- 10/8/2019 11:47am EDT
- Door Will Ashworth, InvestorPlace Contributor
Aan het einde van september besprak beleggingscommentator Mark Hulbert het idee dat de short-interest ratio van invloed is op de algemene richting van de markten.
Hoewel sommigen geloven dat een stijgende short-interest ratio een bullish teken is voor aandelen, denken anderen, zoals University of Utah finance professor Matthew Ringgenberg, daar anders over.
Ringgenberg is van mening dat het monitoren van de short-interest, die wordt gedefinieerd als het aantal aandelen dat in een bepaalde periode short wordt verhandeld, meer inzicht geeft in de langetermijnrichting van een aandeel of de markten. In feite is het een veel betere voorspeller van toekomstige rendementen dan traditionele maatstaven zoals koers-winstverhouding, enz.
“Short sellers zijn gemiddeld beter geïnformeerd dan handelaren in het algemeen,” vertelde Ringgenberg in 2015 aan de Dallas News. “Het is een riskante handel omdat hun verliezen groter kunnen zijn dan het geïnvesteerde bedrag, en ze moeten een vergoeding betalen om aandelen te lenen. Dus ze zullen waarschijnlijk alleen handelen als ze vertrouwen hebben in hun positie.”
Ringgenberg wijst op de enorme correctie in 2008 als een uitstekend voorbeeld. Zowel in 2006 als in 2007 was de short-rente groter dan normaal, wat de grote dalingen voorspelde die zouden volgen. Hetzelfde geldt voor 2002, dat een daling van 45% liet zien na twee jaar van ongewoon hoge short selling.
Aan welke kant u ook staat, ik denk dat deze 10 aandelen om short te gaan een goede plek zijn om te beginnen als u geld wilt verdienen door in te zetten op hun toekomstige succes.
Chesapeake Energy (CHK)
Onafhankelijke olie- en gasproducent Chesapeake Energy (NYSE:CHK) heeft het moeilijk gehad in 2019, met een daling van 37,1% op jaarbasis tot en met 2 oktober.
Als gevolg hiervan is het niet verwonderlijk dat CHK een van de 39 Amerikaanse beursgenoteerde aandelen is met een marktkapitalisatie van meer dan $ 2 miljard en meer dan 20% van zijn float die momenteel short zit. Chesapeake heeft 279,9 miljoen aandelen short of 24,96% van zijn float. Het zou short sellers 5,1 dagen kosten om hun posities te dekken.
Ik ben al lange tijd sceptisch over Chesapeake.
Terug in augustus 2018 noemde ik CHK een enorm, te hoog geprijsd risico. Ik reageerde op de “koop”-aanbeveling van een analist en een richtprijs van $ 10. Op dat moment handelde het rond $ 4,30, ruim boven zijn huidige prijs onder $ 1,40.
Mijn grootste zorg met Chesapeake was, en is nog steeds, zijn balans. In augustus 2018 bedroeg zijn langetermijnschuld $ 9,2 miljard, of meer dan het dubbele van zijn market cap. Eind juni was het $ 9,7 miljard of 4,5 keer zijn marktkapitalisatie.
Als u bekend bent met de Altman Z-Score, komen we op faillissementsterrein.
National Beverage (FIZZ)
National Beverage (NASDAQ:FIZZ), de mensen achter LaCroix bruisend water, doet het tot nu toe in 2019 niet veel beter dan Chesapeake. Het is 35,7% gedaald tot nu toe tot en met 2 oktober.
Huidig heeft FIZZ een shortbelang van 7,4 miljoen aandelen of 63,4% van zijn float. Op basis van een gemiddeld dagelijks volume van 439.480 aandelen, zouden short sellers 16,9 dagen nodig hebben om hun posities te dekken.
In juni werd een rechtszaak aangespannen waarin werd beweerd dat de voorzitter van het bedrijf, Joseph Caporella, zoon van CEO Nick Caporella, die 72% van de FIZZ-aandelen bezit, overdreef hoe veilig de LaCroix-producten waren.
En hoewel het nieuws een deuk in de aandelenkoers heeft geslagen, is de grotere vraag hoe het gaat concurreren met PepsiCo (NASDAQ:PEP), nu het wat kracht en geld achter Bubly begint te zetten, en andere grotere drankbedrijven zich in de strijd mengen.
Jaren geleden heb ik Jolt Cola verkocht. Ik zag het de stratosfeer in schieten, om vervolgens uit te sterven toen consumenten zich realiseerden dat koffie een slimmere manier was om aan je cafeïne fix te komen.
Wayfair (W)
Van alle aandelen die in dit artikel worden besproken, is Wayfair (NYSE:W) het bedrijf dat mij het meest in verwarring brengt. Ondanks dat het veel geld verliest, beoordelen 14 analisten het als koop, één analist als overwogen, 13 analisten als hold en slechts drie analisten geven het een onderwogen of verkoopwaardering.
Hoewel het W-aandeel 14,4% is gestegen tot nu toe, heeft het 28,2% verloren in de afgelopen drie maanden, toen beleggers zich realiseerden dat de tarieven op Chinese goederen die door het bedrijf in de VS worden geïmporteerd als gevolg daarvan duurder zouden worden, waardoor de weg naar winstgevendheid nog moeilijker zou worden dan die al was.
Wayfair heeft een short interest van 15,7 miljoen aandelen of 25,4% van zijn float. Short sellers hebben 8,0 dagen nodig om hun posities te dekken.
Zolang Wayfair te veel blijft uitgeven aan reclame – het gaf in het tweede kwartaal $14,56 uit aan reclame per actieve klant, 4,9% hoger dan in het tweede kwartaal van 2018 – is het gemakkelijk te zien waarom short-sellers het aantrekkelijk vinden.
LendingTree (TREE)
Seeking Alpha-bijdrager Robert Manders noemde LendingTree (NASDAQ:TREE) onlangs “een bedrijf van lage kwaliteit tegen een afschrikwekkende waardering.” Handelend tegen 4,6 keer de omzet en 41,2 keer zijn voorwaartse P / E, zou hij gelijk kunnen hebben.
In mei 2018 schreef ik over zeven CEO’s die op de lange termijn hebben geleverd voor aandeelhouders. LendingTree CEO en oprichter Doug Lebda was een van de namen op de lijst. Ik nam zijn naam op omdat hij een totaalrendement van 3.216% had weten te genereren tussen 7 maart 2010 en 3 mei 2018.
Er zijn maar weinig bedrijven die zulke royale rendementen behalen.
En toch heeft TREE een short-rente van 1,74 miljoen aandelen of 22,3% van zijn float. Short sellers zouden 9,8 dagen nodig hebben om hun posities te dekken.
Als er ooit een short-aanbeveling op basis van waardering zou zijn, zou LendingTree zeker boven aan de lijst staan.
Luckin Coffee (LK)
Luckin Coffee (NASDAQ:LK) is een van de grootste groeiverhalen van China, althans dat was het toen het in mei naar de beurs ging op $17 per aandeel. Echter, na een stijging tot $ 27 eind juli, is het teruggevallen naar de hoge tienerjaren omdat beleggers zich realiseren dat het misschien toch niet de tweede komst van Starbucks (NASDAQ:SBUX) is.
In begin september noemde ik Luckin een van de slechtste IPO’s van 2019, vooral omdat zijn eerste kwartaalrapport een blindganger was. Zijn tweede kwartaal was niet veel beter met een verlies van $ 100,5 miljoen uit operaties, 100,1% hoger dan in Q2 2018.
In eerlijkheid naar Luckin, het is vandaag een veel groter bedrijf. Aan het eind van het tweede kwartaal vorig jaar had het 624 winkels. Dat is opgelopen tot 2.963 winkels aan het eind van Q2 2019.
Luckin heeft momenteel 15,4 miljoen ADR-aandelen uitstaan.
Azul (AZUL)
Azul (NYSE:AZUL) is de grootste luchtvaartmaatschappij in Brazilië met 820 dagelijkse vertrekken naar 113 bestemmingen, waaronder 74 Braziliaanse steden. Naast bestemmingen in Brazilië wordt ook gevlogen op Fort Lauderdale, Orlando, Lissabon en Porto.
Het heeft een goed jaar op de markten achter de rug met een totaal rendement van 25,6% op jaarbasis, aanzienlijk beter dan de concurrentie of de Braziliaanse markt als geheel.
Waarom dan toch de aanbeveling om short te gaan?
Op 26 september kondigde Delta (NYSE:DAL) aan dat het $1,9 miljard investeert in ruil voor een aandeel van 20% in LATAM Airlines (NYSE:LTM). Daarnaast draagt zij nog eens $350 miljoen bij aan haar strategische partnerschap met LATAM, zodat deze de beste kans van slagen heeft.
Samen zullen Delta en LATAM de leidende positie innemen in vijf van de top zes Latijns-Amerikaanse markten vanuit de V.S. LATAM heeft 322 vliegtuigen in haar vloot en is de grootste luchtvaartmaatschappij in Latijns-Amerika met meer dan 1300 vluchten per dag.
Het in beeld brengen van Delta betekent problemen voor alle andere luchtvaartmaatschappijen die in Zuid-Amerika actief zijn, waaronder Azul.
Mattel (MAT)
Het afgelopen jaar heeft Mattel (NASDAQ:MAT) 30% van zijn waarde verloren nu het worstelt om te herstellen van het Toys ‘R’ Us faillissement in 2018.
Huidig is de short interest van Mattel 76,5 miljoen aandelen of 22,2% van zijn float. Short sellers zouden 16,4 dagen nodig hebben om de shortpositie te dekken, een van de hoogste shortratio’s op mijn lijst.
Mijn collega op InvestorPlace, Vince Martin, heeft eind juli MAT aanbevolen als een mogelijk aandeel om short te gaan, waarbij hij wees op de enorme schuld van het bedrijf. Op dat moment was die bijna 3 miljard dollar. Maar het feit dat de schuld bijna 10 keer de EBITDA bedroeg, was een slechte zaak voor het bedrijf.
Zonder de verkoop van haar actiefiguren uit Toy Story 4 in het tweede kwartaal eindigend op 30 juni, die met 23% steeg exclusief valuta, zou Mattel geen 4% omzetstijging hebben gerapporteerd voor het kwartaal. Niet eens in de buurt.
Met een negatieve kasstroom is het gemakkelijk te begrijpen waarom de short ratio zo hoog is.
Match Group (MTCH)
Als u gelooft in het gezegde: “what goes up must come down”, dan zou online datingbedrijf Match Group (NASDAQ:MTCH) bovenaan uw shortlist moeten staan. Het is 69,2% gestegen tot nu toe, ondanks een daling van 15% in de afgelopen 30 dagen.
Match Group’s short interest bedraagt momenteel 27,7 miljoen aandelen, een hoge 51,3% van zijn float. Wat de short ratio betreft, zouden short sellers 12,3 dagen nodig hebben om hun posities te dekken. Dat is zeker niet het slechtste, maar het is nog steeds in de dubbele cijfers.
Op 27 september kondigde Match Group aan dat het een dagvaarding had ontvangen van het ministerie van Justitie in verband met de beweringen van de Federal Trade Commission dat het bedrijf valse liefdesadvertenties gebruikte om mensen over te halen betaalde abonnementen te kopen.
“Wij geloven dat Match.com mensen heeft opgelicht om te betalen voor abonnementen via berichten waarvan het bedrijf wist dat ze van oplichters afkomstig waren,” zei Andrew Smith, de directeur van het FTC’s Bureau of Consumer Protection.
De eigenaar van datingsites als Tinder en OkCupid ontkent de aantijgingen.
Maar waar rook is, is vuur.
Teladoc Health (TDOC)
Teladoc Health (NYSE:TDOC) biedt 24 uur per dag, on-demand digitale gezondheidszorg via smartphones, internet, video en telefoon. Het verdient geld met abonnementsgelden die worden betaald door werkgevers op een per-lid-per-maand (PMPM) basis. Daarnaast kunnen sommige plannen een combinatie zijn van abonnementskosten voor toegang en kosten per bezoek.
In het fiscale jaar 2018 genereerde Teladoc 84% van zijn inkomsten uit abonnementskosten voor toegang en de rest uit bezoekkosten.
Sinds het in juli 2015 naar de beurs ging, is TDOC in de drie jaar sindsdien 238% gestegen, ondanks het feit dat het in geen van die jaren geld heeft verdiend. Tot nu toe is het 24,2% gestegen, aanzienlijk hoger dan de markten als geheel en zijn collega’s op het gebied van gezondheidsinformatie.
Het heeft momenteel een short-belang van 24,0 miljoen aandelen of 33,7% van zijn float. Het heeft een short ratio van 18,3 dagen.
Zoals we de afgelopen weken hebben ervaren, zijn beleggers minder gecharmeerd geraakt van geldverslindende unicorn IPO’s die resulteren in slechte eerste-dag handel, of in het geval van WeWork, het annuleren van de IPO in zijn geheel.
Teladoc zal waarschijnlijk de komende tijd geen geld opleveren en heeft een uitzonderlijk hoge short ratio, zodat beleggers tot de conclusie kunnen komen dat niet alleen geldverliezende IPO’s een uitdoving verdienen.
The Medicines Co. (MDCO)
De maker van farmaceutische producten heeft de beste jaarprestatie tot nu toe van alle 10 aandelen die hier op de shortlist staan, met een stijging van 161,4%. Dat is deels te danken aan positieve testgegevens voor inclisiran, het potentieel lucratieve cholesterolmedicijn van The Medicine Co (NASDAQ:MDCO) dat de tijd tussen injecties verlengt tot maar liefst zes maanden ten opzichte van de huidige medicijnen die maandelijkse injecties vereisen.
MDCO verkocht al zijn op de markt gebrachte producten en haalde $ 650 miljoen op bij investeerders zodat het inclisiran naar fase 3 kon brengen voor tests en commercialisering. Het was een gok die tot nu toe lijkt te kunnen lonen.
Hoewel het nu nul inkomsten heeft en niets dan uitgaven.
In de eerste zes maanden van fiscaal 2019 had MDCO een nettoverlies van $ 119,9 miljoen of $ 1,62 per aandeel. Als er iets gebeurt om al het goede nieuws rond inclisiran te laten ontsporen, is het waarschijnlijk gedaan met het bedrijf.
Misschien is dat de reden waarom het een short interest heeft van 23,05 miljoen aandelen of 30,5% van zijn float. Wat de short-ratio betreft, zouden short-sellers 11,1 dagen nodig hebben om hun posities te dekken.
Op het moment van dit schrijven had Will Ashworth geen positie in een van de bovengenoemde effecten.
SubscribeUnsubscribe