Les obligations à revenus

Qu’est-ce que les obligations à revenus?

Les obligations à revenus sont des obligations émises par des sociétés municipales où les revenus provenant de projets générateurs de revenus tels que pont à péage, autoroute, installations d’égouts, construction d’aéroports, routes, stade local sont utilisés pour rembourser l’obligation de la dette (composante intérêts et principal). Ces titres sont souvent émis par une agence gouvernementale et les revenus sont garantis par les recettes générées par les projets. Il existe des émissions d’une valeur nominale de 1000 & 5000 avec des paiements semestriels. Certaines sont émises sous forme d’obligations à coupon zéro.

Envisageons un exemple

Peter investit dans des titres à revenu fixe. Il identifie qu’une municipalité locale lève 10 millions de dollars pour financer la construction du nouveau pont en émettant des obligations à revenus. Après avoir soigneusement évalué la solvabilité des projets, il est tout à fait convaincu que le projet réussira à générer des revenus suffisants pour rembourser le produit, il décide de l’acheter.

Caractéristiques des obligations-recettes

#1 – De nature plus long terme

Ces obligations sont utilisées pour financer des projets à long terme, la date d’échéance varie donc souvent entre 20 et 30 ans. Les paiements d’intérêts et de capital sont tous deux effectués après avoir couvert les dépenses d’exploitation des projets. Si le projet ne génère pas assez de fonds, le paiement peut être reporté à une date ultérieure.

#2 – Rendement plus élevé

Elles fournissent un rendement plus élevé que les obligations d’obligation générale puisqu’elles sont garanties par les revenus générés par le projet, il y a un plus grand risque de non-paiement du rendement promis, donc l’investisseur est compensé avec un rendement plus élevé par rapport aux obligations d’obligation générale pour les attirer.

#3 – Aucun droit sur les actifs

Les détenteurs d’obligations n’ont aucun droit sur les actifs des projets. Si les projets ne s’avèrent pas fructueux, les détenteurs d’obligations ne peuvent pas reprendre possession des routes à péage ou des équipements.

#4 – Problèmes avec la clause d’appel

Ces obligations sont émises avec une clause d’appel en cas de catastrophe, qui permet à l’émetteur de rappeler les obligations si l’installation productrice de revenus est détruite.

#5 – Insurance or Guarantee in Case of Default

Such bonds are exposed to credit, interest, call, and market risks similar to other class of debt. To avoid defaulting on its obligation, the issuer often provides insurance on their bonds. Dans certains cas, les agences fédérales fournissent également une garantie.

Types d’obligations de revenus

• Les obligations industrielles financent des projets publics comme les parcs, le stade qu’ils vont générer des flux d’utilisation lorsqu’ils sont réservés pour des concerts, des événements sportifs, des réunions.
• Les obligations aéroportuaires pour financer la construction d’aéroports, les frais d’atterrissage, les frais de carburant, les paiements de location pour garantir les obligations.
• Les obligations des services publics qui financent par la vente d’électricité.
• Les obligations hospitalières qui financent la construction, la rénovation, l’achat d’équipements hospitaliers.
• Les obligations autoroutières utilisées pour construire des installations génératrices de revenus telles que les ponts et les routes à péage.
• Les obligations de transport sont émises pour financer les transports publics locaux tels que les bus, les systèmes de métro.
• Les obligations à taxe spéciale – génèrent des fonds en prélevant une taxe sur une activité ou un actif particulier, par ex, la taxe spéciale peut être prélevée sur la vente d’alcool ou de tabac.
• Projets d’assainissement où l’argent est généré par les frais d’utilisation, les frais d’évaluation, l’alimentation de connexion est utilisé pour payer les obligations.

Avantages

L’un des avantages d’investir dans des obligations à revenus est que les revenus d’intérêts sont généralement exonérés d’impôts fédéraux, étatiques ou locaux. Ainsi, il est assez bénéfique pour les investisseurs ayant une tranche d’imposition à revenu élevé. En raison de cet avantage, elles sont populaires dans les États à taux d’imposition élevé. Prenons l’exemple d’un investisseur dont le portefeuille total s’élève à 500 000 dollars. Il envisage des moyens alternatifs d’investissement parmi lesquels il choisit deux options ci-dessous :

• Option 1 Acheter des obligations d’entreprises qui fournissent un rendement annuel total de 7%, soit 35000$
• Option 2 Acheter des obligations municipales non imposables @rendement de 5%, soit, 25000$ de revenus d’intérêts par an.

S’il choisit l’option 1, il est toujours redevable d’un impôt sur le revenu de disons 30%(applicable dans cet état), soit 10500$, ce qui réduit ses revenus d’intérêts à 24500$. Cependant, dans ce dernier cas, il n’a rien à devoir aux autorités fiscales et peut conserver la totalité du montant.

#1 – Les obligations municipales peuvent être considérées comme moins volatiles

Les obligations de courte durée sont moins volatiles, et leur valeur ne fluctue pas fréquemment par rapport aux obligations de plus longue durée. Cependant, il existe un compromis entre le risque et la récompense où les rendements ont tendance à être plus faibles pour les obligations à courte échéance.

#2 – Les détenteurs d’obligations sont assez attachés émotionnellement

Lorsqu’un détenteur d’obligations achète une obligation municipale qui est utilisée par le gouvernement ou les autorités locales pour financer un hôpital, une école ou un gymnase dans la localité, cela contribue à améliorer le style de vie d’une personne moyenne, donc le détenteur de l’obligation la conserve jusqu’à l’échéance

Inconvénients

#1 – Risques de défaut plus élevés

Parce qu’elles ne sont pas soutenues par la pleine foi et le crédit de la municipalité, elles sont soumises à des risques de défaut plus élevés par rapport aux obligations d’obligation générale

#2 – L’inflation exerce une pression à la baisse sur le rendement

Le taux d’inflation a un impact drastique sur les rendements générés par ces obligations. Cependant, les obligations à revenu à taux variable offrent une certaine protection contre l’inflation.

#3 – L’avantage de l’exonération fiscale peut être révoqué

La législation fiscale en attente a un impact sur la valeur des obligations à revenu si le taux d’imposition de l’État ou fédéral est réduit. En d’autres termes, ces obligations offrent un avantage maximal à l’environnement fiscal élevé où un individu à la tranche d’imposition élevée obtient un avantage d’exonération fiscale. En tant qu’exemption, ces avantages d’exemption fiscale fournis aux obligations de revenus peuvent être révoqués par un IRS.

Points clés à retenir

• Les agences de notation évaluent ces obligations en fonction de leurs capacités à rembourser les intérêts et le principal. Elles évaluent également la capacité des projets à générer des liquidités.
• Les fonds communs de placement et les fonds d’investissement en obligations municipales sont les moyens les plus courants d’investir dans des obligations à revenus et d’autres formes d’obligations municipales.
• Tout comme les obligations normales, les obligations à revenus sont inversement liées au taux d’intérêt, c’est-à-dire, les baisses de prix sont des hausses de taux d’intérêt et vice versa.
• Ces obligations peuvent être émises sous la forme d’une date d’échéance échelonnée et sont connues sous le nom d’obligations en série.
• Elles diffèrent des obligations d’obligation générale qui n’investissent pas dans des projets générateurs de revenus mais fournissent un service à l’ensemble de la communauté alors que les projets financés par ces obligations ne facturent que la communauté qui paie pour le service.
• Plus la tranche d’imposition est basse, plus l’investissement en obligations d’entreprise est favorable car les charges fiscales augmentent. Les obligations municipales semblent plus attrayantes.

Conclusion

Les obligations à revenus constituent la grande majorité des obligations municipales. Investors willing to buy these bonds must know the varieties available, as well as how the project will produce the promised return on a consistent basis.

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