Offentligt ägda företag säljer aktier för att samla in pengar som används för att finansiera verksamheten, finansiera företagsförbättringar och stödja olika andra projekt. De erbjuder vanligtvis två olika typer av aktier, vanliga och preferensaktier, och varje typ har sina egna egenskaper.
Företagen måste undersöka kostnaden för preferensaktier, eller någon annan finansieringskälla, eftersom den representerar kostnaden för att anskaffa pengar. Ett banklån kan till exempel kosta 9 procent i ränta, medan det kan kosta 5 procent att låna pengar i form av obligationer som säljs till investerare.
Ansamling av pengar genom att sälja preferensaktier kan kosta företaget 10 procent, som betalas i form av utdelning till aktieägarna. Olika faktorer styr den faktiska kostnaden för preferensaktier.
Beräkning av kostnaden för preferensaktier
Du kan använda följande formel för att beräkna kostnaden för preferensaktier:
Kostnad för preferensaktier = Utdelning på preferensaktier / Pris på preferensaktier
För beräkningsingångarna ska du använda ett pris på preferensaktier som speglar det aktuella marknadsvärdet, och använda den preferensade utdelningen på årlig basis. Du kan också ta hänsyn till den förväntade tillväxttakten för företagets utdelningar med följande formel:
Kostnad för preferensaktier = Utdelning av preferensaktier år 1 / Pris för preferensaktier + tillväxttakt för utdelning
Kostnaden för preferensaktier kommer troligen att vara högre än kostnaden för skulder, eftersom skulder vanligen representerar den minst riskfyllda komponenten av ett företags kapitalkostnad. Om ett företag använder preferensaktier som finansieringskälla bör det inkludera kostnaden för preferensaktierna, med utdelning, i formeln för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden.
Som en sidoanmärkning kan nämnas att de flesta preferensaktier innehas av andra företag i stället för av privatpersoner. Om ett företag innehar preferensaktier kan det undanta 70 procent av de utdelningar det får från preferensaktierna från beskattning, så detta ökar faktiskt avkastningen efter skatt på preferensaktierna. Efter skattereformlagen från 1986 fick privatpersoner inte längre denna fördel, från och med skatteåret 1987.
Företrädesaktier egenskaper
Företrädesaktier erbjuder vissa fördelar för investerare. I vissa avseenden är de högre än stamaktier, vilket innebär att om ett företag har begränsade medel att betala ut som utdelning får preferensaktieägarna betalt före stamaktieägarna.
På samma sätt får obligationsinnehavarna betalt först, sedan preferensaktieägarna och sedan stamaktieägarna, om ett företag måste avveckla sina tillgångar. Men vanliga aktieägare har rösträtt, medan preferensaktieägare inte har det. Företrädesutdelningar tenderar att vara fasta och mer stabila än de fluktuerande utdelningar som betalas ut på stamaktier.
Företagen har ingen skyldighet att betala utdelning till preferensaktieägare. De brukar dock betala dem, eftersom utebliven utdelning kan sända en negativ finansiell signal till investerare och marknaden.
Den totala kapitalkostnaden
Ett företags vägda genomsnittliga kapitalkostnad representerar den genomsnittliga ränta som ett företag måste betala för att finansiera sin verksamhet, köp av tillgångar eller andra behov. Den betecknar också den lägsta genomsnittliga avkastningen som företaget måste få på sina omsättningstillgångar för att tillfredsställa sina aktieägare eller ägare, investerare och fordringsägare.
Företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad härrör från företagets kapitalstruktur och fångar upp kostnaden för alla företagets finansieringskällor; ett företag kan till exempel använda sig av både låne- och aktiefinansiering. Kapitalkostnaden representerar det belopp som ett företag betalar för att finansiera sin verksamhet, utan att vara specifik om kapitalstrukturens sammansättning, oavsett om det rör sig om skuld-, stamaktier eller preferensaktier.
Kostnaden för preferensaktier skulle vägas in i företagets beräkning av den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, tillsammans med eventuella medel som erhålls från stamaktier eller skuldemissioner.
Vissa småföretag använder enbart skuldfinansiering för sin verksamhet. Andra små nystartade företag använder endast finansiering med eget kapital, särskilt om de har fått finansiering från aktieinvesterare, t.ex. riskkapitalister. I takt med att dessa småföretag växer kommer de sannolikt att börja använda en kombination av skuld- och aktiefinansiering med tiden.