Stocul strămoșesc al calului din America de Sud a descins din caii aduși în emisfera vestică de către spaniolii de origine andaluză și alte linii de sânge iberice. În partea sudică a continentului, un număr semnificativ din acești cai s-au dezvoltat în condiții de izolare geografică și, până la jumătatea secolului al XIX-lea, existau oricât de multe animale mai mici și consangvinizate în hergheliile de Mapuche din sudul provinciei Buenos Aires, în Olavarría, Argentina. Calul Falabella a fost dezvoltat inițial în Argentina din cai locali de rasă Criollo, începând cu anul 1868, odată cu programul de creștere al lui Patrick Newtall. Când Newtall a murit, herghelia și metodele de creștere au fost transmise ginerelui lui Newtall, Juan Falabella. Juan a adăugat linii de sânge suplimentare, inclusiv ponei galezi, ponei Shetland și cai de rasă mică. Cu o consangvinizare considerabilă, el a reușit să obțină în mod constant dimensiuni mici în cadrul turmei.
Începând cu anii 1940, un descendent, Julio C. Falabella, a creat un registru oficial al rasei, Establecimientos Falabella, în prezent Asociación de Criadores de Caballos Falabella (Asociația Crescătorilor de Cai Falabella), și a lucrat pentru a standardiza rasa pentru a ajunge la o înălțime consistentă, obținând mai întâi o dimensiune medie de sub 100 cm (40 in) Mai târziu, crescătorii au dezvoltat standardul modern, o rasă de cai care avea o înălțime medie de aproximativ 76 cm (30 in).
Cu o înălțime medie de aproximativ 76 cm (30 in).