Revenue Bonds

Was sind Revenue Bonds?

Revenue Bonds sind Anleihen, die von kommunalen Körperschaften ausgegeben werden und bei denen die Einnahmen aus einkommenserzeugenden Projekten wie gebührenpflichtigen Brücken, Autobahnen, Kanalisationen, Flughäfen, Straßen und lokalen Stadien zur Rückzahlung der Schuldverpflichtung (sowohl Zinsen als auch Tilgung) verwendet werden. Diese Anleihen werden häufig von staatlichen Stellen ausgegeben, und die Einnahmen werden durch die Erträge aus den Projekten gedeckt. Es gibt Emissionen mit einem Nennwert von 1000 & 5000 mit halbjährlichen Zahlungen. Einige werden in Form von Nullkupon-Anleihen ausgegeben.

Betrachten wir ein Beispiel

Peter investiert in festverzinsliche Wertpapiere. Er erfährt, dass eine örtliche Gemeinde 10 Mio. $ aufbringen will, um den Bau einer neuen Brücke durch die Ausgabe von Ertragsanleihen zu finanzieren. Nachdem er die Kreditwürdigkeit der Projekte sorgfältig geprüft hat, ist er recht zuversichtlich, dass das Projekt genügend Einnahmen erzielen wird, um die Erlöse zurückzuzahlen, und beschließt, sie zu kaufen.

Charakteristika von Ertragsanleihen

#1 – Längerfristig

Diese Anleihen werden zur Finanzierung langfristiger Projekte verwendet, so dass die Laufzeit oft zwischen 20 und 30 Jahren liegt. Die Zins- und Tilgungszahlungen erfolgen jeweils nach Deckung der Betriebskosten der Projekte. Wenn das Projekt nicht genügend Mittel erwirtschaftet, kann die Zahlung auf einen späteren Zeitpunkt verschoben werden.

#2 – Höhere Rendite

Sie bieten eine höhere Rendite als die allgemeinen Obligationenanleihen, da sie durch die Einnahmen aus dem Projekt gesichert sind.

#3 – Kein Anspruch auf Vermögenswerte

Die Anleihegläubiger haben keinen Anspruch auf die Vermögenswerte der Projekte. Wenn sich die Projekte als nicht erfolgreich erweisen, können die Anleihegläubiger die Mautstraßen oder die Ausrüstung nicht zurückfordern.

#4 – Emissionen mit Rückkaufklausel

Diese Anleihen werden mit einer Rückkaufklausel für den Katastrophenfall begeben, die es dem Emittenten ermöglicht, die Anleihen zurückzufordern, wenn die Einnahmen generierende Einrichtung zerstört wird.

#5 – Insurance or Guarantee in Case of Default

Such bonds are exposed to credit, interest, call, and market risks similar to other class of debt. To avoid defaulting on its obligation, the issuer often provides insurance on their bonds. In einigen Fällen übernehmen auch Bundesbehörden eine Garantie.

Einnahmeanleihen

• Industrieanleihen finanzieren öffentliche Projekte wie Parks, das Stadion, das sie für Konzerte, Sportveranstaltungen und Tagungen nutzen.
• Flughafenanleihen zur Finanzierung des Baus von Flughäfen, Landegebühren, Treibstoffgebühren, Leasingzahlungen zur Sicherung der Anleihen.
• Anleihen öffentlicher Versorgungsunternehmen, die durch den Verkauf von Strom finanziert werden.
• Krankenhausanleihen, die den Bau, die Renovierung und die Anschaffung von Krankenhäusern finanzieren.
• Autobahnanleihen, die für den Bau von ertragsbringenden Einrichtungen wie Brücken und Mautstraßen verwendet werden.
• Verkehrsanleihen werden zur Finanzierung des öffentlichen Nahverkehrs wie Busse und U-Bahnen ausgegeben.
• Sondersteueranleihen – sie generieren Mittel durch die Erhebung einer Steuer auf eine bestimmte Tätigkeit oder einen bestimmten Vermögenswert, z.B., Die Sondersteuer kann z.B. auf den Verkauf von Alkohol oder Tabak erhoben werden.
• Abwasserprojekte, bei denen Geld aus Nutzungsgebühren, Veranlagungsgebühren und Anschlussgebühren für die Zahlung von Anleihen verwendet wird.

Vorteile

Einer der Vorteile von Investitionen in Ertragsanleihen ist, dass die Zinserträge in der Regel von Bundes-, Landes- oder Kommunalsteuern befreit sind. Daher sind sie für Anleger mit einer hohen Steuerklasse recht vorteilhaft. Aufgrund dieses Vorteils sind sie in Staaten mit hohen Steuersätzen sehr beliebt. Nehmen wir einen Anleger mit einem Gesamtportfolio von 500000 $. Er erwägt alternative Investitionsmöglichkeiten, von denen er zwei wählt:

• Option 1: Kauf von Unternehmensanleihen mit einer jährlichen Gesamtrendite von 7%, d.h. 35000 $
• Option 2: Kauf von steuerfreien Kommunalanleihen mit einer Rendite von 5%, d.h., $25000 Zinserträge pro Jahr.

Wenn er sich für Option 1 entscheidet, muss er immer noch eine Einkommenssteuer von z.B. 30% (in diesem Staat) zahlen, d.h. $10500, wodurch sich seine Zinserträge auf $24500 reduzieren. In letzterem Fall muss er den Steuerbehörden jedoch nichts schulden und kann den vollen Betrag behalten.

#1 – Kommunalanleihen gelten als weniger volatil

Anleihen mit kurzer Laufzeit sind weniger volatil, und ihr Wert schwankt nicht so häufig wie der von Anleihen mit längerer Laufzeit. Es gibt jedoch einen Kompromiss zwischen Risiko und Ertrag, bei dem die Renditen bei Anleihen mit kürzerer Laufzeit tendenziell niedriger sind.

#2 – Anleihegläubiger sind emotional sehr stark gebunden

Wenn ein Anleihegläubiger eine kommunale Anleihe kauft, die von der Regierung oder den lokalen Behörden zur Finanzierung eines Krankenhauses, einer Schule oder einer Sporthalle in seinem Ort verwendet wird, trägt dies zur Verbesserung des Lebensstils einer durchschnittlichen Person bei, Der Anleihegläubiger hält sie also bis zur Fälligkeit

Nachteile

#1 – Höhere Ausfallrisiken

Da sie nicht durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der Kommune abgesichert sind, unterliegen sie im Vergleich zu allgemeinen Schuldverschreibungen einem höheren Ausfallrisiko

#2 – Inflation drückt auf die Rendite

Die Inflationsrate wirkt sich drastisch auf die Rendite dieser Anleihen aus. Allerdings bieten variabel verzinsliche Anleihen einen gewissen Schutz gegen die Inflation.

#3 – Steuerbefreiung kann widerrufen werden

Die anstehende Steuergesetzgebung wirkt sich auf den Wert von Anleihen aus, wenn der Steuersatz auf Bundes- oder Landesebene gesenkt wird. Mit anderen Worten, diese Anleihen bieten einen maximalen Nutzen für das Hochsteuerumfeld, in dem eine Person mit hoher Steuerklasse einen Steuerbefreiungsvorteil erhält. Diese Steuerbefreiungsvorteile für Steueranleihen können vom Finanzamt widerrufen werden.

Zu beachtende Punkte

• Ratingagenturen bewerten diese Anleihen auf der Grundlage ihrer Fähigkeit, Zinsen und Kapital zurückzuzahlen. Sie bewerten auch die Fähigkeit der Projekte, Geld zu generieren.
• Mutual Funds und Municipal Bonds Investment Trusts sind die gebräuchlichste Art, in Revenue Bonds und andere Formen kommunaler Anleihen zu investieren.
• Gleich wie normale Anleihen stehen Revenue Bonds in umgekehrter Beziehung zum Zinssatz, d.h., Kursrückgänge sind Zinsanstiege und umgekehrt.
• Diese Anleihen können in Form eines gestaffelten Fälligkeitsdatums ausgegeben werden und sind als Serienanleihen bekannt.
• Sie unterscheiden sich von allgemeinen Obligationsanleihen, die nicht in einkommensschaffende Projekte investieren, sondern Dienstleistungen für die gesamte Gemeinschaft erbringen, während Projekte, die durch solche Anleihen finanziert werden, nur die Gemeinschaft belasten, die für die Dienstleistung zahlt.
• Je niedriger die Steuerklasse, desto günstiger sind Investitionen in Unternehmensanleihen, da die Steuerbelastung steigt. Kommunale Anleihen erscheinen attraktiver.

Abschluss

Die überwiegende Mehrheit der kommunalen Anleihen sind Ertragsanleihen. Investors willing to buy these bonds must know the varieties available, as well as how the project will produce the promised return on a consistent basis.

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