Vad är kapitaltillskottseffekten?
Den så kallade endowment-effekten avser en känslomässig bias som får individer att värdera ett ägt föremål högre, ofta irrationellt, än dess marknadsvärde.
Nyckelresultat
- Gåvaeffekten beskriver en omständighet där en individ sätter ett högre värde på ett föremål som de redan äger än det värde de skulle sätta på samma föremål om de inte ägde det.
- Gåvaeffekten kan tydligt ses med föremål som har en emotionell eller symbolisk betydelse för individen.
- Forskningen har identifierat ”ägande” och ”förlustaversion” som de två huvudsakliga psykologiska orsakerna till endowment-effekten.
Förstå Endowment-effekten
Inom beteendeekonomi beskriver endowment-effekten, eller divestiture aversion som den ibland kallas, en omständighet där en individ sätter ett högre värde på ett föremål som den redan äger än det värde som den skulle sätta på samma föremål om den inte ägde det.
Denna typ av beteende utlöses typiskt sett med föremål som har en emotionell eller symbolisk betydelse för individen. Det kan dock också uppstå enbart på grund av att individen äger föremålet i fråga.
Exempel på Endowment-effekten
Låt oss titta på ett exempel. En individ skaffade sig en låda vin som var relativt blygsam i pris. Om man vid ett senare tillfälle skulle få ett erbjudande om att förvärva det vinet för dess nuvarande marknadsvärde, som är marginellt högre än det pris som individen betalade för det, skulle endowment-effekten kunna tvinga ägaren att tacka nej till detta erbjudande, trots den monetära vinsten som skulle realiseras genom att acceptera erbjudandet.
Så, i stället för att ta betalt för vinet kan ägaren välja att vänta på ett erbjudande som motsvarar hans eller hennes förväntningar eller att dricka vinet själv. Det faktiska ägandet har resulterat i att individen övervärderar vinet. Liknande reaktioner, som drivs av endowment-effekten, kan påverka ägarna av samlarobjekt, eller till och med företag, som uppfattar sitt ägande som viktigare än någon marknadsvärdering.
Under de restriktiva antagandena i teorin om rationella val, som ligger till grund för den moderna mikroekonomiska och finansiella teorin, är ett sådant beteende irrationellt. Beteendeekonomer och forskare inom beteendefinansiering förklarar ett sådant påstått irrationellt beteende som ett resultat av någon form av kognitiv bias som förvränger individens tänkande.
Enligt dessa teorier bör en rationell individ värdera lådan med vin till exakt det aktuella marknadspriset, eftersom de skulle kunna köpa en identisk låda med vin till det priset om de skulle sälja eller på annat sätt ge upp den låda som de redan äger.
Endowment-effektens utlösande faktorer
Förskningen har identifierat två huvudsakliga psykologiska orsaker till vad som orsakar endowment-effekten:
- Ägarskap: Studier har upprepade gånger visat att människor värderar något som de redan äger högre än en liknande sak som de inte äger, i linje med ordspråket: ”En fågel i handen är värd två i busken”. Det spelar ingen roll om föremålet i fråga köptes eller togs emot som en gåva; effekten gäller fortfarande.
- Förlusträdsla: Detta är den främsta anledningen till att investerare tenderar att hålla fast vid vissa olönsamma tillgångar, eller affärer, eftersom utsikten att avyttra till det rådande marknadsvärdet inte motsvarar deras uppfattning om dess värde.
The Endowment Effect Impact
Personer som ärver aktieandelar från avlidna släktingar uppvisar endowment-effekten genom att vägra avyttra dessa andelar, även om de inte passar in i individens risktolerans eller investeringsmål, och kan ha en negativ inverkan på portföljens diversifiering. Det är lämpligt att fastställa om tillägget av dessa aktier påverkar den totala tillgångsallokeringen negativt eller inte för att minska de negativa resultaten.
Den fördomsfulla endowment-effekten gäller även utanför finansvärlden. En välkänd studie som exemplifierar endowment-effekten, och som har replikerats med framgång, utgår från en universitetsprofessor som undervisar en klass med två sektioner, en som träffas måndagar och onsdagar och en annan som träffas tisdagar och torsdagar.
Professorn delar ut en helt ny kaffemugg med universitetets logotyp prydd på den till måndags- och onsdagssektionen gratis som gåva, utan att göra någon större sak av det. Tisdag/torsdag-sektionen får däremot ingenting.
En vecka senare ber professorn alla studenter att värdera muggen. De studenter som fick muggen sätter i genomsnitt en högre prislapp på muggen än de som inte fick den. På frågan om vad som skulle vara det lägsta försäljningspriset för muggen var det pris som de studenter som fick muggen angav konsekvent och signifikant högre än det pris som angavs av de studenter som inte fick någon mugg.