Departament Pracy wydał we wtorek po południu swój powierniczy zakazany wyjątek transakcyjny, aby dostosować się do rozporządzenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd w sprawie najlepszego interesu – zasady, która urzędnicy branżowi twierdzą, że będzie miała znaczący wpływ na zalecenia dotyczące rolowania i porady dla IRA.
Przedstawiciele branży przewidują jednak, że administracja Bidena cofnie tę zasadę i zaostrzy ją.
Labor „zachował swoją proponowaną interpretację statusu powierniczego dla rekomendowania rolloverów”, wyjaśnił Fred Reish, partner w Faegre Drinker w Los Angeles, we wtorkowym e-mailu do ThinkAdvisor.
„To znaczy, jeśli doradca ma wcześniej istniejący związek z dostarczaniem porad finansowych dla uczestnika, nawet jeśli było to dla osobistych, a nie aktywów planu, doradca spełnia 'regularną’ część definicji powiernika” zgodnie z Employee Retirement Income Security Act, powiedział Reish.
Jeżeli doradca, który rekomenduje rollover, zamierza udzielać bieżących porad na temat tego, jak inwestować rollover IRA, będzie to spełniać 'regularną’ część definicji” – dodał.
Patrząc na wymagania Reg BI i Interpretacji Doradcy Inwestycyjnego, „w większości przypadków będzie to oznaczać, że wszystkie pięć części definicji jest spełnione, a doradca (i podmiot nadzorujący, np, broker-dealer lub RIA) będą powiernikami dla celów oceny i rekomendacji rollover”, powiedział prawnik.
Rekomendacja, Reish stwierdził, „musi być w najlepszym interesie uczestnika, co oznacza, że musi być rozważnie wykonana i lojalna wobec uczestnika.”
Slott’s Views
Po szybkim przejrzeniu 295-stronicowej reguły, specjalista od IRA i podatków Ed Slott z Ed Slott and Co. dodał, że PTE „generalnie podąża” za Reg BI w zakresie doradztwa rollover.
„Ten sam standard będzie miał zastosowanie, co oznacza, że doradcy będą musieli wykazać, że przeszli przez proces podczas doradzania w sprawie opcji rollover i będą w stanie udokumentować tę analizę” – wyjaśnił Slott we wtorek w e-mailu do ThinkAdvisor.
„Mogą otrzymać wynagrodzenie za takie doradztwo, ale muszą wykazać, że przeanalizowali korzyści i wady każdej potencjalnej opcji i przedstawili zalecenia, które były w najlepszym interesie klienta” – powiedział.
Doradcy, kontynuował Slott, „muszą być lepiej wyedukowani w zakresie wszystkich aspektów opcji rollover. Nie może to być po prostu 'przenieś to na IRA z nami’ bez przejrzenia wszystkich dostępnych opcji, aby zobaczyć, która jest najlepsza. Ale mogą otrzymać wynagrodzenie za tę cenną usługę, jeśli poświęcą na nią czas.”
Taki proces jest teraz krytyczny, dodał, ponieważ „widzieliśmy masowe zwolnienia i wcześniejsze emerytury spowodowane skutkami pandemii. Doradcy mają możliwość zarabiania na opłatach, pomagając klientom w podejmowaniu decyzji o rolowaniu. Dokumentuj wszystko! To jest jasne w tych zasadach.”
Więcej opinii
Ken Bentsen, prezes i dyrektor generalny Securities Industry and Financial Markets Association, powiedział w oświadczeniu, że zwolnienie „jest krokiem naprzód, ponieważ będzie zachęcać do różnych podejść do doradztwa inwestycyjnego i zapewni inwestorom emerytalnym usługi, których poszukują.”
SIFMA, Bentsen wyjaśnił, „wspiera zezwalając profesjonalistów finansowych do świadczenia usług doradztwa inwestycyjnego w sposób elastyczny,” dodając, że Labor „starał się wyrównać” PTE z Reg BI, „który przemysł pracuje pilnie do wdrożenia.”
Barbara Roper, dyrektor ochrony inwestorów dla Consumer Federation of America, powiedział Labor ostateczne zasady „ściśle śledzi wniosek, który stanowczo sprzeciwiliśmy jako zbyt słaby, aby chronić emerytów przed konfliktem doradztwo inwestycyjne. Tak samo jest w tym przypadku.”
„Naprawa tej zasady – oraz Reg BI – będzie priorytetem administracji Bidena” – wyjaśnił Roper.
Dale Brown, prezes i dyrektor generalny Financial Services Institute, dodał, że skoro Reg BI weszła w życie, „konieczne jest, aby inne regulacje były zgodne ze standardami określonymi przez SEC. Jesteśmy w trakcie szczegółowego przeglądu ostatecznego zwolnienia. Jednak w oparciu o podejście zastosowane w pierwotnej propozycji, mamy nadzieję, że nowe PTE będzie harmonizować z wymogami Reg BI.”
Labor wyjaśnił, że jego nowe zwolnienie klasy zakazanych transakcji jest dla powierników doradztwa inwestycyjnego i opiera się na istniejącej tymczasowej polityce przyjętej po tym, jak 5th Circuit Court of Appeals vacated Labor’s 2016 fiduciary rule.
„Zwolnienie pozwala powiernikom doradztwa inwestycyjnego oferować szeroki wachlarz usług doradztwa inwestycyjnego w zgodności ze standardami bezstronnego postępowania. Impartial Conduct Standards to standard najlepszego interesu, standard rozsądnej rekompensaty i wymóg, aby nie składać materialnie wprowadzających w błąd oświadczeń”, powiedział.
Standardy w zwolnieniu Labor „są zgodne ze standardami innych regulatorów, w tym SEC”, stwierdził departament.
Lawmakers Weigh In
Sen. Patty Murray, D-Washington, członek rankingowy Senackiej Komisji Zdrowia, Edukacji, Pracy i Emerytur (HELP), oraz Rep. Bobby Scott, D-Virginia, przewodniczący Komisji Edukacji i Pracy Izby, powiedzieli we wspólnym oświadczeniu, że „słaba reguła Labor zaszkodzi pracownikom, emerytom i rodzinom w całym kraju, pozwalając pozbawionym skrupułów doradcom finansowym przedkładać własne interesy nad klientów”.”
Prawodawcy dodali: „Ludzie szukają wiarygodnej pomocy, gdy próbują nawigować po bolesnym ekonomicznym upadku tej pandemii – ale ta reguła sprawi, że ta bezstronna pomoc będzie jeszcze trudniejsza do znalezienia.”
Murray i Scott wyjaśnili również, że „zrobią wszystko, co w naszej mocy, aby współpracować z nadchodzącą administracją Biden, aby odwrócić szkody wyrządzone przez wsteczną politykę prezydenta Trumpa i wzmocnić bezpieczeństwo emerytalne ludzi w całym kraju, gdy pracują, aby przetrwać ten kryzys.”
Rule’s Timing
Labor planuje wysłać do PTE, dubbing Improving Investment Advice for Workers & Retirees, do Rejestru Federalnego w najbliższej przyszłości.
Reish powiedział, że zwolnienie nie będzie skuteczne aż do 60 dni po jego publikacji w Rejestrze Federalnym, co powinno nastąpić w ciągu najbliższych kilku dni. „To jest zgodne z jego oznaczenie na stronie internetowej OMB jako 'Ekonomicznie znaczące,'” stwierdził.
„W rezultacie, to nie będzie skuteczne przed inauguracją administracji Biden,” Reish kontynuował. „Ponieważ, jako sprawa oczywista, nowa administracja skutecznie zatrzymuje wszystkie nieostateczne przepisy natychmiast po inauguracji, to zwolnienie prawie na pewno nie wejdzie w życie w zaplanowanym czasie.”
Nadchodząca administracja Bidena będzie „wycofywać się i badać nową zasadę, aby ustalić, czy jest ona zgodna ze stanowiskami administracji”, powiedział adwokat, dodając, że Departament Pracy pod rządami Bidena „zmieni zasadę, aby uczynić ją bardziej wymagającą.”
Zobacz: Deciphering Best Interest in Reg BI