Publieke bedrijven verkopen aandelen om geld in te zamelen voor het financieren van operaties, het financieren van bedrijfsverbeteringen en het ondersteunen van diverse andere projecten. Ze bieden doorgaans twee verschillende soorten aandelen aan, gewone en preferente, en elk type heeft zijn eigen kenmerken.
Bedrijven moeten de kosten van preferente aandelen, of van welke financieringsbron dan ook, onderzoeken omdat het de kosten vertegenwoordigt om geld in te zamelen. Een banklening kan bijvoorbeeld 9 procent rente kosten, terwijl geld lenen in de vorm van obligaties verkocht aan beleggers 5 procent kan kosten.
Geld ophalen door preferente aandelen te verkopen kan het bedrijf 10 procent kosten, betaald in de vorm van dividenden aan aandeelhouders. Verschillende factoren bepalen de werkelijke kosten van preferente aandelen.
Berekening van de kosten van preferente aandelen
U kunt de volgende formule gebruiken om de kosten van preferente aandelen te berekenen:
Kosten van preferente aandelen = Preferred stock-dividend / Preferred stock-prijs
Voor de berekeningsinputs gebruikt u een preferente aandelenprijs die de huidige marktwaarde weerspiegelt, en gebruikt u het preferente dividend op jaarbasis. U kunt ook rekening houden met het verwachte groeipercentage van de dividenden van de onderneming met de volgende formule:
Kosten van preferente aandelen = Preferent dividend in jaar 1 / Preferente aandelenprijs + dividendgroeipercentage
De kosten van preferente aandelen zullen waarschijnlijk hoger zijn dan de kosten van vreemd vermogen, omdat vreemd vermogen gewoonlijk de minst risicovolle component van de kapitaalkosten van een onderneming vertegenwoordigt. Als een bedrijf preferente aandelen gebruikt als financieringsbron, dan moet het de kosten van de preferente aandelen, met dividenden, opnemen in de formule voor de gewogen gemiddelde kapitaalkosten.
Aantekening: de meeste preferente aandelen worden gehouden door andere bedrijven in plaats van individuen. Als een bedrijf preferente aandelen bezit, kan het 70 procent van de dividenden die het ontvangt van de preferente aandelen uitsluiten van belasting, dus dit verhoogt in feite het rendement na belasting van de preferente aandelen. Na de belastinghervormingswet van 1986 ontvingen particulieren dit voordeel niet langer, met ingang van het belastingjaar 1987.
Kenmerken van preferente aandelen
Preferente aandelen bieden bepaalde voordelen voor beleggers. In bepaalde opzichten hebben ze een hogere rang dan gewone aandelen, wat betekent dat als een bedrijf weinig geld heeft om als dividend uit te keren, preferente aandeelhouders eerder betaald krijgen dan gewone aandeelhouders.
Ook als een bedrijf zijn activa moet liquideren, krijgen obligatiehouders eerst betaald, dan preferente aandeelhouders en dan gewone aandeelhouders. Gewone aandeelhouders hebben echter stemrecht, preferente aandeelhouders niet. Preferente dividenden zijn meestal vast, en stabieler dan de schommelende dividenden op gewone aandelen.
Ondernemingen zijn niet verplicht dividend uit te keren aan preferente aandeelhouders. Toch doen ze dat meestal wel, omdat het niet uitkeren van dividend een negatief financieel signaal kan zijn voor beleggers en de markt.
De totale kapitaalkosten
De gewogen gemiddelde kapitaalkosten van een bedrijf zijn het gemiddelde rentepercentage dat een bedrijf moet betalen om zijn activiteiten, de aankoop van activa of andere behoeften te financieren. Het geeft ook het minimale gemiddelde rendement aan dat de onderneming op haar vlottende activa moet behalen om haar aandeelhouders of eigenaars, investeerders en schuldeisers tevreden te stellen.
De gewogen gemiddelde kapitaalkosten van de onderneming vloeien voort uit de kapitaalstructuur van de onderneming en omvatten de kosten van alle financieringsbronnen van de onderneming; een onderneming kan bijvoorbeeld zowel schuldfinanciering als aandelenfinanciering gebruiken. De kapitaalkosten vertegenwoordigen het bedrag dat een bedrijf betaalt om zijn activiteiten te financieren, zonder specifiek te zijn over de samenstelling van de kapitaalstructuur, of het nu gaat om schuld, gewone of preferente aandelen.
De kosten van preferente aandelen zouden worden meegenomen in de berekening van de gewogen gemiddelde kapitaalkosten van het bedrijf, samen met eventuele middelen die worden ontvangen uit gewone aandelen of schuldemissies.
Sommige kleine bedrijven gebruiken uitsluitend schuldfinanciering voor hun activiteiten. Andere kleine startups gebruiken alleen aandelenfinanciering, vooral als ze financiering hebben ontvangen van aandeleninvesteerders zoals durfkapitalisten. Naarmate deze kleine bedrijven groeien, zullen zij na verloop van tijd waarschijnlijk een combinatie van schuld- en aandelenfinanciering gaan gebruiken.