Is Negative Price To Earnings een slecht teken voor beleggers?

Price to earnings ratio is zeker een van de meest gebruikte waarderingsratio’s die door de beleggers wordt gebruikt om een bedrijf te evalueren. Hoewel ik deze ratio niet al te vaak gebruik, bekijk ik zo nu en dan de PE van bedrijven en bedrijfstakken om ze eens vanuit een andere invalshoek te bekijken.

Onlangs nam ik de lijst door van bedrijven die geen winst maken, met andere woorden, geld verliezen. Daarom heb ik een eenvoudige query op stock screener uitgevoerd om de lijst te vinden van bedrijven met een negatieve winst per aandeel over de afgelopen twaalf maanden.

Niet verrassend vond ik in die lijst de namen van een heleboel grote bedrijven. Een paar van deze bedrijven met negatieve winst per aandeel (EPS) voor de afgelopen twaalf maanden waren State Bank of India (SBI), Lupin, Adani Power, Tata Communication, Idea, Bank of Baroda, Future consumers enz. Hier is een gedetailleerde lijst van dergelijke bedrijven:

(Bron: Trading View)

En uiteraard, wanneer de winst van een bedrijf negatief is, zal hun Koers/Winst ook negatief zijn. Als je zoveel grote namen ziet in de lijst van bedrijven met een negatieve PE, is het gemakkelijk om te concluderen dat er duizenden mensen zijn die investeren in bedrijven die geld verliezen.

Daarom heb ik in dit bericht besloten om te bespreken of een negatieve koers-winstverhouding van een bedrijf een slecht teken is voor beleggers. Laten we beginnen!

Hoe wordt de koers-winstverhouding berekend?

Zoals de naam al zegt, wordt de koers-winstverhouding berekend door de huidige marktprijs per aandeel te delen door de winst per aandeel.

Bijv. als de aandelenkoers van een bedrijf Rs 100 bedraagt en de jaarlijkse winst per aandeel Rs 20, dan zal de Koers/Winstverhouding gelijk zijn aan 100/20, d.w.z. 5,00.

PE ratio van een bedrijf geeft aan hoeveel mensen bereid zijn te betalen voor dat aandeel in vergelijking met elke Rs 1 in winst. Bijvoorbeeld, voor een bedrijf met een PE-verhouding van 5 betekent dit dat de mensen bereid zijn een premie van 5 keer te betalen voor elke Rs 1 aan winst. En natuurlijk, hoe lager deze premie, hoe beter het is voor de beleggers.

PE ratio wordt vaak gebruikt door de beleggers om te vinden of een aandeel ondergewaardeerd of overgewaardeerd is. Gewoonlijk is een bedrijf met een lagere PE-ratio beter gewaardeerd. Bijvoorbeeld, een bedrijf met een PE van 8 is relatief ondergewaardeerd ten opzichte van een bedrijf met een PE van 12.

Lees ook: No-Nonsense manier om PE Ratio te gebruiken.

Negatieve Koers/Winst

Beginsel is dat de koers van een bedrijf niet negatief kan worden. Als de koers ten opzichte van de winst negatief is, betekent dit dat het bedrijf negatieve winstcijfers heeft.

Hoewel het aan te raden is om te beleggen in bedrijven met een lagere PE ratio, kan het echter zo zijn dat wanneer deze ratio negatief wordt, dit niet gunstig is voor de belegger.

Een negatieve koers/winst betekent dat het bedrijf geen winst maakt en waarom zou je dus willen beleggen in bedrijven die geld verliezen? Als vuistregel geldt: vermijd beleggingen in bedrijven met een negatieve koers/winstverhouding. Als u wilt leven met één enkele regel voor PE, dan kan dit perfect voor u werken.

Een bedrijf met een consistente negatieve PE betekent bovendien dat het niet in staat is om winst te genereren voor een lange periode van tijd en daarom kan het in de problemen komen tijdens het uitvoeren van zijn normale bedrijfsactiviteiten en in het ergste geval kan het het risico van faillissement lopen.

Korte opmerking: De meeste financiële websites tonen niet de negatieve koers-winstverhouding voor een bedrijf. Over het algemeen gebruiken ze het woord ‘Niet van toepassing’ of ‘ – ‘ voor bedrijven met een negatieve koers/winst.

Wanneer een negatieve koers/winst geen slecht teken is.

Een paar industrieën, zoals de farmaceutische of de technologiesector, kunnen negatieve winstcijfers hebben als ze veel geld uitgeven aan onderzoek en ontwikkeling. Hoewel dit op de korte termijn ongunstig voor hen kan zijn, kan het op de lange termijn een goede uitgave zijn als zij hun geld in de juiste richting uitgeven.

Als een farmaceutisch bedrijf bijvoorbeeld een geneesmiddel voor een zeldzame ziekte kan ontwikkelen en er een patent op krijgt, kan het bedrijf in de toekomst veel winst maken met dat onderzoek.

Ook als een technologiebedrijf in staat is om door middel van zijn onderzoek een disruptie teweeg te brengen (een paar van dergelijke trending technologies op dit moment zijn kunstmatige intelligentie, deep learning of blockchain), kan het mogelijk een concurrentievoordeel creëren en op de lange termijn winst genereren. En daarom zijn veel beleggers bereid om in dergelijke industrieën te investeren, zelfs als ze geen geld verdienen.

Note: Soms kan een bedrijf ook een negatieve PE hebben vanwege de verandering in boekhoudnormen of vanwege een paar onverwachte gebeurtenissen. In zo’n scenario moet u het niet als een slecht teken beschouwen en misschien verder willen onderzoeken.

Hoe analyseert u een negatieve PE-ratio correct?

Tijdens het bestuderen van de koers-winstverhouding van een bedrijf, vergelijkt u de PE met de concurrenten en de historische prestaties. Als de PE van het bedrijf de laatste jaren voortdurend daalt, kan dat een waarschuwingssignaal zijn. Verder, als de PE van alle andere concurrenten positief en behoorlijk hoog is, dan kan de negatieve koers-winstverhouding voor dat bedrijf een waarschuwingsteken zijn.

Verder kan het vergelijken van de koers-winstverhouding van het bedrijf met het sectorgemiddelde u ook een ruw idee geven over de situatie van dat bedrijf.

Leest u ook eens: #19 Belangrijkste Financiële Verhoudingen voor Beleggers

Sluitende Gedachten

In het algemeen verdient het de voorkeur voor de beleggers om weg te blijven van bedrijven met een negatieve koers/winstverhouding. Als belegger moet u fundamenteel sterke bedrijven vinden om in te beleggen, die consequent geld verdienen.

Als een bedrijf gedurende langere tijd consequent een negatieve PE rapporteert, dan moet u zich daar zorgen over maken. Hoe dan ook, kijk in een paar bedrijfstakken eens naar de uitgaven van het bedrijf aan onderzoek en ontwikkeling door in hun resultatenrekening te spieken. Dit kan u een idee geven of het bedrijf werkt aan cutting edge onderzoek of gewoon geld verliest met hun activiteiten.

Finitief, maak nooit uw investeringsbeslissing op basis van slechts één ratio. Koers-winstverhouding is slechts een waarderingsinstrument. Kijk naast de PE-ratio ook naar andere kwantitatieve en kwalitatieve aspecten voordat u uw keuze maakt.