¿Qué es el efecto dotación?
El efecto dotación se refiere a un sesgo emocional que hace que los individuos valoren un objeto de su propiedad más alto, a menudo irracionalmente, que su valor de mercado.
Los puntos clave
- El efecto de dotación describe una circunstancia en la que un individuo otorga un valor más alto a un objeto que ya posee que el valor que le daría a ese mismo objeto si no lo poseyera.
- El efecto de dotación puede verse claramente con artículos que tienen un significado emocional o simbólico para el individuo.
- Las investigaciones han identificado la «propiedad» y la «aversión a la pérdida» como las dos principales razones psicológicas que causan el efecto dotación.
Entendiendo el efecto de dotación
En las finanzas conductuales, el efecto de dotación, o aversión a la desinversión como se denomina a veces, describe una circunstancia en la que un individuo otorga un valor más alto a un objeto que ya posee que el valor que le daría a ese mismo objeto si no lo poseyera.
Este tipo de comportamiento se desencadena típicamente con artículos que tienen un significado emocional o simbólico para el individuo. Sin embargo, también puede ocurrir por el mero hecho de que el individuo posea el objeto en cuestión.
Ejemplo del efecto dotación
Veamos un ejemplo. Un individuo obtuvo una caja de vino de precio relativamente modesto. Si más adelante se hiciera una oferta para adquirir ese vino por su valor actual en el mercado, que es marginalmente superior al precio que el individuo pagó por él, el efecto de dotación podría obligar al propietario a rechazar esta oferta, a pesar de las ganancias monetarias que obtendría si aceptara la oferta.
Entonces, en lugar de aceptar el pago por el vino, el propietario puede optar por esperar una oferta que satisfaga sus expectativas o beberlo él mismo. La propiedad real ha hecho que el individuo sobrevalore el vino. Reacciones similares, impulsadas por el efecto de dotación, pueden influir en los propietarios de objetos de colección, o incluso de empresas, que perciben que su posesión es más importante que cualquier valoración de mercado.
Bajo los supuestos restrictivos de la teoría de la elección racional, en la que se basa la teoría moderna de la microeconomía y las finanzas, este comportamiento es irracional. Los economistas del comportamiento y los estudiosos de las finanzas del comportamiento explican este comportamiento supuestamente irracional como resultado de algún tipo de sesgo cognitivo que deforma el pensamiento de los individuos.
Según estas teorías, un individuo racional debería valorar la caja de vino exactamente al precio actual del mercado, ya que podría comprar una caja de vino idéntica a ese precio si tuviera que vender o renunciar a la caja que ya posee.
Los desencadenantes del efecto dotación
Las investigaciones han identificado dos razones psicológicas principales en cuanto a las causas del efecto dotación:
- La propiedad: Los estudios han demostrado repetidamente que las personas valorarán más algo que ya poseen que un objeto similar que no poseen, muy en línea con el adagio: «Más vale pájaro en mano que dos en el monte». No importa si el objeto en cuestión se compró o se recibió como regalo; el efecto sigue siendo válido.
- Aversión a las pérdidas: Esta es la razón principal por la que los inversores tienden a quedarse con ciertos activos no rentables, u operaciones, ya que la perspectiva de desprenderse al valor de mercado vigente no satisface sus percepciones de su valor.
El impacto del efecto dotación
Las personas que heredan acciones de familiares fallecidos exhiben el efecto dotación al negarse a desprenderse de esas acciones, incluso si no encajan con la tolerancia al riesgo o los objetivos de inversión de ese individuo, y pueden afectar negativamente a la diversificación de una cartera. Determinar si la adición de estas acciones tiene un impacto negativo en la asignación global de activos es apropiado para reducir los resultados negativos.
El sesgo del efecto dotación se aplica también fuera de las finanzas. Un conocido estudio que ejemplifica el efecto dotación, y que ha sido replicado con éxito, comienza con un profesor universitario que imparte una clase con dos secciones, una que se reúne los lunes y los miércoles y otra que se reúne los martes y los jueves.
El profesor reparte una taza de café nueva con el logotipo de la universidad estampado en ella a la sección de los lunes/miércoles de forma gratuita como regalo, sin darle mucha importancia. La sección del martes/jueves, en cambio, no recibe nada.
Una semana después, el profesor pide a todos los alumnos que valoren la taza. Los alumnos que recibieron la taza, en promedio, le pusieron un precio mayor a la taza que los que no la recibieron. Cuando se les preguntó cuál sería el precio de venta más bajo de la taza, la cotización de los estudiantes que recibieron la taza fue consistente y significativamente más alta que la cotización de los estudiantes que no recibieron una taza.