- 10/8/2019 11:47am EDT
- Av Will Ashworth, InvestorPlace Contributor
I slutet av september diskuterade investeringskommentatorn Mark Hulbert idén om att det korta intresset förhållandet påverkar den allmänna riktningen av marknaderna.
Men medan vissa anser att en stigande short-interest ratio är ett hausse tecken för aktier, anser andra, som finansprofessorn Matthew Ringgenberg från University of Utah, något annat.
Ringgenberg anser att man genom att övervaka short interest, som definieras som antalet aktier som blankas under en viss period, får större insikt i den långsiktiga riktningen för en aktie eller marknaderna. Faktum är att det är en mycket bättre förutsägelse för framtida avkastning än traditionella mätvärden som pris/vinst etc.
”Short sellers är i genomsnitt bättre informerade än handlare i allmänhet”, sade Ringgenberg till Dallas News 2015. ”Det är en riskfylld handel eftersom deras förluster kan vara större än det investerade beloppet och de måste betala en avgift för att låna aktier. Så de handlar sannolikt bara när de är säkra på sin position.”
Ringgenberg pekar på den massiva korrigeringen 2008 som ett utmärkt exempel. Högre än normalt kortintresse både 2006 och 2007 förutspådde de stora nedgångar som skulle följa. Samma sak gäller för 2002, då en nedgång på 45 procent inträffade efter två år av ovanligt hög blankning.
Oavsett vilken sida av argumentet du faller på anser jag att dessa 10 aktier att blankas är ett bra ställe att börja om du vill tjäna lite pengar på att satsa mot deras framtida framgång.
Chesapeake Energy (CHK)
Den oberoende olje- och gasproducenten Chesapeake Energy (NYSE:CHK) har haft det tufft under 2019, med en nedgång på 37,1 % i år till dags dato fram till och med den 2 oktober.
Som en följd av detta är det inte förvånande att CHK är en av 39 amerikanska börsnoterade aktier med ett marknadskapital överstigande 2 miljarder dollar och med mer än 20 % av sin float för närvarande blankad. Chesapeake har 279,9 miljoner aktier korta eller 24,96 % av sin float. Det skulle ta blankare 5,1 dagar att täcka sina positioner.
Jag har varit skeptisk till Chesapeake länge.
Redan i augusti 2018 kallade jag CHK för en massiv, överprissatt risk. Jag reagerade på en analytikers köprekommendation och ett riktpris på 10 dollar. Vid den tidpunkten handlades det runt 4,30 dollar, långt över dess nuvarande pris under 1,40 dollar.
Mitt största bekymmer med Chesapeake var, och är fortfarande, dess balansräkning. I augusti 2018 var dess långfristiga skulder 9,2 miljarder dollar eller mer än dubbelt så mycket som dess marknadsvärde. I slutet av juni var den 9,7 miljarder dollar eller 4,5 gånger dess marknadsvärde.
Om du är bekant med Altman Z-Score börjar vi närma oss konkursområdet.
National Beverage (FIZZ)
National Beverage (NASDAQ:FIZZ), folket bakom LaCroix mousserande vatten, klarar sig inte mycket bättre än Chesapeake hittills under 2019. Det är ned 35,7 % på årsbasis fram till och med den 2 oktober.
FiZZ har för närvarande ett kortintresse på 7,4 miljoner aktier, eller 63,4 % av dess flytande kapital. Baserat på en genomsnittlig daglig volym på 439 480 aktier skulle det ta korta säljare 16,9 dagar att täcka sina positioner.
En stämningsansökan lämnades in i juni som hävdade att företagets ordförande Joseph Caporella, son till vd Nick Caporella, som äger 72 % av FIZZ-aktien, överdrev hur säkra LaCroix-produkterna var.
Och även om nyheten satte en knäck i aktiekursen är den större frågan hur företaget ska konkurrera mot PepsiCo (NASDAQ:PEP), nu när det har börjat lägga lite muskler och pengar bakom Bubly och andra större dryckesföretag ger sig in i kampen.
För flera år sedan sålde jag Jolt Cola. Jag såg den rusa upp i stratosfären, för att sedan slockna när konsumenterna insåg att kaffe var ett smartare sätt att få sin koffeinfix.
Wayfair (W)
Av alla aktier som diskuteras i den här artikeln är Wayfair (NYSE:W) det företag som förvirrar mig mest. Trots att det förlorar båtlaster av pengar ger 14 analytiker det ett köp, en analytiker ger det en övervikt, 13 ger det en behållning och endast tre analytiker ger det en undervikt eller ett säljbetyg.
Och även om W-aktien har stigit med 14,4 % hittills i år har den förlorat 28,2 % under de senaste tre månaderna när investerarna började inse att de tullar som införts på kinesiska varor som importeras till USA av företaget skulle bli dyrare till följd av detta, vilket gör dess väg till lönsamhet ännu svårare än vad den redan var.
Wayfair har ett kortintresse på 15,7 miljoner aktier eller 25,4 % av sin omsättning. Det kommer att ta blankare 8,0 dagar att täcka sina positioner.
Så länge Wayfair fortsätter att spendera för mycket på reklam – man spenderade 14,56 dollar i reklam per aktiv kund under andra kvartalet, 4,9 % högre än under andra kvartalet 2018 – är det lätt att förstå varför blankare tycker att det är attraktivt.
LendingTree (TREE)
Seeking Alphas medarbetare Robert Manders kallade nyligen LendingTree (NASDAQ:TREE) för ”ett företag av låg kvalitet till en skrämmande värdering”. När han handlas till 4,6 gånger försäljningen och 41,2 gånger dess framtida P/E kan han ha rätt.
I maj 2018 skrev jag om sju vd:ar som har levererat för aktieägarna på lång sikt. LendingTrees vd och grundare Doug Lebda var ett av namnen på listan. Jag inkluderade hans namn eftersom han hade lyckats generera en total avkastning på 3 216 procent mellan den 7 mars 2010 och den 3 maj 2018.
Väldigt få företag producerar så generösa avkastningar.
Och ändå har TREE ett kortintresse på 1,74 miljoner aktier eller 22,3 % av dess flytande aktier. Det skulle ta 9,8 dagar för blankare att täcka sina positioner.
Om det någonsin skulle finnas en rekommendation för korta köp baserat på värdering skulle LendingTree definitivt vara högst upp på listan.
Luckin Coffee (LK)
Luckin Coffee (NASDAQ:LK) är en av Kinas största tillväxthistorier, eller åtminstone var den det när den gick till börsen i maj för 17 dollar per aktie. Efter att ha rört sig så högt som 27 dollar i slutet av juli har det dock fallit tillbaka till de höga tonåren när investerare inser att det kanske inte är Starbucks (NASDAQ:SBUX) nästkommande trots allt.
I början av september kallade jag Luckin för en av de sämsta börsintroduktionerna 2019, främst på grund av att dess första kvartalsrapport var en blindgångare. Dess andra kvartal var inte mycket bättre och förlorade 100,5 miljoner dollar från verksamheten, 100,1 % högre än under andra kvartalet 2018.
I rättvisans namn är Luckin ett mycket större företag idag. I slutet av det andra kvartalet förra året hade det 624 butiker. Det var upp till 2 963 butiker i slutet av andra kvartalet 2019.
Luckin har för närvarande 15,4 miljoner ADR-aktier utestående.
Azul (AZUL)
Azul (NYSE:AZUL) är det största flygbolaget i Brasilien med 820 dagliga avgångar till 113 destinationer, inklusive 74 brasilianska städer. Förutom destinationer i Brasilien flyger bolaget även till Fort Lauderdale, Orlando, Lissabon och Porto.
Det har haft ett bra år på marknaderna och genererat en totalavkastning på 25,6 % hittills, vilket är betydligt bättre än sina flygbolagskolleger eller den brasilianska marknaden som helhet.
Så, varför rekommendationen att blankas?
Den 26 september meddelade Delta (NYSE:DAL) att man investerar 1,9 miljarder dollar i utbyte mot en 20-procentig andel i LATAM Airlines (NYSE:LTM). Dessutom bidrar företaget med ytterligare 350 miljoner dollar till sitt strategiska partnerskap med LATAM, så att det har störst chans att lyckas.
Tillsammans kommer Delta och LATAM att ha den ledande positionen på fem av de sex största latinamerikanska marknaderna från USA. LATAM har 322 flygplan i sin flotta och är det största flygbolaget i Latinamerika med mer än 1 300 flygningar dagligen.
Att ta in Delta i bilden innebär problem för alla andra flygbolag som är verksamma i Sydamerika, inklusive Azul.
Mattel (MAT)
Under det senaste året har Mattel (NASDAQ:MAT) förlorat 30 % av sitt värde då företaget kämpar för att återhämta sig från Toys ’R’ Us konkurs 2018.
För närvarande är Mattels korta intresse 76,5 miljoner aktier eller 22,2 % av dess flytande aktier. Det skulle ta korta säljare 16,4 dagar att täcka sin korta position, en av de högsta korta relationerna på min lista.
Min kollega på InvestorPlace, Vince Martin, rekommenderade MAT som en möjlig aktie att blankas i slutet av juli och pekade på företagets enorma skuldsättning. Vid den tidpunkten uppgick den till nästan 3 miljarder dollar. Det var dock det faktum att skulden var nästan 10 gånger EBITDA som verkligen reflekterade dåligt över företaget.
Om det inte vore för försäljningen av dess actionfigurer från Toy Story 4 under det andra kvartalet som avslutades den 30 juni, som ökade med 23 procent exklusive valuta, skulle Mattel inte ha rapporterat en försäljningsökning på 4 procent för kvartalet. Inte ens i närheten.
Med negativt kassaflöde är det lätt att förstå varför dess short ratio är så hög.
Match Group (MTCH)
Om du tror på talesättet ”det som går upp måste komma ner” bör nätdejtingföretaget Match Group (NASDAQ:MTCH) stå högst upp på din kortlista. Det har stigit med 69,2 % hittills i år trots en nedgång på 15 % de senaste 30 dagarna.
Match Groups korta intresse är 27,7 miljoner aktier för tillfället, vilket är höga 51,3 % av dess flytande aktier. När det gäller dess short ratio skulle det ta blankare 12,3 dagar att täcka sina positioner. Det är inte det värsta på något sätt, men det är fortfarande i tvåsiffriga tal.
Den 27 september meddelade Match Group att det fått en stämning från justitiedepartementet i samband med Federal Trade Commissions påståenden om att företaget använde falska kärleksannonser för att övertyga människor att köpa betalda abonnemang.
”Vi tror att Match.com lurade människor att betala för abonnemang via meddelanden som företaget visste kom från bedragare”, säger Andrew Smith, chef för FTC:s Bureau of Consumer Protection.
Ägaren till dejtingsajter som Tinder och OkCupid förnekar anklagelserna.
Då det finns rök, finns det dock eld.
Teladoc Health (TDOC)
Teladoc Health (NYSE:TDOC) erbjuder dygnet runt digital hälsovård på begäran via smartphones, internet, video och telefon. Företaget tjänar pengar genom prenumerationsavgifter som betalas av arbetsgivare per medlem och månad (PMPM). Dessutom kan vissa planer vara en kombination av abonnemangsavgifter och avgifter per besök.
Under räkenskapsåret 2018 genererade Teladoc 84 procent av sina intäkter från abonnemangsavgifter och resten från besöksavgifter.
Sedan börsintroduktionen i juli 2015 har TDOC stigit med 238 % under de tre åren sedan dess, trots att företaget inte tjänade pengar under något av dessa år. År till dags dato har det stigit med 24,2 %, vilket är betydligt högre än marknaderna som helhet och dess jämlikar inom hälsoinformation.
Det har för närvarande ett kortintresse på 24,0 miljoner aktier eller 33,7 % av dess flytande kapital. Det har ett kortförhållande på 18,3 dagar.
Som vi har upplevt under de senaste veckorna har investerare blivit mindre förtjusta i penningförlorande enhörningspublikationer som resulterar i dålig handel under den första dagen, eller i fallet WeWork, att börsintroduktionen ställs in helt och hållet.
Med Teladoc som sannolikt inte kommer att tjäna pengar på ett tag och som har en exceptionellt hög short ratio, kan investerare komma till slutsatsen att det inte bara är penningförlorande börsintroduktioner som förtjänar en avpollettering.
The Medicines Co. (MDCO)
Hertillverkaren av farmaceutiska produkter har den bästa utvecklingen på årsbasis av alla 10 aktier att shortlistas här, med en uppgång på 161,4 %. Det beror delvis på positiva försöksdata för inklisiran, The Medicine Co:s (NASDAQ:MDCO) potentiellt lukrativa kolesterolläkemedel som ökar tiden mellan injektionerna till så mycket som sex månader jämfört med nuvarande läkemedel som kräver månatliga injektioner.
MDCO sålde av alla sina marknadsförda produkter och samlade in 650 miljoner dollar från investerare för att kunna få inklisiran till fas 3-studier och kommersialisering. Det var en satsning som än så länge verkar kunna ge utdelning.
Hursomhelst har företaget nu noll intäkter och ingenting annat än kostnader.
Under de första sex månaderna av räkenskapsåret 2019 hade MDCO en nettoförlust på 119,9 miljoner dollar eller 1,62 dollar per aktie. Om något händer för att spåra ur alla goda nyheter kring inclisiran är företaget sannolikt slut.
Kanske är det därför som det har ett kortintresse på 23,05 miljoner aktier eller 30,5 % av dess flytande aktier. När det gäller dess short ratio skulle blankare ta 11,1 dagar på sig för att täcka sina positioner.
I skrivande stund hade Will Ashworth ingen position i något av de ovannämnda värdepapperen.
SubscribeUnsubscribe