BIMETALIZM. W 1791 r. większość wiodących państw świata stosowała standard bimetaliczny, w którym zarówno złoto, jak i srebro służyły za podstawę monet (znanych jako „specie”). Zgodnie z zaleceniami Alexandra Hamiltona i Thomasa Jeffersona, Kongres Stanów Zjednoczonych uchwalił Coinage Act z 1792 roku, w którym standardem monetarnym dla nowego narodu stał się złoty orzeł (10 dolarów) o wadze 247,50 gramów, 100-procentowej próbie, srebrny dolar o wadze 371,25 gramów oraz srebrne monety pomocnicze, w tym półdolarówki, ćwierćdolarówki i dziesięciocentówki o proporcjonalnej wadze.
Amerykański srebrny dolar krążył w Ameryce Łacińskiej po wartości nominalnej („par”), mimo że ważył mniej niż dolar latynoamerykański. W związku z tym większość bitych monet była eksportowana i nie krążyła w obiegu wewnętrznym w znaczącym stopniu. W 1806 r. prezydent Jefferson zawiesił bicie srebrnych dolarów.
Stosunek srebra do złota (15 do 1) zaniżał wartość złota. Właściciel złota mógł sprzedać je mennicy po ustalonej przez rząd cenie 19,40 dolarów za uncję, ale na rynku, gdzie ceny były ustalane przez podaż i popyt, ten sam właściciel mógł uzyskać prawie 20 dolarów za uncję. Niedowartościowany metal w systemie dualnym, takim jak ten, ma tendencję do zaprzestania obiegu, gdy różnica między kursem menniczym a rynkowym staje się wystarczająco duża, by przynieść zysk po opłaceniu kosztów transakcji – jest to zjawisko znane ekonomistom jako „prawo Greshama” („dobry pieniądz wypiera zły”). Do czasów wojen napoleońskich różnica między cenami złota i srebra nie była na tyle duża, by skłonić wielu ludzi do skorzystania z tej różnicy cen (proces znany jako „arbitraż”). Jednak w 1821 roku Anglia wprowadziła standard złota, co zwiększyło popyt na złoto i podniosło jego cenę ponad poziom niezbędny do zainicjowania prawa Greshama. Złoto zniknęło z obiegu.
Do początku lat dwudziestych XIX wieku pojawiło się wiele propozycji dewaluacji złota, ale rzadkość tego metalu przemawiała przeciwko dewaluacji. Jednak po odkryciu złota w Appalachach, Kongres w 1834 roku obniżył zawartość złota w orle do 232 gramów. Trzy lata później waga została zwiększona do 232,2 ziarna, co sprawiło, że stosunek srebra do złota wynosił 15,988 do 1. Złoto było w mennicy przewartościowane, ale dopiero w 1844 roku wszystkie srebrne monety zniknęły z obiegu. Aby przywrócić srebro do codziennych transakcji, Kongres w 1853 roku zredukował półdolarówkę z 206,25 ziarna, 90 procent grzywny, do 192 ziarna i proporcjonalnie obniżył wartość innych monet.
Wojna secesyjna spowodowała inflację, która wyparła z obiegu wszystkie specie. Od 1861 do 1879 roku w kraju obowiązywał papierowy standard, którego nie dało się wykupić. W świetle faktu, że srebrny dolar nie był w obiegu od trzydziestu lat, prawo monetarne zostało napisane na nowo: ustawa z lutego 1873 roku zlikwidowała srebrnego dolara i uczyniła złotego dolara standardem monetarnym, wywołując krzyk protestu ze strony grup agrarnych i górników, którzy chcieli napompować walutę. Określili to mianem „zbrodni ’73 roku”
Seria wydarzeń z początku lat 70. XIX wieku zmniejszyła popyt na srebro. W latach 1871-1873 Niemcy przeszły na standard złota, demonetyzując srebro; kilka krajów Ameryki Łacińskiej zamknęło produkcję srebrnych monet; Skandynawia przyjęła standard złota; a Rosja, w 1876 roku, zawiesiła produkcję srebrnych monet. Tymczasem nowe odkrycia srebra w Nevadzie, w połączeniu z ciągłą produktywnością Comstock Lode, zwiększyły produkcję srebra w USA o około 20 procent.
Cena srebra gwałtownie spadła, a w połączeniu z ogólnoświatową stopniową deflacją, wielu Amerykanów postrzegało spadające poziomy cen jako spisek lub spisek kredytodawców w celu utrzymania deflacji. „Srebrnicy” (którzy zaczęli łączyć się z nowo powstałą Partią Populistyczną) domagali się „wolnego i nieograniczonego srebra w stosunku 16 do 1”. W 1878 roku naciski ze strony srebrnych interesów doprowadziły do uchwalenia ustawy Blanda-Allisona, która zobowiązywała Skarb Państwa USA do comiesięcznego zakupu srebra o wartości 2,5 miliona dolarów w celu jego monetyzacji na srebrne dolary w ilości 412,5 uncji, 90 procent grzywny. Haczyk tkwił w tym, że Skarb miał płacić ceny rynkowe, a nie „16 do 1”. W ten sposób nie doszło do spodziewanej inflacji, która nastąpiłaby, gdyby program srebrników został zrealizowany.
Siły srebrników nieustannie forsowały swój program. W czerwcu 1890 roku Kongres uchwalił ustawę Sherman Silver Purchase Act, która wymagała zakupu 4,5 miliona uncji srebra miesięcznie po cenach nieco wyższych niż rynkowe, wynoszących około 16,5 do 1. Miało to katastrofalny skutek w postaci gwałtownego odpływu złota z kraju. Gdy Grover Cleveland został ponownie wybrany na prezydenta w 1892 roku, naród balansował na krawędzi bankructwa. Kongres uchylił ustawę w listopadzie 1893 roku, ale nie na czas, by powstrzymać panikę roku 1893. Co gorsza, drenaż złota w rządowych skarbcach trwał nadal: w 1892 roku rząd miał 84 miliony dolarów w złocie, ale do 1894 roku rezerwy spadły do 69 milionów dolarów i nadal spadały. W końcu Cleveland nawiązał współpracę z bankierem J.P. Morganem, aby zorganizować masowe konsorcjum, które pożyczyło rządowi USA złoto o łącznej wartości ponad 65 milionów dolarów, co ustabilizowało rynki. W 1896 roku kwestia bimetalizmu została politycznie zakończona wraz z wyborem republikanina Williama McKinleya, który opowiadał się za standardem złota, nad demokratycznym srebrnikiem Williamem Jenningsem Bryanem, który zdobył nominację dzięki słynnej mowie o Złotym Krzyżu.
Wielki Kryzys przyniósł nowe wezwania do przywrócenia srebra do monetarnej mieszanki. 5 kwietnia 1933 r. prezydent Franklin D. Roosevelt zawiesił standard złota. Poprawka Thomasa do Agricultural Adjustment Act (maj 1933) upoważniła prezydenta do zdewaluowania złotego dolara do 50 procent, przyjęcia do 200 milionów dolarów w srebrze po 50 centów za uncję jako zapłaty za długi wojenne i przywrócenia bimetalizmu. Na mocy Gold Reserve Act ze stycznia 1934 roku waga złotego dolara została zredukowana z 23,22 do 13,71 ziarna, przez co złoto było warte 35 dolarów za uncję, a nie 20,67 dolarów. W czasie depresji rząd kupował także więcej srebra wydobywanego w kraju.
W latach sześćdziesiątych Stany Zjednoczone porzuciły standard metaliczny, z wyjątkiem symboliki. W ustawach z 1965 i 1968 roku Kongres zlikwidował wymóg zachowania rezerwy złota dla depozytów bankowych i banknotów Rezerwy Federalnej. W 1965 roku rząd zaprzestał bicia srebrnych monet, a w 1971 roku czasowo zawiesił prawo do wymiany dolarów na złoto. W 1972 roku dolar został zdewaluowany, podnosząc cenę złota do 38 dolarów za uncję; rok później dolar został zdewaluowany ponownie, podnosząc cenę do 42 dolarów. Dla rządu beznadziejne były próby powiązania ceny dolara ze złotem lub odwrotnie, i wkrótce dolar (podobnie jak wszystkie inne waluty) „unosił się” w stosunku do wartości złota i wszystkich innych walut. Podczas kryzysu naftowego w połowie lat 70. cena złota na rynku wzrosła do 900 dolarów za uncję, ale kiedy ceny ropy ustabilizowały się, cena złota spadła z powrotem do około 300 dolarów, gdzie (z kilkoma wyjątkami) utrzymuje się do dziś.
BIBLIOGRAFIA
Friedman, Milton. „Bimetallism Revisited.” Journal of Economic Perspectives 4 (1990): 95-104.
Friedman, Milton, and Anna J. Schwartz. A Monetary History of the United States, 1867-1960. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1967.
Krooss, Herman E. Documentary History of Banking and Currency in the United States. New York: Chelsea House, 1969.
Laughlin, J. L. History of Bimetallism in the United States. Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1963.
LarrySchweikart
See alsoCurrency and Coinage ; Federal Reserve System .