¿Los factores descendentes y de gran alcance juegan un papel en la determinación de sus selecciones de fondos o sus carteras modelo? Nosotros -y mi director de investigación, Jeff DeMaso- no intentamos cronometrar el mercado. Si pensamos que la economía va a ir bien, puede que demos un poco más de dinero a un gestor con una cartera más orientada al ciclo y quitemos dinero a un gestor más orientado al crecimiento. Pero la conclusión es que tenemos grandes gestores trabajando para nosotros, así que ¿por qué cuestionarles? Lo hemos hecho bien. El fundador de Vanguard, Jack Bogle, dijo que superar al mercado incluso en un punto porcentual al año es una gran hazaña, y nosotros lo hemos superado en más de dos puntos porcentuales al año utilizando fondos de Vanguard.
¿Cuáles son sus fondos Vanguard favoritos? Mis tres favoritos son Dividend Growth (VDIGX), Health Care y Selected Value (VASVX). Estos tres fondos constituyen el núcleo de una excelente cartera. Dividend Growth está dirigido por Don Kilbride, de Wellington. Los valores que posee tienden a ser lo que yo llamo acorazados: empresas con sólidos balances. No puedo decir suficientes cosas buenas sobre tener una exposición sobreponderada a la atención sanitaria en una cartera. La demografía lo exige. En cuanto a Selected Value, la mayor parte sigue siendo dirigida por Jim Barrow y Mark Giambrone, de Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss. Estos tipos son excelentes. El fondo acaba de añadir un tercer subasesor, pero mientras Barrow y Giambrone dirijan el grueso de la cartera, estaré contento.
¿Vanguard no da la talla a sus gestores activos? Sí. Cuántas veces se oye decir a Vanguard: «Tenemos estos grandes gestores activos»? Ed Owens, el gestor de muchos años de Health Care, que se retiró en 2012, tenía probablemente el mejor historial de toda la industria. Y Vanguard apenas mencionó su nombre. Mientras tanto, busque los fondos «selectos» en el sitio web de Vanguard. Esto realmente me molesta. Dice: «Construya su cartera con algunos de nuestros fondos de bajo coste, bien establecidos y ampliamente diversificados, seleccionados por nuestro Departamento de Revisión de Carteras». Vanguard selecciona tres fondos indexados y tres fondos de gestión activa: Explorer, Morgan Growth y Windsor II. Vamos, chicos. Eso es simplemente vergonzoso.