Pierwsze fundamentalne twierdzenie ekonomii dobrobytu jest często źle rozumiane, szczególnie przez ekonomistów technicznych. W skrócie, twierdzenie to mówi, że wynik rynku jest efektywny (Pareto-optymalny). Twierdzenie, udowodnione z wielkim matematycznym pięknem przez Arrowa i Debreu, wymaga szeregu rozsądnie silnych założeń, takich jak bardzo duża liczba kupujących i sprzedających, którzy mają doskonałą racjonalność i doskonałą informację.
Ponieważ warunki wymagane dla dowodu twierdzenia są mało prawdopodobne do utrzymania w prawdziwym świecie, jest to powszechne dla ludzi, aby odwrócić twierdzenie, aby zasugerować, że rynki nie mogą być efektywne. Tak Rodrik mówi:
Pierwsze Fundamentalne Twierdzenie Ekonomii Dobrobytu jest dowodem, w świetle długiej listy warunków wstępnych, że wynik rynku może być poprawiony przez dobrze zaprojektowane interwencje.
Teraz to, co jest z tym nie tak, jest bardzo proste. Pierwsze Twierdzenie podaje warunki wystarczające, aby rynek był efektywny, ale nie podaje warunków koniecznych.
Tak więc, jako kwestia logiki, fakt, że warunki Twierdzenia nie są spełnione nie dowodzi, że wyniki rynku mogą być poprawione, nawet przez „dobrze zaprojektowane” interwencje.
Jako kwestia empiryczna, różnica między warunkami wystarczającymi i koniecznymi okazuje się być dość duża. Wiemy na przykład z pracy Vernona Smitha, że rynki mogą być konkurencyjne tylko z garstką traderów; nie muszą oni też być doskonale racjonalni. W rzeczywistości rynki mogą być bardzo wydajne przy zerowej inteligencji traderów.
Perhaps nawet więcej znacząco techniczny ekonomista wydawać się że Pierwszy Theorem być ostateczny wyrażenie „niewidzialna ręka” lub co robić rynek dobry ale w rzeczywistości Pierwszy Theorem być ale uszczypliwy i ograniczony wyrażenie the cnota rynek. Na przykład, pierwsze twierdzenie nie mówi nic o innowacjach, eksperymentach czy procesie odkrywania. Pierwsze twierdzenie nie mówi też nic o rynkach i filozofii politycznej. Z Pierwszego Twierdzenia nie dowiesz się, że rynki nie są po prostu „mechanizmem”, rynki są pokojową wymianą.
Aby było jasne, poprawiam błędne użycie Pierwszego Twierdzenia. Nie twierdzę, że rynki są zawsze doskonale efektywne. Ale tak naprawdę jakim standardem jest doskonała efektywność? Silnik spalinowy nie jest nawet blisko bycia doskonale wydajnym, ale mój samochód zabiera mnie do pracy każdego dnia, jest zabawny w prowadzeniu i daje mi wolność otwartej drogi.