BIMETALLISMO. Em 1791, a maioria das principais nações do mundo estavam em um padrão bimetálico, no qual tanto o ouro quanto a prata serviam de base para a cunhagem (conhecida como “specie”). Seguindo as recomendações de Alexander Hamilton e Thomas Jefferson, o Congresso dos EUA aprovou a Lei de Cunhagem de 1792, na qual uma águia de ouro ($10) pedaço de ouro de 247,50 grãos, 100% de multa, um dólar de prata de 371,25 grãos, e moedas de prata subsidiárias incluindo meio dólar, moedas de moedas e moedas de peso proporcional tornou-se o padrão de dinheiro para a nova nação.
O dólar de prata americano circulou em valor facial (“par”) na América Latina, embora pesasse menos do que o dólar latino-americano. Consequentemente, a maioria das moedas cunhadas foram exportadas e não circularam internamente de forma significativa. Em 1806, o Presidente Jefferson suspendeu a cunhagem do dólar de prata.
A razão entre a cunhagem de prata e o ouro (15 para 1) subvalorizado. Um proprietário de ouro podia vendê-lo à casa da moeda ao preço fixado pelo governo de $19,40 por onça, mas no mercado, onde os preços eram fixados pela oferta e pela procura, o mesmo proprietário podia obter quase $20 por onça. O metal subvalorizado num sistema dual como este tende a cessar a circulação quando a disparidade entre os rácios da hortelã e do mercado se torna suficientemente grande para gerar lucro após o pagamento dos custos de transacção – um fenómeno conhecido pelos economistas como “lei de Gresham” (“o bom dinheiro expulsa o mau”). Até as guerras napoleônicas, a disparidade entre os preços do ouro e da prata ainda não crescia o suficiente para induzir muitas pessoas a tirar proveito do diferencial de preços (um processo conhecido como “arbitragem”). Mas em 1821, a Inglaterra adotou o padrão ouro, que elevou a demanda por ouro e elevou seu preço para além do nível necessário para iniciar a lei de Gresham. O ouro praticamente desapareceu de circulação.
No início dos anos 1820, muitas propostas foram feitas para desvalorizar o ouro, mas a escassez do metal argumentou contra a desvalorização. Depois que o ouro foi descoberto nos Apalaches, no entanto, o Congresso em 1834 reduziu o conteúdo de ouro da águia para 232 grãos. Três anos depois, o peso foi aumentado para 232,2 grãos, fazendo com que a proporção da hortelã entre a prata e o ouro fosse de 15.988 para 1. O ouro foi sobrevalorizado na casa da moeda, mas foi preciso até 1844 para que todas as moedas de prata desaparecessem da circulação. Para trazer de volta a prata para as transações diárias, o Congresso em 1853 reduziu o meio dólar de 206,25 grãos, 90% de multa, para 192 grãos, e reduziu outras moedas proporcionalmente.
Inflação da Guerra Civil levou todas as espécies para fora de circulação. O país esteve em um padrão de papel irredimível de 1861 a 1879. Em vista do fato de que o dólar de prata não circulava há trinta anos, as leis de cunhagem foram reescritas: o ato de fevereiro de 1873 derrubou o dólar de prata e fez do dólar de ouro o padrão monetário, evocando um uivo de protesto de grupos agrários e mineiros que queriam inflar a moeda. Eles se referiam a isso como o “Crime de ’73”
Uma série de eventos no início da década de 1870 reduziu a demanda por prata. Em 1871-1873, a Alemanha entrou no padrão ouro, desmonetizando a prata; vários países latino-americanos encerraram sua produção de moedas de prata; a Escandinávia adotou o padrão ouro; e a Rússia, em 1876, suspendeu sua cunhagem de prata. Enquanto isso, novas descobertas de prata em Nevada, combinadas com a produtividade contínua do filão Comstock, aumentaram a produção de prata dos EUA em cerca de 20%.
O preço da prata caiu drasticamente e, combinado com uma deflação gradual mundial, muitos americanos viram o declínio dos níveis de preços como uma conspiração ou conspiração de credores para manter a deflação. Os “Silverites” (que começaram a se fundir no recém-formado Partido Populista) clamavam por “prata livre e ilimitada aos 16 para 1”. Em 1878, a pressão dos interesses da prata levou à aprovação da Lei Bland-Allison, que exigia que o Tesouro dos EUA comprasse 2,5 milhões de dólares de prata por mês para a cunhagem de moedas em dólares de prata à taxa de 412,5 onças, 90 por cento de multa. O senão era que o Tesouro devia pagar os preços de mercado, não “16 a 1”. Assim, a inflação esperada que teria ocorrido se o programa dos silverites tivesse sido aderido não se materializou.
Forças de prata implacavelmente pressionaram seu programa. Em junho de 1890, o Congresso aprovou o Sherman Silver Purchase Act, que exigia a compra de 4,5 milhões de onças de prata por mês a preços ligeiramente superiores aos preços de mercado de aproximadamente 16,5 a 1. Isso teve o efeito desastroso de drenar o ouro para fora do país a taxas precipitadas. Quando Grover Cleveland foi reeleito presidente em 1892, a nação já estava à beira da falência. O Congresso revogou a lei em novembro de 1893, mas não a tempo de acabar com o pânico de 1893. Pior, a drenagem de ouro nos cofres do governo tinha continuado: em 1892 o governo tinha US$ 84 milhões em ouro, mas em 1894 as reservas tinham caído para US$ 69 milhões e continuavam a cair. Finalmente, Cleveland trabalhou com o banqueiro J. P. Morgan para organizar um enorme sindicato para emprestar ao governo dos EUA ouro totalizando mais de US$ 65 milhões, o que estabilizou os mercados. Em 1896, a questão do bimetalismo terminou politicamente com a eleição do republicano William McKinley, que favoreceu um padrão de ouro, em detrimento do silverite democrata William Jennings Bryan, que tinha ganho a nomeação com sua famosa Cruz de Ouro Speech.
A Grande Depressão trouxe novas chamadas para adicionar a prata de volta à mistura monetária. A 5 de Abril de 1933, o Presidente Franklin D. Roosevelt suspendeu o padrão de ouro. A Emenda Thomas à Lei de Ajuste Agrícola (maio de 1933) autorizou o presidente a desvalorizar o dólar de ouro até 50%, aceitar até US$ 200 milhões em prata a 50 centavos a onça em pagamento de dívidas de guerra, e restaurar o bimetallismo. Pela Lei de Reserva de Ouro de janeiro de 1934, o peso do dólar de ouro foi reduzido de 23,22 para 13,71 grãos, fazendo o ouro valer 35 dólares a onça, em vez de 20,67 dólares. O governo também comprou mais prata extraída domesticamente durante a depressão.
Durante os anos 60, os Estados Unidos abandonaram tudo menos o simbolismo de um padrão metálico. Em atos de 1965 e 1968, o Congresso eliminou a exigência de reserva de ouro para depósitos bancários do Federal Reserve e notas do Federal Reserve. Em 1965, o governo deixou de cunhar moedas de prata padrão e em 1971 suspendeu temporariamente o direito de converter dólares em ouro. Em 1972, o dólar foi desvalorizado, elevando o preço do ouro para $38 por onça; um ano depois, o dólar foi desvalorizado novamente, forçando o preço até $42. Era inútil para o governo tentar fixar o preço do dólar em ouro, ou vice-versa, e logo o dólar (como todas as moedas) “flutuava” contra o valor do ouro e de todas as outras moedas. Durante a crise do petróleo de meados da década de 1970, o preço do ouro no mercado subiu até $900 a onça, embora uma vez estabilizado o preço do petróleo, o preço do ouro caiu de volta para cerca de $300, onde (com algumas exceções) permaneceu.
BIBLIOGRAFIA
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LarrySchweikart
See alsoCurrency and Coinage ; Federal Reserve System .