- 10/8/2019 11:47am EDT
- Por Will Ashworth, InvestorPlace Contributor
No final de setembro, o comentarista de investimentos Mark Hulbert discutiu a idéia da relação de curto prazo que afeta a direção geral dos mercados.
Enquanto alguns acreditam que uma relação de juro curto crescente é um sinal de alta para as ações, outros como o professor de finanças da Universidade de Utah Matthew Ringgenberg sentem o contrário.
Ringgenberg acredita que ao monitorar o interesse curto, que é definido como o número de ações em curto prazo em um determinado período, você ganha uma maior percepção da direção de longo prazo de uma ação ou dos mercados. Na verdade, é um melhor preditor de retornos futuros do que as métricas tradicionais, tais como preço para os ganhos, etc.
“Os vendedores a descoberto estão melhor informados, em média, do que os comerciantes em geral”, disse Ringgenberg ao Dallas News em 2015. “É uma negociação arriscada porque suas perdas podem ser maiores do que o valor investido, e eles têm que pagar uma taxa para pedir ações emprestadas. Por isso, é provável que só negociem quando estiverem confiantes na sua posição”
Ringgenberg aponta a correção massiva em 2008 como um exemplo. Os juros curtos superiores ao normal, tanto em 2006 como em 2007, previram as maiores quedas que se seguiriam. O mesmo é verdade em 2002, que viu um declínio de 45% após dois anos de vendas a descoberto invulgarmente elevadas.
Independentemente de qual lado do argumento você cai, acredito que essas 10 ações a descoberto são um bom lugar para começar se você estiver procurando ganhar algum dinheiro apostando contra seu sucesso futuro.
Chesapeake Energy (CHK)
Produtor independente de petróleo e gás A Chesapeake Energy (NYSE:CHK) teve um duro golpe em 2019, tendo caído 37,1% até à data até 2.
Como resultado, não é surpreendente que a CHK seja uma das 39 acções listadas nos EUA com um limite de mercado superior a 2 biliões de dólares e mais de 20% do seu flutuante actualmente em curto prazo. O Chesapeake tem 279,9 milhões de ações em circulação ou 24,96% de seu capital em circulação. Os vendedores a descoberto levariam 5,1 dias para cobrir as suas posições.
Eu tenho estado céptico em relação à Chesapeake há muito tempo.
Voltar em Agosto de 2018, chamei ao CHK um risco massivo e de preço exagerado. Eu estava reagindo à recomendação de “comprar” de um analista e a um preço-alvo de $10. Na época ele estava negociando por volta de $4,30, bem acima do seu preço atual abaixo de $1,40.
A minha maior preocupação com o Chesapeake era, e ainda é, o seu balanço patrimonial. Em agosto de 2018, sua dívida de longo prazo era de US$ 9,2 bilhões ou mais que o dobro de seu limite de mercado. No final de junho, era de US$ 9,7 bilhões ou 4,5 vezes o seu limite de mercado.
Se você está familiarizado com o Altman Z-Score, estamos a entrar em território de falência.
Bebida Nacional (FIZZ)
National Beverage (NASDAQ:FIZZ), as pessoas por detrás da água com gás LaCroix, não está muito melhor do que o Chesapeake até agora em 2019. Até Outubro de 2.
Currentemente, FIZZ tem uma participação curta de 7,4 milhões de acções ou 63,4% do seu capital em circulação. Com base num volume médio diário de 439.480 acções, os vendedores a descoberto levariam 16,9 dias para cobrir as suas posições.
Em junho foi ajuizada uma ação judicial que alegou o presidente da empresa Joseph Caporella, filho do CEO Nick Caporella, que detém 72% das ações da FIZZ, exagerou a segurança dos produtos LaCroix.
E embora a notícia tenha colocado uma mossa no preço de suas ações, a questão maior é como vai competir contra a PepsiCo (NASDAQ:PEP), agora que começou a colocar algum músculo e dinheiro atrás do Bubly, e outras grandes empresas de bebidas estão entrando na briga.
A anos atrás, eu vendi a Jolt Cola. Eu o vi acelerar para a estratosfera, só que para esfriar enquanto os consumidores percebiam que o café era uma maneira mais inteligente de consertar sua cafeína.
Wayfair (W)
De todas as ações discutidas neste artigo, a Wayfair (NYSE:W) é a empresa que mais me confunde. Apesar da perda de dinheiro, 14 analistas classificam-na como uma compra, um analista classifica-a como acima do peso, 13 dão-lhe uma paragem, com apenas três analistas a classificá-la como abaixo do peso ou a vender.
Embora as ações da W tenham subido 14,4% até o momento, elas perderam 28,2% nos últimos três meses, pois os investidores perceberam que as tarifas impostas aos produtos chineses importados para os EUA pela empresa seriam mais caras como resultado, tornando seu caminho para a rentabilidade ainda mais difícil do que já era.
Wayfair tem uma participação curta de 15,7 milhões de ações ou 25,4% de seu capital em circulação. Os vendedores a descoberto levarão 8,0 dias para cobrir suas posições.
Desde que a Wayfair continue a gastar demasiado em publicidade – gastou $14.56 em publicidade por cliente activo no segundo trimestre, 4.9% acima do que no segundo trimestre de 2018 – é fácil de ver porque é que os vendedores a descoberto o acham atraente.
LendingTree (TREE)
Seeking Alpha contribuidor Robert Manders recentemente chamado LendingTree (NASDAQ:TREE) “um negócio de baixa qualidade em uma avaliação aterradora”. Negociando a 4,6 vezes as vendas e 41,2 vezes seu P/E forward, ele pode estar certo.
Em Maio de 2018, escrevi cerca de sete CEOs que entregaram para os accionistas a longo prazo. LendingTree CEO e fundador Doug Lebda era um dos nomes na lista. Eu incluí o nome dele porque ele tinha conseguido gerar um retorno total de 3.216% entre 7 de março de 2010, e 3 de maio de 2018.
Muitas poucas empresas produzem retornos tão generosos.
E ainda assim, TREE tem uma participação curta de 1,74 milhões de acções ou 22,3% do seu capital em circulação. Os vendedores a descoberto levariam 9,8 dias para cobrir as suas posições.
Se alguma vez houvesse uma recomendação curta baseada em avaliação, LendingTree estaria definitivamente no topo da lista.
Luckin Coffee (LK)
Luckin Coffee (NASDAQ:LK) é uma das maiores histórias de crescimento da China, ou pelo menos foi quando se tornou público em maio a $17 por ação. No entanto, depois de ter atingido os 27 dólares no final de Julho, voltou a cair no topo da adolescência quando os investidores se aperceberam que afinal pode não ser a segunda vinda da Starbucks (NASDAQ:SBUX).
No início de setembro, eu chamei a Luckin de uma das piores IPOs de 2019, principalmente porque seu primeiro relatório trimestral foi um fracasso. Seu segundo trimestre não foi muito melhor perdendo $100,5 milhões das operações, 100,1% maior do que no segundo trimestre de 2018.
Em justiça à Luckin, é um negócio muito maior hoje. No final do segundo trimestre do ano passado, tinha 624 lojas. Isso foi de até 2.963 lojas no final do segundo trimestre de 2019.
Luckin tem actualmente 15,4 milhões de acções ADR em circulação.
Azul (AZUL)
Azul (NYSE:AZUL) é a maior companhia aérea do Brasil, com 820 partidas diárias para 113 destinos, incluindo 74 cidades brasileiras. Além de destinos no Brasil, também voa para Fort Lauderdale, Orlando, Lisboa, e Porto.
Teve um bom ano nos mercados gerando um retorno total de 25,6% até à data, consideravelmente melhor do que os seus pares aéreos ou o mercado brasileiro como um todo.
Então, porquê a recomendação de abreviar?
A 26 de Setembro, a Delta (NYSE:DAL) anunciou que estava a investir $1,9 mil milhões em troca de uma participação de 20% na LATAM Airlines (NYSE:LTM). Para além disso, está a contribuir com mais 350 milhões de dólares para a sua parceria estratégica com a LATAM, para que tenha as melhores hipóteses de sucesso.
Entre em conjunto, a Delta e a LATAM ocuparão a posição de liderança em cinco dos seis maiores mercados da América Latina a partir dos EUA. A LATAM tem 322 aeronaves na sua frota e é a maior companhia aérea da América Latina com mais de 1.300 voos diários.
Bringing Delta para o quadro significa problemas para todas as outras companhias aéreas que operam na América do Sul incluindo a Azul.
Mattel (MAT)
No ano passado, a Mattel (NASDAQ:MAT) perdeu 30% do seu valor, pois luta para recuperar da falência da Toys ‘R’ Us em 2018.
Correntemente, o interesse curto da Mattel é de 76,5 milhões de ações ou 22,2% do seu capital em circulação. Levaria 16,4 dias para cobrir a sua posição curta, um dos maiores rácios curtos da minha lista.
O meu colega InvestorPlace, Vince Martin, recomendou a MAT como uma possível ação a ser vendida no final de julho, apontando para a tremenda dívida da empresa. Na altura, era de quase 3 mil milhões de dólares. No entanto, foi o fato de sua dívida ser quase 10 vezes o EBITDA que realmente refletiu mal na empresa.
Se não fossem as vendas de seus números de ação da Toy Story 4 no segundo trimestre encerrado em 30 de junho, que aumentaram 23% excluindo a moeda, a Mattel não teria reportado um ganho de 4% nas vendas do trimestre. Nem sequer fechou.
Com fluxo de caixa negativo, é fácil ver porque a sua relação curta é tão alta.
Match Group (MTCH)
Se acredita no ditado, “o que sobe deve descer”, a empresa de encontros online Match Group (NASDAQ:MTCH) deve estar no topo da sua lista restrita. O ano de 2008 foi 69,2% superior, apesar de um declínio de 15% nos últimos 30 dias.
Os juros curtos da Match Group são de 27,7 milhões de ações no momento, uma alta de 51,3% do seu capital em circulação. Quanto ao seu “short ratio”, os vendedores a descoberto levariam 12,3 dias para cobrir as suas posições. Não é o pior de qualquer forma, mas ainda está em dígitos duplos.
Em 27 de setembro, Match Group anunciou que recebeu uma intimação do Departamento de Justiça relacionada à Comissão Federal de Comércio alega que a empresa usou anúncios falsos de interesse amoroso para convencer as pessoas a comprar assinaturas pagas.
“Nós acreditamos que Match.com enganou as pessoas a pagar por assinaturas através de mensagens que a empresa sabia que eram de scammers”, disse Andrew Smith, o diretor do Bureau de Proteção ao Consumidor da FTC.
O dono de sites de encontros como Tinder e OkCupid nega as alegações.
No entanto, onde há fumaça, há fogo.
Teladoc Health (TDOC)
Teladoc Health (NYSE:TDOC) fornece cuidados de saúde digitais 24 horas por dia, sob demanda, via smartphones, internet, vídeo e telefone. Ganha dinheiro através de taxas de subscrição pagas pelos empregadores numa base por membro por mês (PMPM). Além disso, alguns planos podem ser uma combinação de taxas de acesso por assinatura e taxas por visita.
No ano fiscal de 2018, a Teladoc gerou 84% de sua receita com taxas de acesso por assinatura e o restante com taxas de visita.
Desde a abertura de capital em Julho de 2015, o TDOC ganhou 238% nos três anos seguintes, apesar de não ter ganho dinheiro em nenhum desses anos. Até à data, tem um aumento de 24,2%, significativamente superior aos mercados no seu conjunto e aos seus pares de informação de saúde.
Tem actualmente uma participação curta de 24,0 milhões de acções ou 33,7% do seu capital em circulação. Tem uma relação curta de 18,3 dias.
Como temos experimentado nas últimas semanas, os investidores ficaram menos enamorados com IPOs de unicórnio perdendo dinheiro resultando em negociações pobres no primeiro dia, ou no caso da WeWork, o cancelamento da IPO no total.
Com a Teladoc não tendo probabilidade de ganhar dinheiro durante algum tempo e possuindo uma relação excepcionalmente alta de curto prazo, os investidores podem chegar à conclusão de que não são apenas as IPOs com perda de dinheiro que merecem um “dressing down”.
The Medicines Co. (MDCO)
O fabricante de produtos farmacêuticos tem o melhor desempenho anual de todos os 10 stocks até à data, para os 161,4%. Isso se deve, em parte, aos dados positivos dos ensaios para o inclisiran, The Medicine Co.’s (NASDAQ:MDCO) medicamento potencialmente lucrativo para o colesterol que aumenta o tempo entre as injeções para até seis meses dos medicamentos atuais que requerem injeções mensais.
MDCO vendeu todos os seus produtos comercializados e arrecadou $650 milhões de dólares dos investidores para que pudesse levar o inclisiran à Fase 3 de ensaios e comercialização. Foi uma aposta que até agora parece que poderia pagar.
No entanto, agora tem receita zero e nada mais que despesas.
Nos primeiros seis meses do ano fiscal de 2019, a MDCO teve uma perda líquida de $119,9 milhões ou $1,62 por ação. Se algo acontecer para descarrilar todas as boas notícias em torno do inclisiran, é provável que a empresa esteja acabada.
Talvez seja por isso que tem uma participação curta de 23,05 milhões de ações ou 30,5% de seu capital em circulação. Quanto à sua relação curta, os vendedores a descoberto levariam 11,1 dias para cobrir suas posições.
No momento em que foi escrito Will Ashworth não detinha uma posição em nenhum dos títulos acima mencionados.
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