BIMETALISMUS. V roce 1791 platil ve většině předních světových zemí bimetalický standard, v němž zlato i stříbro sloužily jako základ pro ražbu mincí (tzv. „specie“). Na základě doporučení Alexandra Hamiltona a Thomase Jeffersona přijal americký Kongres v roce 1792 zákon o ražbě mincí, podle něhož se peněžním standardem nového státu stal zlatý orel (10 USD) o hmotnosti 247,50 gránu a stoprocentní ryzosti, stříbrný dolar o hmotnosti 371,25 gránu a pomocné stříbrné mince včetně půldolarů, čtvrťáků a desetníků o poměrné hmotnosti.
Americký stříbrný dolar obíhal v Latinské Americe v nominální („paritní“) hodnotě, přestože vážil méně než latinskoamerický dolar. V důsledku toho se většina ražených mincí vyvážela a ve významnější míře neobíhala uvnitř země. V roce 1806 prezident Jefferson pozastavil ražbu stříbrných dolarů.
Poměr stříbra a zlata v mincovně (15:1) podhodnocoval zlato. Majitel zlata jej mohl prodat mincovně za vládou stanovenou cenu 19,40 dolaru za unci, ale na trhu, kde ceny určovala nabídka a poptávka, mohl tentýž majitel získat téměř 20 dolarů za unci. Podhodnocený kov v duálním systému, jako je tento, má tendenci přestat obíhat, jakmile se rozdíl mezi poměrem mincovny a trhu stane dostatečně velkým na to, aby po zaplacení transakčních nákladů přinesl zisk – jev známý ekonomům jako „Greshamův zákon“ („dobré peníze vytlačují špatné“). Až do napoleonských válek se rozdíl mezi cenami zlata a stříbra ještě nezvětšil natolik, aby přiměl mnoho lidí k využití cenového rozdílu (proces známý jako „arbitráž“). V roce 1821 však Anglie přijala zlatý standard, který zvýšil poptávku po zlatě a zvýšil jeho cenu nad úroveň potřebnou k iniciaci Greshamova zákona. Zlato téměř zmizelo z oběhu.
Na počátku 20. let 19. století se objevilo mnoho návrhů na devalvaci zlata, ale vzácnost kovu hovořila proti devalvaci. Po objevení zlata v Apalačských horách však Kongres v roce 1834 snížil obsah zlata v orlu na 232 grainů. O tři roky později byla hmotnost zvýšena na 232,2 grainu, takže poměr stříbra a zlata v mincovně byl 15,988:1. Zlato bylo v mincovně nadhodnoceno, ale trvalo až do roku 1844, než všechny stříbrné mince zmizely z oběhu. Aby Kongres vrátil stříbro pro každodenní transakce, snížil v roce 1853 hodnotu půldolaru z 206,25 grainu, tedy 90 % ryzosti, na 192 grainů a úměrně tomu snížil i hodnotu ostatních mincí.
Inflace způsobená občanskou válkou vytlačila z oběhu všechny specie. V letech 1861 až 1879 platil v zemi nevyměnitelný papírový standard. Vzhledem k tomu, že stříbrný dolar nebyl v oběhu již třicet let, byly mincovní zákony přepsány: zákon z února 1873 zrušil stříbrný dolar a učinil měnovým standardem zlatý dolar, což vyvolalo výkřik protestů agrárních skupin a horníků, kteří chtěli měnu nafouknout. Označovali to jako „zločin roku 73“.
Série událostí na počátku 70. let 19. století snížila poptávku po stříbře. V letech 1871-1873 přešlo Německo na zlatý standard a demonetizovalo stříbro, několik latinskoamerických zemí ukončilo výrobu stříbrných mincí, Skandinávie přijala zlatý standard a Rusko v roce 1876 pozastavilo ražbu stříbrných mincí. Mezitím nové objevy stříbra v Nevadě spolu s pokračující produktivitou Comstock Lode zvýšily produkci stříbra v USA přibližně o 20 %.
Cena stříbra prudce klesla a v kombinaci s celosvětovou postupnou deflací mnozí Američané považovali klesající cenovou hladinu za spiknutí nebo spiknutí věřitelů s cílem udržet deflaci. „Silverité“ (kteří se začali slévat do nově se formující Populistické strany) volali po „volném a neomezeném stříbru v kurzu 16:1“. V roce 1878 vedl tlak stříbrných zájmů k přijetí Bland-Allisonova zákona, který ukládal americkému ministerstvu financí povinnost nakupovat každý měsíc stříbro v hodnotě 2,5 milionu dolarů pro ražbu stříbrných dolarů v poměru 412,5 unce, 90 % ryzosti. Háček spočíval v tom, že ministerstvo financí mělo platit tržní ceny, nikoliv „16 ku 1“. Očekávaná inflace, která by nastala, kdyby byl program stříbrníků dodržen, se tedy nedostavila.
Stříbrné síly svůj program neúnavně prosazovaly. V červnu 1890 přijal Kongres Shermanův zákon o nákupu stříbra, který vyžadoval nákup 4,5 milionu uncí stříbra měsíčně za ceny o něco vyšší než tržní, přibližně 16,5 ku 1. To mělo katastrofální důsledek v podobě rychlého odlivu zlata ze země. V době, kdy byl Grover Cleveland v roce 1892 znovu zvolen prezidentem, se země pohybovala na pokraji bankrotu. V listopadu 1893 Kongres zákon zrušil, ale ne včas, aby zastavil paniku roku 1893. Horší bylo, že odčerpávání zlata z vládních trezorů pokračovalo: v roce 1892 měla vláda ve zlatě 84 milionů dolarů, ale v roce 1894 se zásoby snížily na 69 milionů dolarů a dále klesaly. Cleveland nakonec ve spolupráci s bankéřem J. P. Morganem zorganizoval masivní syndikát, který vládě USA půjčil zlato v celkové hodnotě více než 65 milionů dolarů, což trhy stabilizovalo. V roce 1896 byla otázka bimetalismu politicky ukončena zvolením republikána Williama McKinleyho, který upřednostňoval zlatý standard, před demokratickým stříbrníkem Williamem Jenningsem Bryanem, který získal nominaci svým slavným projevem o zlatém kříži.
Velká hospodářská krize přinesla nové výzvy k opětovnému zařazení stříbra do měnového mixu. Dne 5. dubna 1933 prezident Franklin D. Roosevelt pozastavil platnost zlatého standardu. Thomasův dodatek k zákonu o úpravě zemědělství (květen 1933) opravňoval prezidenta devalvovat zlatý dolar až o 50 %, přijmout až 200 milionů dolarů ve stříbře po 50 centech za unci jako splátku válečných dluhů a obnovit bimetalismus. Zákonem o zlatých rezervách z ledna 1934 byla hmotnost zlatého dolaru snížena z 23,22 na 13,71 grainů, takže unce zlata měla hodnotu 35 dolarů místo 20,67 dolarů. Vláda také během krize nakupovala více stříbra vytěženého v tuzemsku.
V průběhu 60. let 20. století Spojené státy opustily vše kromě symboliky kovového standardu. V zákonech z let 1965 a 1968 Kongres zrušil požadavek na zlaté rezervy pro vklady ve Federální rezervní bance a bankovky Federální rezervní banky. V roce 1965 vláda přestala razit standardní stříbrné mince a v roce 1971 dočasně pozastavila právo směňovat dolary za zlato. V roce 1972 byl dolar devalvován, čímž se cena zlata zvýšila na 38 dolarů za unci; o rok později byl dolar devalvován znovu, což si vynutilo zvýšení ceny na 42 dolarů. Pro vládu bylo beznadějné pokoušet se vázat cenu dolaru na zlato nebo naopak a brzy dolar (stejně jako všechny měny) „plaval“ vůči hodnotě zlata a všech ostatních měn. Během ropné krize v polovině 70. let 20. století se tržní cena zlata vyšplhala až na 900 dolarů za unci, ačkoli jakmile se ceny ropy stabilizovaly, cena zlata klesla zpět na úroveň kolem 300 dolarů, kde (až na několik výjimek) zůstala.
BIBLIOGRAFIE
Friedman, Milton. „Revize bimetalismu“. Journal of Economic Perspectives 4 (1990): 95-104.
Friedman, Milton a Anna J. Schwartz. A Monetary History of the United States, 1867-1960 (Měnové dějiny Spojených států v letech 1867-1960). Princeton, New York: Princeton University Press, 1967.
Krooss, Herman E. Documentary History of Banking and Currency in the United States. New York: Chelsea House, 1969.
Laughlin, J. L. History of Bimetallism in the United States. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1963.
LarrySchweikart
See alsoCurrency and Coinage ; Federal Reserve System .