Las empresas de titularidad pública venden acciones para recaudar dinero y utilizarlo en la financiación de las operaciones, la financiación de las mejoras del negocio y el apoyo a otros proyectos diversos. Suelen ofrecer dos tipos diferentes de acciones, comunes y preferentes, y cada tipo tiene sus propias características.
Las empresas deben examinar el coste de las acciones preferentes, o de cualquier fuente de fondos porque representa el coste de captación de dinero. Por ejemplo, un préstamo bancario podría costar un 9 por ciento de interés, mientras que pedir dinero prestado en forma de bonos vendidos a los inversores podría costar un 5 por ciento.
Conseguir dinero vendiendo acciones preferentes podría costar a la empresa un 10 por ciento, pagado en forma de dividendos a los accionistas. Varios factores impulsan el coste real de las acciones preferentes.
Cómo calcular el coste de las acciones preferentes
Puede utilizar la siguiente fórmula para calcular el coste de las acciones preferentes:
Coste de las acciones preferentes = Dividendo de las acciones preferentes / Precio de las acciones preferentes
Para las entradas del cálculo, utilice un precio de las acciones preferentes que refleje el valor de mercado actual, y utilice el dividendo preferente sobre una base anual. También puede tener en cuenta la tasa de crecimiento proyectada de los dividendos de la empresa con la siguiente fórmula:
Coste de las acciones preferentes = Dividendo de las acciones preferentes en el año 1 / Precio de las acciones preferentes + tasa de crecimiento de los dividendos
El coste de las acciones preferentes será probablemente mayor que el coste de la deuda, ya que la deuda suele representar el componente menos arriesgado del coste de capital de una empresa. Si una empresa utiliza acciones preferentes como fuente de financiación, entonces debe incluir el coste de las acciones preferentes, con los dividendos, en su fórmula de coste medio ponderado del capital.
Como nota al margen, la mayoría de las acciones preferentes están en manos de otras empresas en lugar de individuos. Si una empresa tiene acciones preferentes, puede excluir de la tributación el 70 por ciento de los dividendos que recibe de las preferentes, por lo que en realidad aumenta la rentabilidad después de impuestos de las acciones preferentes. Tras la Ley de Reforma Fiscal de 1986, las personas físicas dejaron de recibir este beneficio, a partir del ejercicio fiscal de 1987.
Características de las acciones preferentes
Las acciones preferentes ofrecen ciertas ventajas a los inversores. En ciertos aspectos, superan a las acciones comunes, lo que significa que si una empresa tiene fondos limitados para repartir como dividendos, los accionistas preferentes reciben el pago antes que los accionistas comunes.
Así mismo, si una empresa tiene que liquidar sus activos, los tenedores de bonos reciben el pago primero, luego los accionistas preferentes y después los comunes. Sin embargo, los accionistas comunes tienen derecho a voto, mientras que los preferentes no. Los dividendos preferentes suelen ser fijos y más estables que los dividendos fluctuantes que se pagan a las acciones ordinarias.
Las empresas no tienen obligación de pagar dividendos a los accionistas preferentes. Sin embargo, suelen pagarlos, porque no pagar dividendos puede enviar una señal financiera negativa a los inversores y al mercado.
El coste global del capital
El coste medio ponderado del capital de una empresa representa el tipo de interés medio que una empresa debe pagar para financiar sus operaciones, la compra de activos u otras necesidades. También significa la tasa media mínima de rendimiento que la empresa debe obtener de sus activos corrientes para satisfacer a sus accionistas o propietarios, inversores y acreedores.
El coste medio ponderado del capital de la empresa se deriva de la estructura de capital de la misma y recoge el coste de todas las fuentes de financiación de la empresa; por ejemplo, una empresa puede utilizar tanto financiación de deuda como de capital. El coste de capital representa la cantidad que una empresa paga para financiar sus operaciones, sin ser específica sobre la composición de la estructura de capital, ya sea deuda, acciones comunes o preferentes.
El coste de las acciones preferentes se incluiría en el cálculo del coste medio ponderado de capital de la empresa, junto con cualquier fondo recibido de las acciones comunes o de las emisiones de deuda.
Algunas empresas pequeñas utilizan estrictamente la financiación de la deuda para sus operaciones. Otras pequeñas empresas de nueva creación utilizan únicamente financiación de capital, sobre todo si han recibido financiación de inversores de capital, como los inversores de capital riesgo. A medida que estas pequeñas empresas crecen, es probable que con el tiempo empiecen a utilizar una combinación de financiación de deuda y de capital.