Roturn on Investment (ROI) vs. Internal Rate of Return (IRR): An Overview
Choć istnieje wiele sposobów mierzenia wyników inwestycyjnych, niewiele metryk jest bardziej popularnych i znaczących niż zwrot z inwestycji (ROI) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR). We wszystkich rodzajach inwestycji, ROI jest bardziej powszechne niż IRR, głównie dlatego, że IRR jest bardziej zagmatwane i trudniejsze do obliczenia.
Przedsiębiorstwa używają obu tych mierników podczas budżetowania kapitału, a decyzja o podjęciu nowego projektu często sprowadza się do przewidywanego ROI lub IRR. Oprogramowanie znacznie ułatwia obliczanie IRR, więc decyzja o tym, której metryki użyć, sprowadza się do tego, jakie dodatkowe koszty należy uwzględnić.
Inna ważna różnica między IRR a ROI polega na tym, że ROI wskazuje całkowity wzrost, od początku do końca, inwestycji. IRR określa roczną stopę wzrostu. Te dwie liczby powinny być zwykle takie same w ciągu jednego roku (z pewnymi wyjątkami), ale nie będą takie same dla dłuższych okresów.
Key Takeaways
- Return on investment (ROI) i wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) są miarami wydajności dla inwestycji lub projektów.
- ROI jest bardziej powszechne niż IRR, ponieważ IRR ma tendencję do bycia trudniejszym do obliczenia – chociaż oprogramowanie ułatwiło obliczanie IRR.
- ROI wskazuje całkowity wzrost, od początku do końca, inwestycji, podczas gdy IRR określa roczną stopę wzrostu.
- Pomimo, że te dwie liczby będą mniej więcej takie same w ciągu jednego roku, nie będą takie same w dłuższych okresach.
Zwrot z inwestycji (ROI)
Zwrot z inwestycji – czasami nazywany stopą zwrotu (ROR)- to procentowy wzrost lub spadek inwestycji w określonym czasie. Oblicza się go, biorąc różnicę między obecną lub oczekiwaną wartością a wartością początkową podzieloną przez wartość początkową i pomnożoną przez 100.
Na przykład, załóżmy, że inwestycja została początkowo dokonana za 200 USD, a obecnie jest warta 300 USD. ROI dla tej inwestycji wynosi 50%.
Ta kalkulacja działa dla każdego okresu, ale istnieje ryzyko związane z oceną długoterminowych zwrotów z inwestycji za pomocą ROI – ROI na poziomie 80% brzmi imponująco dla inwestycji pięcioletniej, ale mniej imponująco dla inwestycji 35-letniej.
Pomimo że wartości ROI można obliczyć dla prawie każdej działalności, w którą zainwestowano i której wynik można zmierzyć, wynik kalkulacji ROI będzie się różnił w zależności od tego, które liczby są uwzględnione jako zyski i koszty. Im dłuższy horyzont inwestycyjny, tym większym wyzwaniem może być dokładne zaprojektowanie lub określenie zysków, kosztów i innych czynników, takich jak stopa inflacji lub stopa podatkowa.
Może być również trudno dokonać dokładnych szacunków podczas mierzenia wartości pieniężnej wyników i kosztów dla programów lub procesów opartych na projekcie. Przykładem może być obliczanie ROI dla działu zasobów ludzkich w organizacji. Koszty te mogą być trudne do skwantyfikowania w najbliższym czasie, a szczególnie w dłuższej perspektywie, gdy działanie lub program ewoluuje i zmieniają się czynniki. Ze względu na te wyzwania, ROI może być mniej znaczący dla inwestycji długoterminowych.
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR)
Przed komputerami, niewiele osób poświęcało czas na obliczanie IRR. Wzór na IRR wygląda następująco:
IRR=NPV=∑t=1TCt(1+r)t=C0=0gdzie:IRR=Wewnętrzna stopa zwrotu. &IRR=NPV=\sum^T_{t=1}\frac{C_t}{(1+r)^t}=C_0=0\\ &\textbf{where:} &IRR={wewnętrzna stopa zwrotu}} &NPV={wartość bieżąca netto} \end{aligned}IRR=NPV=t=1∑T(1+r)tCt=C0=0gdzie:IRR=wewnętrzna stopa zwrotu
Aby obliczyć IRR za pomocą wzoru, należy ustawić NPV równą zero i obliczyć stopę dyskontową (r), która jest IRR. Jednak ze względu na charakter wzoru, IRR nie może być obliczona analitycznie i musi być obliczona metodą prób i błędów lub przy użyciu oprogramowania zaprogramowanego do obliczania IRR.
Zasada wewnętrznej stopy zwrotu
Najważniejszym celem IRR jest określenie stopy dyskontowej, która sprawia, że wartość bieżąca sumy rocznych nominalnych wpływów pieniężnych jest równa początkowym nakładom pieniężnym netto na inwestycję.
Przed obliczeniem IRR inwestor powinien zrozumieć pojęcia stopy dyskontowej i wartości bieżącej netto (NPV). Rozważmy następujący problem – mężczyzna oferuje inwestorowi 10 000 USD, ale ten musi poczekać rok na ich otrzymanie. Ile pieniędzy inwestor optymalnie zapłaciłby dzisiaj, aby otrzymać te 10 000 dolarów za rok?
Innymi słowy, inwestor musi obliczyć wartość bieżącą ekwiwalentu gwarantowanych 10 000 dolarów za rok. Obliczenia tego dokonuje się poprzez oszacowanie odwrotnej stopy procentowej (stopy dyskontowej), która działa jak wsteczna kalkulacja wartości pieniądza w czasie. Na przykład, przy zastosowaniu 10% stopy dyskontowej, 10 000 USD w ciągu jednego roku byłoby warte 9 090,90 USD dzisiaj (10 000 / 1,1).
PIR jest równa stopie dyskontowej, która sprawia, że NPV przyszłych przepływów pieniężnych jest równa zeru. IRR określa roczną stopę zwrotu dla danej inwestycji – bez względu na to, jak daleko w przyszłość – oraz dla danego oczekiwanego przyszłego przepływu pieniężnego.
Na przykład, załóżmy, że inwestor potrzebuje 100 000 USD na realizację projektu, a szacuje się, że projekt będzie generował 35 000 USD przepływów pieniężnych rocznie przez trzy lata. IRR to stopa, przy której te przyszłe przepływy pieniężne mogą być zdyskontowane do wartości 100 000 USD.
IRR zakłada, że dywidendy i przepływy pieniężne są reinwestowane przy stopie dyskontowej, co nie zawsze ma miejsce. Jeśli stopa reinwestycji nie jest tak solidna, IRR sprawi, że projekt będzie wyglądał na bardziej atrakcyjny niż jest w rzeczywistości. Dlatego też zaletą może być zastosowanie zamiast niej zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu (MIRR).