. Dacă datoria ar fi prea mare, țara ar putea intra în incapacitate de plată. Acest lucru a devenit un risc în 2010, mai ales în Grecia.
.