Bonos de Ingresos

¿Qué son los Bonos de Ingresos?

Los bonos de ingresos son bonos emitidos por corporaciones municipales en los que los ingresos de los proyectos que producen ingresos, tales como puentes de peaje, autopistas, instalaciones de alcantarillado, construcción de aeropuertos, carreteras, estadios locales, se utilizan en el pago de la obligación de la deuda (tanto los intereses como el componente principal). Suelen ser emitidos por la agencia gubernamental y los ingresos están respaldados por los ingresos generados por los proyectos. Hay emisiones con un valor nominal de 1000 & 5000 con pagos semestrales. Algunas son emisiones en forma de bonos de cupón cero.

Consideremos un ejemplo

Peter invierte en valores de renta fija. Identifica que un municipio local está recaudando 10 millones de dólares para financiar la construcción del nuevo puente mediante la emisión de bonos de ingresos. Después de evaluar cuidadosamente la solvencia de los proyectos, está bastante seguro de que el proyecto conseguirá generar suficientes ingresos para devolver los ingresos, decide comprarlo.

Características de los bonos de ingresos

#1 – De naturaleza a largo plazo

Estos bonos se utilizan para financiar proyectos a largo plazo, por lo que la fecha de vencimiento suele oscilar entre 20 y 30 años. Los pagos de intereses y del principal se realizan después de cubrir los gastos de funcionamiento de los proyectos. Si el proyecto no genera suficientes fondos, el pago puede aplazarse a una fecha posterior.

#2 – Mayor rendimiento

Proporcionan un mayor rendimiento que los bonos de obligación general ya que están garantizados por los ingresos generados por el proyecto, existe un mayor riesgo de impago del rendimiento prometido, por lo que el inversor es compensado con un mayor rendimiento en comparación con los bonos de obligación general para atraerlos.

#3 – No hay reclamación de activos

Los bonistas no tienen ninguna reclamación sobre los activos de los proyectos. Si los proyectos no resultan exitosos, los tenedores de bonos no pueden recuperar las carreteras de peaje o los equipos.

#4 – Emisiones con cláusula de rescate

Estos bonos se emiten con una cláusula de rescate por catástrofe, que permite al emisor rescatar los bonos si la instalación que produce los ingresos es destruida.

#5 – Insurance or Guarantee in Case of Default

Such bonds are exposed to credit, interest, call, and market risks similar to other class of debt. To avoid defaulting on its obligation, the issuer often provides insurance on their bonds. En algunos casos, las agencias federales también proporcionan una garantía.

Tipos de bonos de ingresos

• Los bonos industriales financian proyectos públicos como parques, el estadio que generará la alimentación de uso cuando se reserva para conciertos, eventos deportivos, reuniones.
• Los bonos de aeropuertos para financiar la construcción de aeropuertos, las tasas de aterrizaje, las tasas de combustible, los pagos de arrendamiento para garantizar los bonos.
• Los bonos de servicios públicos que financian a través de la venta de electricidad.
• Bonos de hospitales que financian la construcción de hospitales, su renovación y la compra de equipos.
• Bonos de autopistas que se utilizan para construir instalaciones que producen ingresos, como puentes y carreteras de peaje.
• Los bonos de transporte se emiten para financiar transportes públicos locales, como autobuses o sistemas de metro.
• Bonos de impuestos especiales: generan fondos mediante la recaudación de un impuesto sobre una actividad o un activo concreto, por ejemplo, el impuesto especial puede gravarse sobre la venta de alcohol o tabaco.
• Proyectos de alcantarillado en los que el efectivo generado por las tasas de uso, las tasas de evaluación, la alimentación de la conexión se utiliza para pagar los bonos.

Ventajas

Una de las ventajas de invertir en bonos de ingresos es que los ingresos por intereses suelen estar exentos de impuestos federales, estatales o locales. Por lo tanto, es bastante beneficioso para los inversores con un nivel impositivo alto. Debido a esta ventaja, es popular en los estados con tasas impositivas altas. Consideremos un inversor con una cartera total de 500.000 dólares. Él considera formas alternativas de inversión de las cuales elige dos opciones a continuación:

• Opción 1 Comprar bonos corporativos que proporcionan un rendimiento anual total del 7%, es decir, $35000
• Opción 2 Comprar bonos municipales libres de impuestos @ rendimiento del 5%, es decir, 25.000 dólares de ingresos por intereses al año.

Si elige la opción 1, sigue estando obligado a pagar un impuesto sobre la renta de, por ejemplo, el 30% (aplicable en ese estado), es decir, 10.500 dólares, lo que reduce sus ingresos por intereses a 24.500 dólares. Sin embargo, en el segundo caso, no tiene que deber nada a las autoridades fiscales y puede mantener la cantidad completa.

#1 – Los bonos municipales pueden considerarse menos volátiles

Los bonos de corta duración son menos volátiles, y su valor no fluctúa frecuentemente en comparación con los bonos de mayor duración. Sin embargo, hay una compensación entre el riesgo y la recompensa donde los rendimientos tienden a ser más bajos para los bonos de menor duración.

#2 – Los tenedores de bonos están bastante vinculados emocionalmente

Cuando un tenedor de bonos compra un bono municipal que es utilizado por el gobierno o las autoridades locales para financiar un hospital, una escuela o un gimnasio en la localidad, esto ayuda a mejorar el estilo de vida de una persona promedio, por lo que el tenedor de bonos lo mantiene hasta su vencimiento

Desventajas

#1 – Mayores riesgos de impago

Debido a que no están respaldados por la plena fe y crédito del municipio, están sujetos a mayores riesgos de impago en comparación con los bonos de obligación general

#2 – La inflación ejerce una presión a la baja sobre el rendimiento

La tasa de inflación afecta drásticamente a los rendimientos generados por estos bonos. Sin embargo, los bonos de ingresos de tasa variable ofrecen cierta protección contra la inflación.

#3 – La ventaja de la exención de impuestos puede ser revocada

La legislación fiscal pendiente impacta el valor de los bonos de ingresos si la tasa de impuestos estatal o federal se reduce. En otras palabras, estos bonos proporcionan el máximo beneficio al entorno de altos impuestos donde un individuo de alto nivel impositivo obtiene la ventaja de la exención de impuestos. Como exención, estas ventajas de exención de impuestos proporcionadas a los bonos de ingresos pueden ser revocadas por el IRS.

Puntos clave a recordar

• Las agencias de calificación califican estos bonos basándose en su capacidad para devolver el interés y el principal. También evalúan la capacidad de generación de efectivo de los proyectos.
• Los fondos mutuos y el fideicomiso de inversión en bonos municipales son la forma más común de invertir en bonos de ingresos y otras formas de bonos municipales.
• Al igual que los bonos normales, los bonos de ingresos están inversamente relacionados con la tasa de interés, es decir, las caídas de precios son subidas de los tipos de interés y viceversa.
• Estos bonos pueden emitirse en forma de fecha de vencimiento escalonada y se conocen como bonos en serie.
• Se diferencian de los bonos de obligación general, que no invierten en proyectos generadores de ingresos, sino que proporcionan un servicio a toda la comunidad, mientras que los proyectos financiados por este tipo de bonos sólo cobran a la comunidad que paga por el servicio.
• Cuanto más bajo sea el tramo impositivo más favorable es la inversión en bonos corporativos, ya que las cargas fiscales aumentan. Los bonos municipales parecen más atractivos.

Conclusión

Los bonos de renta fija constituyen la gran mayoría de los bonos municipales. Investors willing to buy these bonds must know the varieties available, as well as how the project will produce the promised return on a consistent basis.

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