Rentabilitatea investiției (ROI) vs. Rata internă de rentabilitate (IRR): O privire de ansamblu

În timp ce există multe modalități de a măsura performanța investițiilor, puțini parametri sunt mai populari și mai semnificativi decât rentabilitatea investițiilor (ROI) și rata internă de rentabilitate (IRR). În toate tipurile de investiții, ROI este mai frecventă decât IRR, în mare parte pentru că IRR este mai confuză și mai dificil de calculat.

Companiile folosesc ambii parametri atunci când întocmesc bugetele de capital, iar decizia de a întreprinde sau nu un nou proiect se reduce adesea la ROI sau IRR proiectată. Software-ul face ca calcularea IRR să fie mult mai ușoară, astfel încât decizia cu privire la care metrică să fie utilizată se reduce la ce costuri suplimentare trebuie luate în considerare.

O altă diferență importantă între IRR și ROI este că ROI indică creșterea totală, de la început până la sfârșit, a investiției. IRR identifică rata anuală de creștere. În mod normal, cele două cifre ar trebui să fie aceleași pe parcursul unui an (cu unele excepții), dar nu vor fi aceleași pentru perioade mai lungi.

Rentabilitatea investiției (ROI)

Rentabilitatea investiției – numită uneori rata de rentabilitate (ROR) – reprezintă creșterea sau scăderea procentuală a unei investiții pe o perioadă determinată. Se calculează prin luarea diferenței dintre valoarea actuală sau preconizată și valoarea inițială împărțită la valoarea inițială și înmulțită cu 100.

De exemplu, să presupunem că o investiție a fost făcută inițial la 200 de dolari și valorează acum 300 de dolari. ROI pentru această investiție este de 50%.

Acest calcul funcționează pentru orice perioadă, dar există un risc în evaluarea rentabilității investițiilor pe termen lung cu ajutorul ROI – un ROI de 80% sună impresionant pentru o investiție de cinci ani, dar mai puțin impresionant pentru o investiție de 35 de ani.

În timp ce cifrele ROI pot fi calculate pentru aproape orice activitate în care a fost făcută o investiție și poate fi măsurat un rezultat, rezultatul unui calcul ROI va varia în funcție de cifrele care sunt incluse ca venituri și costuri. Cu cât un orizont de investiție este mai lung, cu atât mai dificilă poate fi proiectarea sau determinarea cu exactitate a câștigurilor, a costurilor și a altor factori, cum ar fi rata inflației sau rata de impozitare.

De asemenea, poate fi dificil să se facă estimări exacte atunci când se măsoară valoarea monetară a rezultatelor și a costurilor pentru programele sau procesele bazate pe proiecte. Un exemplu ar fi calcularea ROI pentru un departament de resurse umane din cadrul unei organizații. Aceste costuri pot fi dificil de cuantificat pe termen scurt și mai ales pe termen lung, pe măsură ce activitatea sau programul evoluează și factorii se schimbă. Din cauza acestor provocări, ROI poate fi mai puțin semnificativ pentru investițiile pe termen lung.

Rata internă de rentabilitate (IRR)

Până la apariția calculatoarelor, puțini oameni își făceau timp să calculeze IRR. Formula pentru IRR este următoarea:

IRR=NPV=∑t=1TCt(1+r)t=C0=0unde:IRR=Rata internă de rentabilitate\begin{aligned} &IRR=NPV=\sum^T_{t=1}\frac{C_t}{(1+r)^t}=C_0=0\\ &\textbf{where:}\\\ &IRR=\text{Rata internă de rentabilitate}\\ &NPV=\text{Valoarea actualizată netă} \end{aligned}IRR=VNPV=t=1∑T(1+r)tCt=C0=0unde:IRR=Rata internă de rentabilitate

Pentru a calcula IRR folosind formula, se va seta VAN egală cu zero și se va rezolva pentru rata de actualizare (r), care este IRR. Cu toate acestea, din cauza naturii formulei, IRR nu poate fi calculată analitic și trebuie calculată fie prin încercări și erori, fie cu ajutorul unui software programat să calculeze IRR.

Regula ratei interne de rentabilitate

Obiectivul final al IRR este de a identifica rata de actualizare, care face ca valoarea actuală a sumei intrărilor anuale nominale de numerar să fie egală cu cheltuielile nete inițiale de numerar pentru investiție.

Înainte de a calcula IRR, investitorul ar trebui să înțeleagă conceptele de rată de actualizare și valoare actuală netă (VAN). Luați în considerare următoarea problemă – un om oferă unui investitor 10.000 de dolari, dar acel investitor trebuie să aștepte un an pentru a-i primi. Câți bani ar plăti în mod optim investitorul astăzi pentru a primi acei 10.000 de dolari peste un an?

Cu alte cuvinte, investitorul trebuie să calculeze echivalentul valorii prezente a unei sume garantate de 10.000 de dolari peste un an. Acest calcul se face prin estimarea unei rate a dobânzii inverse (rata de actualizare) care funcționează ca un calcul invers al valorii în timp a banilor. De exemplu, folosind o rată de actualizare de 10%, 10.000 de dolari într-un an ar valora astăzi 9.090,90 dolari (10.000 / 1,1).

RIR este egală cu rata de actualizare care face ca valoarea actualizată netă a fluxurilor de numerar viitoare să fie egală cu zero. IRR indică rata de rentabilitate anualizată pentru o anumită investiție – indiferent cât de departe în viitor – și un anumit flux de numerar viitor preconizat.

De exemplu, să presupunem că un investitor are nevoie de 100.000 de dolari pentru un proiect, iar proiectul este estimat să genereze fluxuri de numerar de 35.000 de dolari în fiecare an, timp de trei ani. IRR este rata la care aceste fluxuri de numerar viitoare pot fi actualizate pentru a fi egale cu 100.000 de dolari.

IRR presupune că dividendele și fluxurile de numerar sunt reinvestite la rata de actualizare, ceea ce nu este întotdeauna cazul. Dacă rata de reinvestire nu este atât de robustă, IRR va face ca un proiect să pară mai atractiv decât este în realitate. Acesta este motivul pentru care poate exista un avantaj în utilizarea în schimb a ratei interne de rentabilitate modificate (MIRR).