Přehled finanční krize v letech 2007-2008

Finanční krize v letech 2007-2008 se připravovala několik let. V létě 2007 se na finančních trzích po celém světě objevovaly známky toho, že zúčtování za několik let trvající hojnost levných úvěrů je na spadnutí. Dva hedgeové fondy Bear Stearns se zhroutily, BNP Paribas varovala investory, že si možná nebudou moci vybrat peníze ze dvou jejích fondů, a britská banka Northern Rock se chystala požádat Bank of England o nouzové financování.

I přes varovné signály však jen málo investorů tušilo, že globální finanční systém zachvátí nejhorší krize za téměř osm desetiletí, která srazí na kolena giganty Wall Street a vyvolá Velkou recesi.

Byl to epický finanční a ekonomický kolaps, který stál mnoho obyčejných lidí práci, životní úspory, domovy nebo všechny tři.

Sowing the Seeds of the Crisis

The seeds of the financial crisis were planted during years of rock-bottom interest rates and loose lending standards that fueled a housing price bubble in the U.S. and elsewhere.

It began, as usual, with good intentions. Faced with the bursting of the dot-com bubble, a series of corporate accounting scandals, and the September 11 terrorist attacks, the Federal Reserve lowered the federal funds rate from 6.5% in May 2000 to 1% in June 2003. The aim was to boost the economy by making money available to businesses and consumers at bargain rates.

Výsledkem byla spirála růstu cen nemovitostí, protože dlužníci využili nízkých hypotečních sazeb. Dokonce i dlužníci se špatnou nebo žádnou úvěrovou historií si mohli splnit sen o koupi domu.

Banky pak tyto úvěry prodaly bankám na Wall Street, které je zabalily do tzv. nízkorizikových finančních nástrojů, jako jsou cenné papíry kryté hypotékami a zajištěné dluhové obligace (CDO). Brzy se vytvořil velký sekundární trh pro poskytování a distribuci rizikových úvěrů.

Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) v říjnu 2004 zmírnila požadavky na čistý kapitál pěti investičních bank – Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns a Morgan Stanley (NYSE: MS). To jim uvolnilo ruce, aby mohly své počáteční investice zadlužit až třicetinásobně nebo dokonce čtyřicetinásobně.

Známky problémů

Nakonec začaly růst úrokové sazby a vlastnictví domů dosáhlo bodu nasycení. Fed začal zvyšovat sazby v červnu 2004 a o dva roky později dosáhla sazba federálních fondů 5,25 %, kde setrvala až do srpna 2007.

Objevily se první známky potíží. V roce 2004 dosáhlo vlastnictví domů v USA nejvyšší úrovně 69,2 %. Poté, během počátku roku 2006, začaly ceny domů klesat.

To způsobilo mnoha Američanům skutečné potíže. Jejich domy měly nižší hodnotu, než za ně zaplatili. Nemohli své domy prodat, aniž by dlužili peníze svým věřitelům. Pokud měli hypotéky s nastavitelnou úrokovou sazbou, jejich náklady se zvyšovaly, protože hodnota jejich domů klesala. Nejzranitelnější subprime dlužníci uvízli s hypotékami, které si vůbec nemohli dovolit.

V roce 2007 vyhlašoval bankrot jeden poskytovatel subprime úvěrů za druhým. Během února a března zkrachovalo více než 25 poskytovatelů subprime úvěrů. V dubnu vyhlásila bankrot společnost New Century Financial, která se specializovala na poskytování subprime úvěrů, a propustila polovinu svých zaměstnanců.

V červnu zastavila společnost Bear Stearns odkupy ve dvou svých hedgeových fondech, což přimělo společnost Merrill Lynch k zabavení aktiv ve výši 800 milionů dolarů z těchto fondů.

Jednalo se o drobnosti ve srovnání s tím, co se mělo stát v následujících měsících.

Srpen 2007:

Domino začíná padat

V srpnu 2007 bylo zřejmé, že finanční trhy krizi hypotečních úvěrů nedokážou vyřešit a že problémy se projevují i daleko za hranicemi USA.

Mezibankovní trh, který zajišťuje pohyb peněz po celém světě, zcela zamrzl, a to především kvůli strachu z neznámého. Společnost Northern Rock se kvůli problémům s likviditou musela obrátit na Bank of England s žádostí o nouzové financování. V říjnu 2007 se švýcarská banka UBS stala první velkou bankou, která oznámila ztráty – 3,4 miliardy dolarů – z investic souvisejících s rizikovými hypotékami.

V následujících měsících Federální rezervní systém a další centrální banky podniknou koordinované kroky, aby poskytly miliardy dolarů úvěrů globálním úvěrovým trhům, které se s poklesem cen aktiv zastavily. Finanční instituce se mezitím snažily odhadnout hodnotu nyní již toxických cenných papírů krytých hypotékami v hodnotě bilionů dolarů, které ležely v jejich účetních knihách.

Březen 2008:

V zimě roku 2008 se americká ekonomika ocitla v plné recesi a s pokračujícími problémy finančních institucí s likviditou se akciové trhy po celém světě propadaly nejvíce od teroristických útoků z 11. září.

V lednu 2008 snížil Fed svou základní úrokovou sazbu o tři čtvrtiny procentního bodu, což bylo největší snížení za poslední čtvrtstoletí, a snažil se tak zpomalit ekonomický propad.

Špatné zprávy přicházely ze všech stran. V únoru byla britská vláda nucena znárodnit banku Northern Rock. V březnu se zhroutila globální investiční banka Bear Stearns, pilíř Wall Street, jehož historie sahá až do roku 1923, a za haléře ji koupila banka JPMorgan Chase.

Září 2008: Pád Lehman Brothers

V létě 2008 se masakr rozšířil do celého finančního sektoru. Banka IndyMac se stala jednou z největších bank, které kdy v USA zkrachovaly,a dva největší poskytovatelé úvěrů na bydlení v zemi, Fannie Mae a Freddie Mac, byli zabaveni americkou vládou.

Pád úctyhodné banky Lehman Brothers na Wall Street v září znamenal největší bankrot v historii USA a pro mnohé se stal symbolem devastace způsobené globální finanční krizí.

Tentýž měsíc se finanční trhy ocitly ve volném pádu a hlavní americké indexy utrpěly jedny z největších ztrát v historii. Fed, ministerstvo financí, Bílý dům a Kongres se snažily předložit komplexní plán, který by zastavil krvácení a obnovil důvěru v ekonomiku.

Následky

Balíček na záchranu Wall Street byl schválen v prvním říjnovém týdnu roku 2008.

Balíček zahrnoval mnoho opatření, například obrovský vládní nákup „toxických aktiv“, obrovskou investici do akcií bank a finanční záchranné lano pro Fannie Mae a Freddie Mac.

Veřejnost byla rozhořčena. Zdálo se, že bankéři byli odměněni za bezohledné tankování ekonomiky. Ekonomiku to však opět rozhýbalo. Je třeba také poznamenat, že investice do bank byly vládou plně uhrazeny i s úroky.

Přijetí záchranného balíčku stabilizovalo akciové trhy, které v březnu 2009 dosáhly dna a poté nastoupily na nejdelší býčí trh ve své historii.

Přesto byly hospodářské škody a lidské utrpení obrovské. Nezaměstnanost dosáhla 10 %. Asi 3,8 milionu Američanů přišlo o střechu nad hlavou kvůli exekucím.

O Dodd-Frankovi

Nejambicióznějším a nejkontroverznějším pokusem zabránit opakování podobné události bylo přijetí Dodd-Frankova zákona o reformě Wall Street a ochraně spotřebitele v roce 2010. Po finanční stránce tento zákon omezil některé rizikovější aktivity největších bank, zvýšil vládní dohled nad jejich činností a přinutil je udržovat větší hotovostní rezervy. Na straně spotřebitelů se snažil omezit predátorské půjčky.

Do roku 2018 byly některé části zákona Trumpovou administrativou zrušeny, ačkoli pokus o plošnější zrušení nových předpisů v americkém Senátu neuspěl.

Tyto předpisy mají zabránit tomu, aby se krize podobná události z let 2007-2008 opakovala.

Což neznamená, že v budoucnu nedojde k další finanční krizi. K bublinám dochází pravidelně přinejmenším od holandské tulipánové bubliny z roku 1630.

Nejčastější dotazy k finanční krizi z roku 2008

Finanční krize z let 2007-2008 byla globální událostí, která se neomezovala pouze na USA. živé irské hospodářství spadlo z útesu. Řecko nesplácelo své mezinárodní dluhy. Portugalsko a Španělsko trpěly extrémní mírou nezaměstnanosti. Zkušenosti každého státu byly odlišné a složité. Zde jsou některé z faktorů, které se týkaly USA.

Co bylo příčinou finanční krize v roce 2008?

Působilo několik vzájemně souvisejících faktorů.

První z nich byly nízké úrokové sazby a nízké úvěrové standardy, které podnítily bublinu cen nemovitostí a přiměly miliony lidí, aby si půjčovali nad své možnosti a kupovali domy, které si nemohli dovolit.

Banky a poskytovatelé hypotečních úvěrů udržovali tempo prodeje hypoték na sekundárním trhu, aby uvolnili peníze na poskytování dalších hypoték.

Finanční společnosti, které tyto hypotéky koupily, je přebalily do balíčků neboli „tranší“ a dále je prodávaly investorům jako cenné papíry kryté hypotékami. Když se začaly množit případy nesplácení hypoték, ocitli se poslední kupující v držení bezcenných papírů.

Kdo může za velkou recesi?

Mnozí ekonomové přičítají největší díl viny laxní politice poskytování hypotečních úvěrů, která umožnila mnoha spotřebitelům půjčit si mnohem více, než si mohli dovolit. Na vině je však spousta dalších viníků, včetně:

• Dravých poskytovatelů úvěrů, kteří prodávali nemovitosti lidem, kteří nemohli splácet nabízené hypotéky.
• Investičních guruů, kteří tyto špatné hypotéky kupovali a srolovali je do balíčků pro další prodej investorům.
• Agentury, které těmto balíčkům hypoték udělily nejvyšší investiční rating, takže se zdály být bezpečné.
• Investoři, kteří ratingy nekontrolovali, nebo se prostě postarali o to, aby balíčky vyložili jiným investorům dříve, než vybuchnou.

Které banky v roce 2008 zkrachovaly?

Celkový počet bank, které zkrachovaly v souvislosti s finanční krizí, nelze odhalit, aniž bychom o tom nejprve informovali: Žádný vkladatel v americké bance nepřišel v důsledku krachu banky ani o haléř.

Podle údajů Federálního rezervního systému v Clevelandu však v letech 2008 až 2015 zkrachovalo více než 500 bank, zatímco v předchozích sedmi letech jich bylo celkem 25. Většinou šlo o malé regionální banky a všechny byly převzaty jinými bankami i s účty jejich vkladatelů.

Největší krachy se netýkaly bank v tradičním smyslu Main Street, ale investičních bank, které uspokojovaly potřeby institucionálních investorů. Patřily k nim zejména banky Lehman Brothers a Bear Stearns. Společnosti Lehman Brothers byla odmítnuta vládní pomoc a zavřela své dveře. JPMorgan Chase levně koupila trosky Bear Stearns.

Jako největší z velkých bank, včetně JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of American a Morgan Stanley, byly všechny slavně „příliš velké na to, aby padly“. Přijaly peníze na záchranu, splatily je vládě a po recesi z ní vyšly větší než kdykoli předtím.

Kdo vydělal na finanční krizi v roce 2008?

Na krizi vydělala řada chytrých investorů, kteří většinou sbírali kusy z trosek.

• Warren Buffett investoval miliardy do společností včetně Goldman Sachs a General Electric ze směsi motivů, které kombinovaly vlastenectví a zisk.
• Manažer hedgeových fondů John Paulson vydělal spoustu peněz sázením proti USA.USA na trh s bydlením, když se vytvořila bublina, a pak vydělal mnohem více peněz sázením na jeho oživení poté, co dosáhl dna.
• Investor Carl Icahn prokázal svůj talent pro načasování trhu prodejem a nákupem nemovitostí v kasinech před krizí, během ní i po ní.

The Bottom Line

Bubliny se ve finančním světě objevují neustále. Cena akcií nebo jakéhokoli jiného zboží se může nafouknout nad svou vnitřní hodnotu. Obvykle se škody omezují na ztráty několika příliš nadšených kupujících.

Finanční krize v letech 2007-2008 byla jiným druhem bubliny. Jako jen několik málo jiných v historii se rozrostla natolik, že když praskla, poškodila celé ekonomiky a ublížila milionům lidí, včetně mnoha těch, kteří nespekulovali s cennými papíry krytými hypotékami.