As empresas de capital aberto vendem ações para arrecadar dinheiro para uso em operações de financiamento, financiamento de melhorias empresariais e apoio a vários outros projetos. Elas normalmente oferecem dois tipos diferentes de ações, ordinárias e preferenciais, e cada tipo tem suas próprias características.
As empresas devem examinar o custo das ações preferenciais, ou qualquer fonte de recursos, porque representa o custo de captação de recursos. Por exemplo, um empréstimo bancário pode custar 9% de juros, enquanto um empréstimo na forma de títulos vendidos a investidores pode custar 5%.
A angariação de fundos através da venda de ações preferenciais pode custar à empresa 10%, pagos sob a forma de dividendos aos acionistas. Vários fatores determinam o custo real das ações preferenciais.
Cálculo do custo das ações preferenciais
Você pode usar a seguinte fórmula para calcular o custo das ações preferenciais:
Custo das ações preferenciais = Dividendo das ações preferenciais / Preço das ações preferenciais
Para os inputs de cálculo, use um preço de ações preferenciais que reflita o valor atual de mercado, e use o dividendo preferencial numa base anual. Você também pode considerar a taxa de crescimento projetada dos dividendos da empresa com a seguinte fórmula:
Custo da ação preferencial = Dividendo da ação preferencial no ano 1 / Preço da ação preferencial + taxa de crescimento do dividendo
O custo da ação preferencial provavelmente será maior do que o custo da dívida, já que a dívida geralmente representa o componente de menor risco do custo de capital de uma empresa. Se uma empresa usa ações preferenciais como fonte de financiamento, então ela deve incluir o custo das ações preferenciais, com dividendos, em sua fórmula de custo médio ponderado do capital.
Como nota lateral, a maioria das ações preferenciais é detida por outras empresas ao invés de indivíduos. Se uma empresa detém ações preferenciais, ela pode excluir da tributação 70% dos dividendos que recebe da preferência, o que na verdade aumenta o retorno após os impostos das ações preferenciais. Após a Lei de Reforma Tributária de 1986, as pessoas físicas não mais receberam esse benefício, a partir do ano fiscal de 1987.
Características das ações preferenciais
As ações preferenciais oferecem certas vantagens para os investidores. De certa forma, ela supera as ações ordinárias, ou seja, se uma empresa tem fundos limitados para pagar como dividendos, os acionistas preferenciais são pagos antes dos acionistas ordinários.
Likewise, se uma empresa tem que liquidar seus ativos, os detentores de obrigações são pagos primeiro, depois os acionistas preferenciais, depois os acionistas ordinários. No entanto, os acionistas ordinários têm direito a voto, enquanto os acionistas preferenciais não têm. Os dividendos preferenciais tendem a ser fixos e mais estáveis do que os dividendos flutuantes pagos sobre ações ordinárias.
As empresas não têm obrigação de pagar dividendos aos detentores de ações preferenciais. Entretanto, elas normalmente os pagam, porque não pagar dividendos pode enviar um sinal financeiro negativo aos investidores e ao mercado.
O Custo Global de Capital
O custo médio ponderado de capital de uma empresa representa a taxa média de juros que uma empresa deve pagar para financiar suas operações, compras de ativos ou outras necessidades. Também significa a taxa média mínima de retorno que a empresa deve obter sobre seus ativos correntes para satisfazer seus acionistas ou proprietários, investidores e credores.
O custo médio ponderado de capital da empresa deriva da estrutura de capital da empresa e capta o custo de todas as fontes de financiamento da empresa; por exemplo, uma empresa pode usar tanto o financiamento da dívida quanto o financiamento de capital próprio. O custo de capital representa o montante que uma empresa paga para financiar suas operações, sem ser específico sobre a composição da estrutura de capital, seja dívida, capital ordinário ou preferencial.
O custo do capital preferencial seria incluído no cálculo do custo médio ponderado de capital da empresa, juntamente com quaisquer fundos recebidos de ações ordinárias ou emissões de dívida.
Algumas pequenas empresas utilizam estritamente o financiamento de dívida para suas operações. Outras empresas de pequeno porte usam apenas financiamento de capital, especialmente se receberam financiamento de investidores de capital, como os investidores de capital de risco. medida que essas pequenas empresas crescem, elas provavelmente começarão a usar uma combinação de financiamento de dívida e de capital ao longo do tempo.